家族信托“立規(guī)”時(shí)刻：門檻抬高，行業(yè)洗牌加速

家族信托，正在進(jìn)入一個(gè)真正“有門檻、有邊界、有標(biāo)準(zhǔn)”的時(shí)代。

業(yè)內(nèi)透露，近日一份由中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)起草的《家族信托業(yè)務(wù)指引（征求意見稿）》（下稱《指引》）正在向會(huì)員單位征求意見。

《指引》分為總則、制度與組織保障、信托設(shè)立、存續(xù)期管理、終止與清算、風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)管理、自律管理、附則等共八章。2025年2月，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合律所及多家信托公司啟動(dòng)《指引》制定工作，經(jīng)過(guò)充分論證和多輪修改，于11月形成征求意見稿。內(nèi)容在“三分類”新規(guī)基礎(chǔ)上進(jìn)行了多維度豐富和完善。

這是2018年資管新規(guī)之后，家族信托首次迎來(lái)覆蓋“設(shè)立—存續(xù)—終止”全周期的行業(yè)級(jí)操作框架。

資深信托人士對(duì)《家族辦公室》雜志坦言，信托行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)“深度轉(zhuǎn)型期”。國(guó)內(nèi)真正意義上的家族信托發(fā)展不過(guò)十余年。隨著“三分類”新規(guī)落地，賽道被清晰劃定，但現(xiàn)實(shí)是：資產(chǎn)管理信托這條跑道上“運(yùn)動(dòng)員太多”，賽道極度擁擠，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)已十分嚴(yán)重，大多數(shù)機(jī)構(gòu)尚未找到真正具備比較優(yōu)勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域。

伴隨《指引》出臺(tái)，家族信托由“探索期”邁向“標(biāo)準(zhǔn)化時(shí)代”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：準(zhǔn)入門檻上移、賽道徹底分層、低質(zhì)量機(jī)構(gòu)被持續(xù)出清。

與過(guò)去偏重業(yè)務(wù)創(chuàng)新不同，此次《指引》將“資格約束”正式嵌入制度。信托公司開展家族信托業(yè)務(wù)應(yīng)符合的資質(zhì)條件和標(biāo)準(zhǔn)，最近年度分類評(píng)級(jí)≥B，監(jiān)管評(píng)級(jí)不達(dá)標(biāo)的機(jī)構(gòu)將被要求暫停新增家族信托業(yè)務(wù)，意味著“誰(shuí)都能做”的時(shí)代正式終結(jié)，治理與合規(guī)能力成為硬門檻。

業(yè)務(wù)邊界同步收緊。《指引》延續(xù)“三分類”定位，明確1000萬(wàn)元起設(shè)門檻、他益屬性，明確排除以單純保值增值為目的、具有專戶理財(cái)特征的類家族信托安排，被業(yè)內(nèi)視為對(duì)“偽家族信托”“變相資金池”的系統(tǒng)封堵。

操作標(biāo)準(zhǔn)也被前所未有地細(xì)化。信托合同、風(fēng)險(xiǎn)披露等文件須規(guī)范表達(dá)，關(guān)鍵環(huán)節(jié)強(qiáng)制錄音錄像，信托終止后檔案保存不少于15年。家族信托被全面納入可穿透、可回溯的監(jiān)管邏輯，合規(guī)成本顯著上升。

欣喜的是，業(yè)務(wù)邊界并非單向收縮。《指引》首次明確不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)可納入家族信托受托財(cái)產(chǎn)。不動(dòng)產(chǎn)信托在養(yǎng)老、公益場(chǎng)景中的空間逐步打開，股權(quán)信托則成為民營(yíng)企業(yè)家進(jìn)行控制權(quán)安排和接班設(shè)計(jì)的重要工具。

長(zhǎng)期存在的“低價(jià)內(nèi)卷”也遭遇制度干預(yù)。“質(zhì)價(jià)相符”原則與收費(fèi)參考公式的引入，被視為行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)降溫的制度信號(hào)。

從節(jié)奏看，正式版指引預(yù)計(jì)將于2026年一季度發(fā)布，并配套統(tǒng)一合同文本、估值規(guī)則與盡調(diào)清單。