百度回應“昆侖芯上市”背后：傳統業務承壓，需要新故事

擬分拆昆侖芯赴港上市？百度進行了回應。

12月7日晚間，百度集團發布一則“官宣式”公告：公司注意到于2025年12月5日有媒體報道公司擬分拆非全資附屬公司昆侖芯（北京）科技有限公司（簡稱“昆侖芯”）進行獨立上市。公司澄清，目前正就擬議分拆及上市進行評估。若進行分拆及上市，將須經相關監管審批程序，而公司并不保證分拆及上市將會進行。

百度回應“昆侖芯赴港上市”

而就在兩天前，路透社發布消息稱，百度擬分拆昆侖芯并籌備上市，計劃最早于2026年一季度向港交所遞交上市申請，目標是在2027年初完成IPO。此前，昆侖芯剛剛完成一筆融資，投后估值達210億元。

受該消息影響，百度港股股價一度大漲超過7%。截至12月5日收盤，百度上漲5.01%，市值達3344.2億港元。

百度股價

天眼查顯示，昆侖芯為一家AI芯片公司，前身是百度智能芯片及架構部，于2021年4月完成獨立融資，首輪估值約130億元，百度為控股股東，持股比例為59.45%。截至2025年7月，昆侖芯已經歷了D輪融資，投資方包括CPE源峰、IDG資本、比亞迪、國新高層次人才基金等。

01

從百度內部項目到獨立商業化

昆侖芯原本為百度內部項目。

2011年，百度啟動FPGA AI加速器項目，開始布局加速計算領域，并于2017在Hot Chips上發布自研的、面向通用AI計算的芯片核心架構——昆侖芯XPU。

隨后在2018年，百度在AI開發者大會上正式發布首款云端全功能AI芯片“昆侖1”，該產品采用三星14nm工藝，256 TOPS@INT8，64 TFLOPS@FP16。

昆侖芯融資歷程來源：天眼查

2021年4月昆侖芯正式獨立，百度芯片首席架構師歐陽劍出任CEO。首輪融資估值即達130億元，彼時百度持有70%以上股權。

資料顯示，歐陽劍是北京航空航天大學學士、中國科學技術大學碩士。曾任百度公司首席芯片架構師、基礎技術體系技術委員會主席，現任昆侖芯CEO，曾參與ARM服務器、軟件定義Flash、智能網卡等項目研制工作。

同年8月，昆侖芯2代量產，XPU-R架構，基于7nm工藝，INT8算力256TOPS，FP16算力128TFLOPS，性能較1代提升2-3倍。

2025年，昆侖芯第三代芯片P800推出，自研架構XPU-P，FP16算力達345TFLOPS，支持萬卡集群部署，并已成功點亮；單機配置8卡的情況下，昆侖芯P800的吞吐量達到了2437tokens/s；同年8月，百度智能云又發布昆侖芯超節點。

根據路透社透露，昆侖芯不止向百度供應芯片，其在過去兩年中逐步擴大了對外銷售。消息顯示，2024年，昆侖芯凈虧損約2億元人民幣，收入約20億元。而2025年，昆侖芯預計營收將增長至35億元以上，并實現盈虧平衡。

報道還顯示，預計到2025年，該公司一半以上的收入將來自外部銷售。“該公司最先進的產品P800芯片今年獲得了市場認可，主要供應給國有企業和政府建設的數據中心項目”。

昆侖芯出貨與營收測算。資料來源：國信證券

而根據國信證券測算，國產AI芯片需求呈現快速增長，昆侖芯2025年營收有望達到50億元級、26年營收或達百億元級。

受該消息影響，百度港股股價一度大漲超過7%。截至12月5日收盤，百度上漲5.01%，市值達3344.2億港元。

這不是芯片業務第一次帶動百度股價。今年8月，昆侖芯中標中國移動集采項目十億級訂單的消息公布，即引發百度股價大漲；9月，有百度已開始使用自主昆侖芯片P800訓練新版模型的消息傳出，又刺激百度股價大漲超10%，創下2024年10月以來新高。

百度的“AI芯片故事”，正在收獲資本市場的認可。

02

未來五年路線圖公布

無論分拆、上市是否成行，百度顯然都越發重視芯片業務。

今年11月舉辦的百度世界2025大會上，百度專門拿出一個板塊，介紹了昆侖芯未來五年規劃。

彼時，百度集團執行副總裁、百度智能云事業群總裁沈抖公布了百度昆侖芯的最新進展：今年上半年，百度點亮了昆侖芯P800的三萬卡集群。“P800已在百度內部得到全面驗證——不僅承擔了絕大部分推理任務，還基于5000卡單一集群成功訓練出多模態模型，目前該集群已擴展至萬卡以上，正在訓練更大規模的模型。”。

他進一步透露，昆侖芯已經在互聯網、金融、能源制造、交通和教育等行業落地，客戶覆蓋包括招商銀行、南方電網、吉利汽車、vivo，以及一家互聯網大廠和一家超頭部運營商等上百家客戶，交付規模從幾十卡到萬卡以上。

兩款昆侖芯產品發布

發布會上，沈抖還帶來了兩款全新AI芯片：昆侖芯M100和昆侖芯M300。

M100針對大規模推理場景優化，預計2026年初上市；M300則面向超大規模多模態訓練與推理，計劃于2027年初推出。不過，兩款芯片的具體參數尚未公布。

大模型的訓練與推理絕非單顆芯片所能完成，多芯片高效協同至關重要。沈抖特別指出，在當前流行的MoE架構下，卡間通信量急劇攀升，傳統八卡節點集群已出現通信瓶頸。為此，需將數十至數百張卡整合為“超節點”，使其如超級芯片般緊密協作，大幅提升通信效率。

基于此，百度正式發布了兩款超節點產品：天池256超節點與天池512超節點。

百度天池256超節點將于2026年上半年上市，最高支持256卡極速互聯，相比今年4月發布的超節點，卡間互聯總帶寬提升4倍，性能提高50%以上，主流大模型推理任務單卡tokens吞吐提升3.5倍。

百度天池512超節點將于2026年下半年上市，最高支持512卡極速互聯，相比天池256超節點，卡間互聯總帶寬提升1倍，單節點可完成萬億參數模型訓練。

此外，百度正基于新一代M系列芯片，研發千卡級別超節點，預計自2027年下半年起陸續推出千卡及4000卡超級節點。

昆侖芯未來五年發展路線圖

沈抖還首度公開了昆侖芯未來五年的發展路線圖：2028年，天池千卡級超節點將上市；2029年，推出昆侖芯N系列；2030年，百度百舸百萬卡昆侖芯單集群將正式點亮。

他強調，基礎設施是長期戰略投資，百度將持續投入、堅定布局，未來五年每年推出昆侖芯新產品，不斷攀登算力新高峰。

在當天的“百度世界展區，還首次公開亮相百度昆侖芯超節點。據透露，今年4月昆侖芯超節點已在百度百舸5.0中全面啟用，目前已實現大規模部署。借助此節點，目前業界最大規模的1萬億參數開源模型可在幾分鐘內、通過單一云端實例完成運行。

百度昆侖芯超節點

此外，通過將多張昆侖芯AI加速卡整合為統一的超節點架構，在DeepSeek V3/R1 PD分離推理架構的優化下，實現單卡性能提升95%，單實例推理性能大幅提升高達8倍。

03

能否撐起百度的“下一個故事”？

這背后，有百度傳統業務承壓，需要新增長點。

從百度2025年第三季度財報來看，其核心廣告業務受宏觀經濟和流量競爭影響，增長持續承壓；曾被寄予厚望的云業務增速放緩，在激烈的價格戰和“大模型內卷”中尚未找到爆發性增長點；自動駕駛商業化則仍是長跑，短期內難以貢獻可觀利潤。

百度2025年第三季度財務數據

市場對百度的核心質疑在于：在傳統移動互聯網紅利消退后，百度的“下一個增長故事”到底是什么？

百度創始人李彥宏不斷強調：AI生態。

但這顯然不夠具體，資本市場需要看到更清晰、更具象化、能帶來確定性的價值錨點，昆侖芯承接到了這項任務。

對內是成本與效率最優解。

一方面，它可以實現成本最優。昆侖芯規模化部署后，最直接的價值是降低對昂貴英偉達芯片的采購依賴，直接控制核心成本；另一方面，也是效率更大化，對于百度搜索、信息流、文心一言等自身核心業務，昆侖芯可以做深度定制優化。這種軟硬一體帶來的性能提升和能耗降低，在業務規模越大時，邊際效益越顯著。

對外則是重塑企業“硬科技”名片。

當互聯網模式創新故事不再性感，資本市場更青睞擁有硬核技術和實體資產的公司。昆侖芯是百度從“軟件應用公司”轉向“軟硬一體科技公司”的證據。

而如果可以獨立上市，不僅“錦上添花”，還可以更快不斷向外突圍。

百度創始人李彥宏

作為極其燒錢的業務，昆侖芯實現獨立融資、引入外部資本，可減輕百度的財務壓力，保證后續持續研發。同時，一個中立的、不局限于百度生態的芯片公司，更容易吸引更多合作伙伴，逐步構建起自己的軟硬件生態。

昆侖芯在今天，對百度的意義遠不止于技術。它是在百度傳統增長引擎乏力時，一個亟待被資本市場理解和認可的“新價值載體”。

當然，最終成功與否，需要等待時間的檢驗。