純電與全球化，理想都要｜財報眼

不做數據的復讀機，只當真相的顯微鏡。扒開巨頭的“財報濾鏡”，拆解其真實的賺錢密碼與增長焦慮。

零態LT特推出財報解讀欄目《財報眼》，專注于全球頂尖科技公司的財報深度分析，剝離噪音，錨定價值，探尋長期趨勢與商業本質，在信息的海洋中，為您捕捉決定性的信號，讀懂下一個時代。

本文關注理想汽車2025年Q3財報。

2025年11 月 26 日，理想汽車發布了截至 2025 年 9 月 30 日止季度的未經審計財務業績。

數據顯示，理想汽車第三季度營收為274億元，今年前三季度營收835億元，第三季度研發費用達30億元，預計全年研發總額達到120億元，其中人工智能領域投入超過60億元，三季度，理想VLA司機大模型實現量產上車，月度使用率提升至91%。三季度，理想汽車新增純電SUV產品線——SUV理想i8和理想i6成功上市，目前累計總訂單突破10萬輛。

在AI鑼鼓喧天的年代，理想汽車自然也不吝嗇對AI的投入，而這亦是理想汽車能走在新能源汽車前列的重中之重。

根據天眼查媒體綜合信息顯示，理想VLA司機大模型采用世界模型與強化學習，三季度成功在理想i8上進行搭載，并于9月向AD Max用戶全量推送，10月VLA月度使用率達到91%。

尤其值得一提的是，理想汽車主動召回了部分2024款理想MEGA。三季度，剔除理想MEGA召回預估成本的影響，季度毛利率為20.4%，維持在行業健康水平。

數據顯示，截至三季度末，理想汽車現金儲備達到989億元，這也為理想汽車在技術自研、服務網絡建設及全球化布局等領域的投入提供了極大底氣。

用創新引領行業，以扎實的技術功底跑贏賽道，理想汽車為穿越周期碼齊了底牌。

一、10萬輛大關

純電取得關鍵進展

管理學家德魯克有言，沒有戰略的企業就像一艘沒有舵的船，只會在原地轉圈。做企業亦如是，戰略取舍的本質是“有所為有所不為”，避免資源分散導致平庸化。以特斯拉從高端轉向大眾市場而言，正是德魯克“戰略需動態調整”的智慧——企業，尤其是新能源大戰如此熾熱的當下，必須像德魯克所言，才能在變革中保持生命力。

而理想汽車走到今天，與其清晰的戰略規劃不無關系，時針來到今日，純電+全球化，更加聚焦的打法，讓其得以在紅海大戰中，脫穎而出，根據天眼查公開信息，以及三季度財報數據顯示，兩款純電SUV——理想i8和理想i6，截至目前累計訂單超過10萬輛，交付進程依然在全速推進。

理想 i8 作為理想汽車首款純電六座 SUV，展現出了較強的競爭實力。它的誕生，面臨的是“前有狼后有虎”的競爭格局。前有樂道L90憑借更親民的價格和換電優勢帶來的直接挑戰；后方則受到自家性價比更高的理想L系列增程車型的內部分流，但這并未影響最終銷量。

更加重要的是，理想汽車當下也處于 "從增程到純電" 的關鍵轉型期，如何讓習慣增程的用戶接受純電車型，并突破市場對理想汽車“奶爸車”的固有印象，是當下純電SUV日漸白熱化的市場下，理想i8擔任的重要使命。理想i6亦然，作為面向年輕人打造的首款新形態五座純電 SUV，理想i6的原創造型設計、空間體驗、操控性能、以及人工智能終端體驗，無不在驗證理想汽車的創新力和引領力。

從數據而言，它做到了。

兩款全新純電SUV，可以說，精準實現了理想汽車對主流細分市場覆蓋，也是其戰略前瞻性的體現。

在此之外，高端純電市場，家庭科技旗艦MPV理想MEGA三季度獲得50萬元以上純電動和50萬元以上MPV銷量冠軍。一舉打破此前市場上種種輿論喧囂。

根據天眼查媒體綜合信息，以及財報數據，截至到今年10月底，理想超充站突破3500座，理想汽車自建的5C超充網絡為其拓展純電業務的增長空間提供了極大助力。

二、 全球化加速去海外和對手掰手腕

中國新能源汽車的出海戰略正在發生深刻變化，從“走出去”到“融進去”，從“單一貿易”到“深度合作”，從“中國制造”到“本地化定制”， 頭部車企的全球化步伐已經跨進頭排。

比亞迪已成為全球化的標桿企業，其海外銷量迅猛增長，在歐洲、東南亞、北美等多個市場位居中國品牌出口前列，并在日本等成熟市場推出定制化車型，挑戰當地巨頭。

新勢力品牌如零跑汽車，通過與外資合作等方式，在歐洲市場也實現了驚人的增速。

理想汽車自然看到了這一潛力和機遇。

進入2025年，理想汽車的全球化戰略也邁入了新階段，據天眼查綜合信息及公開資料顯示，理想汽車首個海外授權零售中心于10月在烏茲別克斯坦正式開業，11月完成哈薩克斯坦市場授權零售中心落地，初步覆蓋中亞核心市場。與國內采用直營模式的不同，面向當地市場銷售理想L9、理想L7和理想L6車型，與國內采用直營模式的不同，理想汽車主要采用授權經銷商合作體系。

2025年，理想汽車率先完成中東、中亞以及北非核心區域初步布局，2026年按計劃逐步拓展拉丁美洲、歐洲以及東南亞市場，實現全球重點市場全覆蓋。

而全球化戰略的推進，將進一步鞏固企業的長期穩健發展，助力理想汽車構建國內國際“雙循環”新發展格局，賦能企業實現可持續增長。

三、新能源淘汰賽開啟誰能坐穩大盤

財報背后，一場更為殘酷的淘汰賽才剛剛開始。何小鵬直言：“2025年到2027年是三年淘汰賽，今年正是淘汰賽的第一年。”在新能源汽車的窗口期逐漸關閉的背景下，新勢力格局正從“蔚小理”向“小理零”演變，月銷3萬輛成為競爭新基準線。

面對當下行業格局，理想汽車勝算幾何？有分析師指出，如何保護L系列的基本盤，在純電新產品上突破，是理想汽車需要解決的關鍵問題。

為此，理想汽車堅持高研發投入，為用戶創造高價值的產品和服務。三季度理想汽車研發投入保持30億元，全年研發費用預計達到120億元，其中，人工智能領域全年投入超過60億元，AI技術的投入加速理想汽車產品力的提升，理想汽車堅持在芯片、基座模型、底層操作系統、核心控制器等領域全面深入研發，構建面向未來的技術護城河。

“理想汽車以用戶價值為核心，始終把用戶安全放在首位”貫穿了理想汽車發展始終，以MEGA汽車為例，針對潛在風險，理想汽車主動召回部分2024款理想MEGA，并將相關預估成本計入三季度財報，導致毛利率階段性下降。但剔除影響后，企業整體毛利率依然保持20.4%的健康水平，這也展示出理想汽車應對挑戰的經營韌性。

今年4月，理想汽車開源自研智能汽車操作系統“星環OS”，“星環OS”累計研發投入超過10億元研發費用，截至目前，“星環OS”開源技術社區意向伙伴高達55家企業，其中簽約企業共有16家，涵蓋整車和零部件合作伙伴。

面向已然到來的AI時代，理想汽車正通過 "戰略聚焦 + 技術自研 + 組織變革 + 重金投入" 的組合拳，系統構建其在AI時代的核心競爭力。

作者｜張喆

編輯｜胡展嘉

運營｜陳佳慧

出品｜零態LT（ID：LingTai_LT）

頭圖｜網絡公開用圖