別猜底了！倍輕松老板“減持”， 機構為股價“定錨”：僅25.35元

散戶炒股，最頭疼的就是股價。這支股票到底貴了還是便宜了？未來是漲還是跌？要是能預知未來，從股市提款實現財富自由，還不是分分鐘的事？

所以，資本市場理論的核心之一就是股票定價。畢竟股票本身沒有價值，其價格形成取決于預期股息數額與市場利率水平，并受供求關系、公司經營、宏觀經濟、政策法規等一系列因素的影響。

為了計算股票的價值，有各種看得懂、看不懂的模型，比如資本資產定價模型（CAPM）、股利折現模型（DDM）、自由現金流折現模型（DCF）等等。

更常用的還有：

市盈率法（P/E），通過比較企業市值與盈利水平（每股收益EPS）來估算企業價值；

市凈率法，通過每股股價除以每股凈資產來衡量股票的相對價值。

股票定價模型這么多，是不是看得頭都大了？

其實根本不用這么復雜。股票價格說白了就一句話——在市場上被人買賣的價格。畢竟再復雜的模型，都比不上真金白銀的市場交易所決定的價格。

這不，倍輕松的老板馬學軍，就用一次堪稱教科書式的減持，親自下場給廣大散戶上了一堂生動的“股票估值實踐課”，告訴大伙兒，他的公司，到底該值多少錢。

我在上市公司工作的時候，接聽散戶電話，發現很多人還不知道怎么讀公告，今天就借著倍輕松老板減持這個事情，帶大家來分析公告。當然，拋磚引玉，歡迎大家有不一樣的結論。

第一步，找對地方。

搜索“巨潮資訊網官方網”，認準正版，長這樣。

不用登錄和注冊，右上角輸入“倍輕松”，點進去。

就來到了倍輕松的巨潮公告主頁。

第二步，關鍵詞搜索。

輸入關鍵詞“轉讓”，與轉讓有關的公告，就都搜索出來了。不過巨潮只能關鍵詞搜索標題，如果要搜索正文內容，得使用其他公告搜索工具，如果不想付費，可以用搜索引擎搜索公告正文內容，多找一下。

重點來了，我們看看這出減持大戲的“劇本”：

1、倍輕松最早于11月15日發布了《股東詢價轉讓計劃書》的公告。

該公告內容顯示：本次詢價轉讓的出讓方馬學軍為倍輕松的控股股東、實際控制人并擔任倍輕松的董事長、總經理，本次詢價轉讓的出讓方持有倍輕松股份比例超過總股本的5%。

說明，是倍輕松的老板進行“詢價轉讓”，也就是減持。而且轉讓的股份數不少，擬轉讓股份總數超過250萬股，占倍輕松總股本的比例為2.97%。

此次轉讓的受讓方，只有機構投資者，且受讓后6個月內不得轉讓。也就是告訴散戶，機構投資者要來接這250多萬股了，一旦轉讓成功，機構方有6個月鎖定期，超過6個月，機構方就可以拋售了，大家可以算一下潛在的機構方拋售時點。

本次詢價轉讓的價格下限不低于發送認購邀請書之日（即2025年11月14日，含當日）前20個交易日股票交易均價的70%。公告中的這句話很關鍵，規定了價格下限，但沒有規定價格上限，也就是說，機構方可以溢價購買，那就看最后機構方給什么價格了。

“詢價轉讓”中標原則是：依次按照價格優先、數量優先、時間優先的原則確定轉讓價格。

這一份公告就讀完了，沒有其他更重要的信息了。

那要說了，轉讓原因為“出讓方自身資金需求”，這個不重要嗎？不重要！因為人家都要減持套現了，你管他啥資金需求，買車還是買房？錢到了個人賬戶，就沒必要跟大家報備了。

2、《中信證券股份有限公司關于深圳市倍輕松科技股份有限公司股東向特定機構投資者詢價轉讓股份相關資格的核查意見》，沒有什么讀的必要，就是中信證券核查一下資格，意思是此次倍輕松老板“詢價轉讓”不存在問題。

3、接下來的重磅公告就是《股東詢價轉讓定價情況提示性公告》，這份文件最關鍵的一句話是：根據2025年11月17日詢價申購情況，初步確定的本次詢價轉讓價格為25.35元/股。

我們回到11月17日，倍輕松的收盤價是30.14元/股，且在最低29.88元到最高30.4元之間波動。這個數據對散戶很重要，這也就意味著，如果你11月17日買入倍輕松股票，你的成本可能是30.14元，但是機構方的成本只有25.35元。

雖然說，機構方的定價是前20個交易日股票交易均價的70%（計算方法是每個交易日的總成交金額÷總成交股數，比如說今天總共成交了10億元，有1億股成交，那今天的均價就是10元/股，然后再到表格中，把算出來的前20個交易日的股票均價做個列表，算平均數，再打7折，就是價格下限了，大家如果用股票交易軟件能導出數據的，也可以自己算一下），但是我看了一下，11月14日及之前的20個交易日，倍輕松收盤價沒有低于25元的。

這也就意味著，機構方還是要打折，才能接倍輕松老板的這批股票，沒有溢價購買的。

還是這份《股東詢價轉讓定價情況提示性公告》，另一句稍微重要的話是：參與本次詢價轉讓報價的機構投資者家數為17家，本次詢價轉讓，擬轉讓股份已獲全額認購，初步確定受讓方為9家機構投資者，根據中標原則：價格優先、數量優先、時間優先，那么25.35元應該算是此次機構方報出的比較高的價格了。

4、《中信證券股份有限公司關于深圳市倍輕松科技股份有限公司股東向特定機構投資者詢價轉讓股份的核查報告》是程序性文件，沒啥看點。最多就是看下：本次詢價轉讓的《認購邀請書》已送達共計435家機構投資者，具體包括：基金公司80家、證券公司52家、保險機構19家、合格境外機構投資者44家、私募基金236家、信托公司2家、期貨公司2家。也就是說給435家機構方發了邀請，最后17家響應，響應率為3.9%。不過這個數值不重要，我們只需要知道，有機構方響應，并且股票都轉讓出去了就行了。

5、《股東詢價轉讓結果報告書暨持股5%以上股東權益變動觸及5%和1%整數倍的提示性公告》這份文件，就看下受讓方名稱和占總股本比例就行了，發現此次9家機構方受讓倍輕松老板轉讓的股票，占總股本的比例都沒有達到5%。這也就意味著這些機構方在限售期結束了以后，拋售股票，可能是不需要發公告的，但是不排除后續繼續增持達到5%以上的可能性，這個散戶可以關注一下，但是人家限售股解禁了以后，就算是發公告減持，其實也攔不住。

到此，我們就把跟倍輕松老板“詢價轉讓”有關的5份公告文件讀完了。

除了知道倍輕松老板此次減持，6000多萬稅前收入落袋為安，我們還知道了，在當前這個時點，機構方認為“接盤”的合理價格為25.35元，并在這一價格成功達成了交易，我們還知道，在25.35元的機構方價格確定了以后，11月17日，倍輕松的收盤價是30.14元/股。

這意味著，如果你在11月17日當天，用30.14元買入一股倍輕松，你的成本比機構方高出了將近5塊錢！

所以，我實在是搞不懂，為啥還有喊加倉的，甚至還說這是抄底的好時機。不都明牌告訴散戶了，只要以高于25.35元的價格買入倍輕松，機構方都比你便宜。好歹雙十一還等個大促打骨折買東西，你這看著人家買的比你便宜，你還加倉？

倍輕松老板的這次“詢價轉讓”，也是資本市場通過股票價格實現“價值發現”的一個生動案例。通過“價值發現”，發現了公司股票價格里的“水分”。

通過這次“詢價轉讓”的實際成交價，機構方給廣大散戶透露出了一個信息，倍輕松目前的股價25.35元可以成交，高了不行。

最后，回到倍輕松老板減持的這個事情上來，關于“價值投資”，我只想說一句話：放在某些公司身上，“價值投資”是幫散戶穿越周期的信仰；放在另一些公司身上，是老板、管理層和原始股東把籌碼慢慢消化掉，他們的“價值”實現了，“倍輕松”；你的“投資”不見了，“倍心塞”。

參考資料：

倍輕松“不輕松”：業績坐上“過山車”，實控人減持套現數千萬——新京報

倍輕松相關公告——巨潮資訊網