阿里前員工，炸響超級大雷

又有“龐氏騙局”，夢碎了。

作者 | 云帆

來源 |投資家（ID：touzijias）

又有“龐氏騙局”，夢碎了。

投資家網獲悉，近日創投圈傳來驚人消息，成立4年的保險科技“頂流”百保（上海）科技有限公司（百保君主體）陷入停擺、資金鏈斷裂及兌付危機，引發軒然大波。據多家媒體報道，百保君辦公區已人去樓空，創始人李雪峰被警方帶走調查，平臺涉案金額或超億元。

炸雷前，百保君是保險行業炙手可熱的“流量”明星，公司由眾安保險孵化，拿到多輪融資，吸引火山石投資、熊貓資本、共識投資、青橙鹿資本、青源樹資本等知名VC/PE入局。被警方帶走調查的李雪峰，曾在阿里巴巴任職，后加入眾安保險擔任首席架構師，為夢創業。

李雪峰也是較早在人工智能應用端發光發亮的人物。他多次表示，傳統保險模式過時，主張人工智能、大數據賦能保險行業，實現“千人千價”。但這個模式搞來搞去搞成了“龐氏騙局”。為快速引流，百保君推出“保障權益產品”，承諾購買后返還高額京東卡（如支付89元購買意外保障權益，60天后可領100元京東卡，兩個月收益率12.4%，年化74.4%）。如此恐怖的返利體系想維系，就要源源不斷的忽悠VC/PE、用戶入坑。沒人愿意永遠當“冤大頭”。因模式無法循環，百保君曝出了一攬子問題，炸響了2025年保險行業最大的雷。

一

都2025年了，老套路還有人愿意相信？

最近，百保君的事在網上炸鍋了，有大批百保君用戶表示，“被騙了”。當初百保君承諾的高息返利，遲遲不給兌現。“說好的返利京東卡，如今一張都不返了。”黑貓投訴平臺上，百保君三個字成了搜索熱詞，涉及“百保君購險返卡不履約、不退錢、跑路聯系不到等問題”。

隨著百保君事態升級，越來越多的媒體趕來報道。有媒體證實，其位于深圳南山科興科學園的辦公區已“清空”，電話停機，大樓物業貼出了“欠租催繳通知”。還有媒體稱，“百保君創始人李雪峰被警方帶走調查，平臺涉案金額或超億元。”天眼查APP上，百保君運營主體百保（上海）科技有限公司目前狀態為“存續”，未貼上“被執行”等負面標簽。

“說明，百保君屬于突然炸雷。”具體原因需等待進一步調查結果。

在創投圈的過往印象里，百保君是一家“前半生高調，后半生神秘”的平臺。所謂“前半生高調”是指，2023年之前，百保君憑借眾安保險背書及多家知名VC/PE連續押注在創投圈風頭無二。百保君三位創始團隊成員（?李雪峰、?蘇煒鑫、?李毅）中的?李雪峰、?蘇煒鑫，經常出現在創投圈的各大論壇中，百保君也常被描述成看重人工智能、大數據技術的創業明星。

三位創始團隊成員里，?李雪峰的履歷極其豐富。他是創投圈最被看好的“復合型人才”。早年，?李雪峰混跡在投行圈，曾在頂級投行J.P.Morgan任職，積累了雄厚的金融資源。后來，?李雪峰開始服務電商，分別在亞馬遜和阿里巴巴任職，吃透了“流量”玩法。不過，?李雪峰在阿里巴巴的工作情況格外神秘，按著他的經歷大概率負責阿里巴巴電商、金融業務。為他入職眾安保險打下基礎。眾安保險2013年由螞蟻集團、平安等聯合發起成立，2017年港股IPO，是中國保險行業的新生代領軍企業，首家互聯網保險公司，激活了互聯網保險風口。

從履歷上不難看出，?李雪峰在阿里巴巴很受重視，應是阿里巴巴創始人馬云看好的人才之一，否則他不會離開阿里巴巴又加入了螞蟻集團聯合成立的眾安保險，并擔任眾安保險首席架構師這一重要崗位。除了精通金融、“流量”，?李雪峰還是一位技術大牛，他曾在眾安保險旗下眾安科技擔任CTO，研究區塊鏈、人工智能、大數據、云計算等前沿科技領域。

每個公司都想得到一位懂金融、“流量”、技術的員工，可這樣的人注定不安分。

二

一個連續換工作、跨界的人，不可能安分。

2021年，?李雪峰聯合兩位好友?蘇煒鑫、?李毅正式成立了百保君平臺主體百保科技。在炸雷對外剝離百保君前，百保君及主體百保科技是眾安保險引以為傲的孵化項目。?李雪峰的“人設”是保險行業新生代“大能”，他要改變傳統保險行業現狀，用創新頭腦“破舊立新”。

孵化創業和自主創業的本質區別是，孵化創業依賴企業或機構提供的資源，“共享溫室”。創始人在公司內部的自主權削弱，融資、整合資源的壓力同樣也會減小，是“拿著工資持股或控股”。而自主創業的創始人，需自主整合資金、技術、資源，壓力較大、風險更高。

簡單來說，孵化創業一般是孵化方給錢、給資源、輸送人才，創始人是“平地起高樓”、“贏在起跑線”。有大廠背書，孵化創業失敗率極低，遠遠低于未來充滿不確定性的自主創業。當然，孵化創業是一種可遇不求的機緣，“前東家不單欣賞你，還愿意出錢幫你搞事業。”

?李雪峰就收獲了機緣，他終于不用再換工作、跨界了。百保君成立之初，定位是，“通過搜索引擎為用戶提供保險需求挖掘與匹配的垂直類保險科技平臺”。?李雪峰想了兩種方式，一是，搭建“?保險服務需求分析平臺”，給用戶提供一個線上買保險的入口，1對1服務。二是，開發“?保險顧問O2O服務”，鉆研人工智能、大數據，連接用戶與保險供應商，把傳統保險的“銷售導向”轉變成“需求導向”，“保險銷售費勁賣保險變用戶主動買保險”。

買保險不是吃飯穿衣，它是個低頻產品，如何“需求導向”？百保君的答案是，以后聊需求，先去談融資。公司成立僅兩個月，百保君就有錢進賬了。投進來的是火山石投資、熊貓資本。火山石投資是“IDG資本榮譽退休合伙人”、VC大佬章蘇陽管理的機構。他主導投資了攜程旅行網、易趣、如家、漢庭、土豆網等項目，參與了超過25家獨角獸公司的成長。

熊貓資本是昔日共享風口參與者，投過摩拜單車。這兩家機構的風格偏“穩健”。火山石投資創始人章蘇陽提出過“趨勢+常識”的投資理念，強調在互聯網創新、泛智能技術和醫療健康領域尋找高成長機會，尤其關注跨界融合項目。孵化創業項目本身就有“穩健”基因。

“阿里巴巴前員工+眾安保險”雙重背書，大大減低了投資風險，火山石投資、熊貓資本對百保君連翻押注，其它VC/PE共識投資、青橙鹿資本、青源樹資本等，見勢頭迅猛火速入場。

百保君和?李雪峰卻漸漸“迷失方向”。

三

一個“旁氏騙局”是怎么形成的？

按著?李雪峰的思路，“需求導向”有很多前提條件，最核心的是，融資持續進賬。幾乎所有互聯網平臺，想“需求導向”都要融資持續進賬，燒錢燒出用戶和規模，燒出行業第一。查閱其融資進程發現，它們止步在2023年。2023年也是國內股權投資轉折點，這一年，主流VC/PE投資由模式創新全面轉向以半導體、人工智能、新能源為代表的“硬科技”領域。

百度文庫報告顯示，2023年，國內互聯網投融資規模走低、交易轉冷，披露金額同比暴跌34.1%，電商等平臺類融資事件創近5年新低。拿不到新晉融資，互聯網公司很難活下去。

百保君首當其沖，燒錢、燒規模的“需求導向”商業模式面臨考驗。沒融資進賬，“前半生高調”的百保君“后半生愈發神秘”，?李雪峰脫離了公眾視野。起初創投圈認為他低調了，若是以結果做導向，“消失”的?李雪峰應該是鉆研他那“高息返利”的商業模式去了。

“用戶花89元購買意外保障權益，60天后可領100元京東卡。”猶如“天上掉餡餅”。能想出這種“公益”模式，?李雪峰花了心思。過去，互聯網金融公司炸雷，普遍是“高息返利”的兌付周期過長，有了前車之鑒，用戶很難“上當”，?李雪峰是把返現周期縮短到60天。

“用戶容易付費，他則有兩個月的空窗期，資金周轉。”李雪峰多次向用戶承諾，“通過融資推進兌付”。如果融資持續進賬，就不算“旁氏騙局”。問題是，VC/PE覺醒，不當“冤大頭”了。要是VC/PE一直給錢，百保君收著用戶錢，再把融資錢貼息給用戶，?李雪峰的好日子就能混下去，再以人工智能、大數據為名跑港股IPO，風險會完全轉移給資本市場。

“問題的關鍵是解決關鍵的問題。”關鍵的問題是，百保君VC/PE股東也“缺錢了”。天眼查APP顯示，多輪押注百保君的熊貓資本，公開收錄的最近一筆投資發生在2023年8月。“熊貓資本自己都快在創投圈消失了”。火山石投資活躍一些，但出手頻次明顯減少，2025年就收錄了一筆投資，“參投了通用AI計算芯片研發商奕行智能數億元A輪融資”。火山石投資聚焦“硬科技”領域。VC/PE撒手不管，最初參與孵化創業的眾安保險也不想兜底。

眾安保險方面表示，“未參與過公司實際經營管理，已于2025年5月轉讓了持有的全部股權。”沒人管了，百保君資金鏈斷裂，用戶花錢買了權益產品等了60天，沒等來大額京東卡。黑貓投訴平臺上，用戶投訴區間是年初至今。年初，百保君就已經扛不住了，苦苦支撐。

近日，百保君撐不下去了，“涉嫌以權益產品+高額返利為名進行非法集資活動”，李雪峰被警方帶走調查，辦公區人去樓空，欠了一屁股債。用戶被坑慘了，眾安保險和投進來的VC/PE也沒幸免。眾安保險回應，“被騙了，是受害者之一。”沒想到李雪峰是個大忽悠。

但愿百保君炸雷能給市場再再再次敲響警鐘，“請警惕那些不賺錢的商業模式”。