巴菲特的謝幕信

巴菲特剛剛在伯克希爾官網上發布了一封信，宣布年底卸任，今后不再撰寫年報，也不再出席年會，經典的致股東信和年會問答就此落幕。

信一開頭，就有巴式幽默，他說：我要安靜下來了——算是吧。

為什么“算是”呢？他轉頭就說，今后每年的感恩節，他還計劃寫一封感恩節信，與大家聊聊伯克希爾。

今天就是“感恩節信”的第一封。

他輕描淡寫地回顧了自己95年的人生，說沒想到自己能活這么久，8歲時生過一場重病，還以為自己就要交代了，那時候在修道院住院，老師讓全班同學給他寫信，他把男生的信都丟了，女生的信則“讀了又讀”。

他一生的絕大多數時間都生活在奧馬哈，他寫到與查理·芒格、斯坦·利普西、沃爾特·斯科特、唐·基奧的往事，他們都是奧馬哈的老鄰居。這些美國中西部小城的少年，后來一個成了投資大師也是他的精神伙伴，一個成了出色的新聞人，一個成了能源領域的巨擘，一個成了可口可樂的傳奇總裁。巴菲特笑著問：“是不是奧馬哈的水里有魔力？”

他還談到了“幸運”，說：“我生在1930年，健康、聰明、白人、男性、在美國。謝謝你，幸運女神。” 他坦承自己取得的成就離不開美國過去100年的發展，也離不開時代賦予的特權，財富和成功往往摻雜著極不公平的偶然。

但努力去識別機會，并在機會真的來臨時抓住它，依然很重要，不要把運氣誤認為能力，也不要把逆境當成命運。

他談起衰老時也很平和幽默，說當你覺得平衡、視覺、聽覺和記憶力都持續下降時，就能感受到時間之父來到身旁了。他目前感覺還不錯，仍然每天去辦公室，偶爾還能有些新點子，只是“讀得慢一點，走得慢一點”。

巴菲特之前宣布過，將自己大部分股票捐贈給四個家族基金會，由孩子們來管理慈善，他說他會加速向基金會捐贈，但目前他還想保留一些伯克希爾A類股票，直到伯克希爾的股東們能像信任他和芒格一樣，信任新的掌舵人格雷格·阿貝爾。

他說將來伯克希爾的股價肯定會反復無常，有時候下跌50%也不奇怪，這在過去60年里就發生過3次，但別怕，總是會漲回來的。

信的結尾，巴菲特寫還下他的一些想法和建議：

“不要為過去的錯誤自責，吸取一點教訓，然后繼續前進。”

“選擇合適的英雄，模仿他們。”

“偉大，不在于財富、名氣或權力，而在于幫助他人的能力。”

整篇信沒有太多吸睛的內容，就是一個老人洋洋灑灑的回憶和笑談。

當他寫下“我會安靜下來”的時候，其實一點也沒有安靜。

單單是在95歲還能寫這樣的信，已經是真正幸運的一輩子了。

2025年11月11日估值：

股債利差估值分位24.9%；

A股PE分位91.5%，PB分位51.4%，估值處于高位區間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌39.5%，距近15年的中位估值位置，還需跌10.6%。

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