目前對于市場趨勢，會有一些擔心

府庫第1116期基金投顧觀察原創內容

從最新的數據來看，今年以來全球主要資產的表現依然分化顯著，黃金繼續以壓倒性優勢領跑，A股與港股整體保持強勢，而海外股市則維持穩步上漲。

黃金9999年內累計上漲 49.32%，成為今年最突出的資產類別。盡管此前漲幅已高，但黃金仍維持在高位。

A股市場中，中小盤板塊繼續保持領先。中證2000上漲 33.35%，中證500上漲 27.98%，中證1000上漲 26.59%，表現穩健；滬深300上漲 18.90%，大盤股表現相對溫和。整體來看，A股結構性行情延續，成長與中盤風格占優。

港股方面表現依然可圈可點。恒生指數上漲 30.82%，恒生科技指數上漲 30.64%，雖然較前期高點略有回落，但趨勢仍然未破壞。

海外市場則普遍維持中等水平的上漲。日本日經225指數上漲 26.02%，表現依舊亮眼；美國市場中，納斯達克100上漲 19.26%，標普500上漲 14.40%，科技股相對占優。歐洲市場表現略顯平穩，英國富時100上漲 18.47%，德國DAX上漲 18.39%，法國CAC40則為 7.72%，處于主要市場中較低水平。

債券市場仍顯低迷，中證國債指數僅微漲 0.25%，基本維持持平狀態，去年的上漲透支了未來的漲幅。

總體來看，今年的市場格局繼續延續此前的特征：黃金一騎絕塵，A股中小盤與港股緊隨其后，海外市場穩中有升，債券表現最弱。 這反映出在全球經濟增長放緩與通脹壓力并存的環境下，資金更傾向于在成長資產與避險資產之間尋找平衡。

01

估值數據

全市場估值一直處于偏高的位置，但分化也確實很嚴重，消費、醫藥醫療目前都趴在地上，沒有什么起色，在當前環境沒有明顯變化的情況下，這種狀態可能會繼續持續一段時間。

但估值偏高的預警無法忽視。

02

市場強度指標

當前市場強度指標處于中游狀態，趨勢整體良好。

雖然最近行情整體來看沒有太大問題，但心里隱約會對趨勢有一些擔心。

看看上證指數整體的走勢情況，上升趨勢沒有改變，并且在突破了上一個震旦區間之后，雖然有調整，但一直都在4000點附近，甚至都快臨近新高。當前A股相對來說是最強勢的市場了。

港股表現相對一般，在9月底創出新高之后，恒生指數一直處于調整過程中，并且下跌的時候跌幅還都不小，距離前高有一些距離，持續震蕩有一段時間了，只能說很一般。

而美股在前一段時間走出新高之后，近期開始了一段持續的下跌，并且跌幅都不算小。美股近幾年在AI的敘事之下走出來一波非常牛的行情，不過一旦AI本身受到挑戰，美股也是會有壓力。

另外我還會關注比特幣的情況，我看到比特幣已經從前一段高點跌下來不小的比例了，目前都臨近10萬美元的關口。比特幣的價格走勢會更加敏感，當前體現出來的趨勢并不理想。

所以光看國內的話咱們A股表現還是不錯的，但海外市場的走勢并不理想，甚至說不太樂觀。如果海外市場的趨勢走壞，或者出現比較明顯的下跌，國內咱們股票市場也很難說是走出獨立行情。最近我一直在琢磨，要把超配的國內股票類資產的比例減下去，另外部分持倉換成更加均衡的策略。

雖然目前沒有什么問題，但是提前做一下計劃也是好的，有備無患嘛。

府庫投顧觀察

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