牛津經濟研究院｜中國出口轉型重塑區域供應鏈【走出去智庫】

走出去智庫（CGGT）觀察

進入10月下旬，亞洲地區迎來密集的全球性外交活動議程：10月25日至26日，中美經貿牽頭人在馬來西亞吉隆坡舉行中美經貿磋商；馬來西亞于10月26日至28日舉辦第47屆東盟峰會及相關峰會；亞太經合組織第三十二次領導人非正式會議將于10月31日至11月1日在韓國慶州市舉行。亞洲地區越來越成為全球經貿關注的熱點地區。

牛津經濟研究院最新的研究報告“China's export transition reorders regional supply chains”認為：

?中國持續的出口轉型，疊加美國對中國商品與其他亞洲國家商品征收關稅的差距擴大，正加速將中國利潤率較低的制造業向亞洲新興經濟體轉移。

?與此同時，另一項與美國關稅政策相關的長期結構性轉變也在推進：中國在技術階梯上的攀升，使其在高附加值產業中與日本、韓國及中國臺灣地區形成更直接的競爭。

?中國“低端產能外遷”與“本土向高科技產業升級”這兩大趨勢并行，促使各國政府采取不同應對措施，以保護本土產業、維持競爭優勢并從中國投資中捕捉新機遇。

今天，走出去智庫（CGGT）編譯牛津經濟研究院亞太首席經濟學家盧姿蕙（Louise Loo）的研究報告，供關注亞洲經貿趨勢的讀者參閱。

正文

要點

·中國作為全球供應鏈關鍵中間產品供應方與高附加值產品主導生產方的雙重新興角色，仍將是支撐其巨額經常賬戶盈余的核心力量，其影響遠超美國關稅政策的最終走向。

·這一趨勢對區域經濟的影響呈現分化態勢：據我們的自上而下分析，亞洲新興經濟體正逐步占據中國制造商轉出的中端技術組裝領域。作為回報，中國對這些經濟體的投資增加，正助力其提升本土生產能力，盡管就業紅利的分配并不均衡。

·隨著中國出口結構向發達經濟體靠攏，亞洲發達經濟體面臨更激烈的競爭與通縮壓力。日本、韓國和中國臺灣地區目前已在半導體價值鏈部分環節、電動汽車及精密機械領域與中國展開競爭。隨著出口重疊度不斷加深，此前的生產增長優勢正逐漸被利潤壓力與就業風險所取代。

·對此，區域內各國政府正通過產業政策應對與中國經濟關系的不對稱性，在日益加劇的競爭壓力與對中國需求、投入品及投資的持續依賴之間尋求平衡。

·多數亞洲新興經濟體采取的策略是，在歡迎中國資本流入的同時保護本土產業。與之相反，亞洲發達經濟體則通過加大創新投入、強化戰略伙伴關系及推動供應鏈多元化來應對挑戰。

可掃上方二維碼下載牛津經濟研究院報告原文

圖表 1：中國出口結構與日本日益趨同

亞洲供應鏈正適應中國產業與出口轉型

中國持續的出口轉型，疊加美國對中國商品與其他亞洲國家商品征收關稅的差距擴大，正加速將中國利潤率較低的制造業向亞洲新興經濟體轉移。目前，中國生產商正通過兩種方式布局：一是直接投資當地工廠，二是成為區域制造商的關鍵投入品供應商，將組裝與基礎加工環節轉移至亞洲新興經濟體。這種重組正不斷深化區域供應鏈聯系。

與此同時，另一項與美國關稅政策相關的長期結構性轉變也在推進：中國在技術階梯上的攀升，使其在高附加值產業中與日本、韓國及中國臺灣地區形成更直接的競爭。中國龐大的產業集群、通縮性成本基礎及被低估的貨幣，使得中國內地企業能在曾由發達鄰邦主導的領域展開激烈競爭。

中國“低端產能外遷”與“本土向高科技產業升級”這兩大趨勢并行，促使各國政府采取不同應對措施，以保護本土產業、維持競爭優勢并從中國投資中捕捉新機遇。

亞洲新興經濟體：填補中國轉出的市場空白

隨著中國企業自給能力與技術水平的提升，亞洲新興經濟體制造商正找到專業化發展空間，聚焦中國轉出的中低端生產環節。牛津經濟研究院 TradePrism 對 2035 年的預測顯示，未來十年區域供應鏈內將形成更清晰的層級結構（見圖 2）：中國處于頂端，專注于高科技資本品、電動汽車及綠色制造；馬來西亞、越南、泰國等中等收入經濟體處于中間層級，負責組裝與中端電子產業；柬埔寨、孟加拉國等低收入經濟體則聚焦勞動密集型產品。

圖表 2：部分亞洲經濟體將調整出口專業化方向

然而，這種層級劃分掩蓋了深層次的相互依賴關系：亞洲新興經濟體的制造業仍高度依賴中國的機械、零部件與原材料作為生產投入。由于投資流向通常跟隨貿易流向，中國企業不僅為這些經濟體提供投入品，還直接投資其本土生產（見圖 3），例如寧德時代（CATL）在印度尼西亞的電池投資，以及比亞迪（BYD）在泰國新建的工廠。

圖表 3：中國對東盟投資聚焦汽車與中端電子產業

中國投資對東道國經濟的影響具有兩面性：一方面，中國投資增加往往加速了技術轉移，提升了東道國的生產復雜度；另一方面，其創造就業的效果通常較為有限（見圖 4、圖 5）。

本院研究了中國對外直接投資（FDI）對亞洲東道國 “經濟復雜度指數（ECI）”（衡量技術復雜度的指標）的歷史影響，并控制了全球與國內需求因素。通過將制造業就業與 ECI 指數對中國對外投資（按目的地劃分）進行回歸分析，并納入國家特定指標交互項，得出以下結論：

越南與泰國的案例尤為典型。2002 年以來的數據顯示，中國資本提升了兩國在電子、太陽能電池、紡織及機械領域的技術能力，促進了本土知識溢出，盡管勞動力市場獲益不均衡。但需注意的是，就業增長不明顯并不一定意味著中國投資未改善東道國的勞動條件 —— 例如，中端技術崗位相對于低附加值崗位的增加，可能意味著勞動力技能得到了有益提升。

圖表 4：東道國經濟創新與產業生產率往往會提升

圖表 5：中國投資不一定會帶來就業崗位增長

亞洲發達經濟體：在前沿領域競爭

對于日本、韓國及中國臺灣地區等亞洲發達出口經濟體而言，中國向高附加值產業的攀升帶來了更為嚴峻的競爭挑戰。

隨著中國內地生產工藝的精細化，其出口結構與東北亞發達經濟體的重疊度不斷提高（見圖 6）。此外，當前中國的宏觀環境 —— 更顯著的通縮、人民幣貶值及針對性的國家與產業補貼 —— 進一步提升了中國的競爭力，使得高附加值制造業遷出中國的吸引力較五年前大幅下降。

圖表 6：中國出口結構與亞洲發達經濟體日益趨同

競爭壓力已逐步顯現：中國目前占據全球芯片封裝測試市場逾三分之一的份額，而其從韓國進口的半導體則持續下降。在電動汽車與電池領域，比亞迪（BYD）、蔚來（NIO）、寧德時代（CATL）等中國龍頭企業已占據可觀的全球市場份額，對日本與韓國的傳統生產商構成擠壓。

與中國出口商直接競爭加劇對發達經濟體的經濟影響利弊交織：本院研究顯示，與中國的出口相似度每提升一個標準差，初期會因企業擴大規模以應對競爭（可能帶動區域生產能力初步提升）而推動就業增長；但這一增長通常在四年內逆轉，轉而出現失業增加與價格疲軟（見圖 7）。通縮影響與學術估算基本一致：中國出口價格通脹每下降 1 個百分點，將對區域價格形成約 0.6 個百分點的下行壓力。

圖表 7：與中國出口競爭加劇往往引發通縮，抑制就業

盡管實證結果符合直覺，但本院認為，這些結果可能仍低估了亞洲發達經濟體面臨的阻力。關鍵在于，中國進口需求對這些經濟體的傳統支撐作用已大幅減弱：中國出口中的外國附加值占比已從 2000 年代中期的 19% 降至當前的約 14%。因此，中國出口增長不再能為日本、韓國或中國臺灣地區帶來同等規模的中間產品進口提振，這進一步放大了競爭帶來的凈拖累。

政策應對：應對轉型挑戰

亞洲各國政府正通過產業政策、投資激勵與技術合作相結合的方式，應對中國出口轉型帶來的影響。

亞洲新興經濟體核心目標是吸引新的投資流入（其中大部分來自中國），同時提升本土能力：泰國推出了豐厚的電動汽車與電池產業激勵措施；馬來西亞與越南通過稅收優惠及基礎設施支持，定位區域電子與電動汽車樞紐；印度加強了勞動力培訓，并為半導體生產提供制造業激勵。

亞洲發達經濟體重點在于加大創新投入與強化戰略聯盟：日本通過《芯片法案》及與美歐的聯合項目，擴大半導體與精密機械領域投資；韓國汽車制造商向高端電動汽車轉型，并在美國布局生產以享受《通脹削減法案》的激勵政策；中國臺灣地區的臺積電（TSMC）與富士康（Foxconn）正通過多元化全球布局維持技術領先地位。

需重點關注的因素

多項政策與法律動態可能影響區域貿易流的短期前景：

·中美談判與《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）關稅裁決：芬太尼問題的潛在協議可能使中國關稅降低至多 20 個百分點，縮小中國的成本劣勢，并部分逆轉產業轉移趨勢；中國對關鍵礦產的出口管制仍是重要談判籌碼；同時，美國最高法院若作出限制《國際緊急經濟權力法》關稅權的裁決，可能為中國減免約 5 個百分點的關稅負擔，但政府或通過其他行政權力維持類似措施。

·轉口貿易懲罰措施：美國擬對經低關稅經濟體轉運的商品加征關稅，其對供應鏈多元化的影響（抑制或加速）將取決于原產地規則與中國成分含量規則的執行方式。

·中國自身的管制措施：中國加強對外匯資本、技術轉移及關鍵礦產出口的管控，疊加選擇性反制措施，可能暫時減緩供應鏈多元化進程。

總體而言，這些政策變動表明，亞洲供應鏈重組的驅動力已從成本競爭力轉向地緣政治與中國產業戰略。關稅、美國法院裁決及出口管制可能引發短期波動，但長期方向明確：中國在區域生產網絡中的核心地位將進一步鞏固。對其他亞洲經濟體而言，各國政府需持續努力 —— 在緩沖中國主導地位風險的同時，借力這一趨勢加速自身產業升級。

專家簡介

Louise Loo 盧姿蕙

Head of Asia Economics, Macro Forecasting and Analysis

牛津經濟研究院亞太首席經濟學家

Louise Loo是牛津經濟研究院亞太首席經濟學家，負責大中華區的宏觀經濟研究和預測工作。在加入牛津經濟研究院之前，曾是摩根士丹利和高盛的高級經濟學家。在高盛，還曾擔任中國財政部和中國亞洲基礎設施投資銀行（亞投行）主權信用評級的長期顧問。

免責聲明:

本文僅代表原作者觀點，不代表走出去智庫立場。

延展閱讀

▌地緣政治風險:

▌出口管制與制裁:

▌跨境數據監管:

▌全球科技競爭:

▌品牌聲譽管理:

《全球貿易協定、關稅籌劃與供應鏈戰略重構》是一份面向企業決策者與合規負責人的深度戰略指南，在當前全球貿易規則加速重構、合規風險與成本壓力交織的背景下，為企業提供從規則解讀、成本優化到布局重塑的全鏈路解決方案。報告以“規則-成本-布局”為框架，系統剖析RCEP、CPTPP等關鍵協定的差異化條款與實務陷阱，聚焦原產地合規、碳關稅（CBAM）應對及反規避調查等現實挑戰，更融入歐盟電池法規、美國UFLPA等新興合規要求，通過光伏、新能源汽車、東南亞制造等典型案例，助力企業構建兼具韌性、合規性和綠色競爭力的供應鏈體系。適合企業戰略制定者、法總與合規負責人作為全球布局與風險管控的實戰參考。