交銀施羅德和融通基金，老將都要跑光了！

在A股市場(chǎng)迎來(lái)久違的強(qiáng)勢(shì)反彈，上證指數(shù)一度站上3900點(diǎn)的背景下，公募基金行業(yè)卻顯露出令人擔(dān)憂的隱憂。交銀施羅德與融通基金這兩大知名機(jī)構(gòu)，接連出現(xiàn)核心基金經(jīng)理離任，暴露出公司在人才管理、投研體系傳承以及戰(zhàn)略方向上的深層挑戰(zhàn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)行業(yè)穩(wěn)定性的廣泛討論。

2025年9月20日，交銀施羅德基金的明星基金經(jīng)理劉鵬卸任其管理的交銀先進(jìn)制造混合等產(chǎn)品。劉鵬在近8年的任職期內(nèi)，為該基金創(chuàng)造了約202.81%的回報(bào)，是該產(chǎn)品歷史上任職回報(bào)最高的基金經(jīng)理。他聚焦于大制造領(lǐng)域，憑借對(duì)電力設(shè)備、軍工等板塊的深入研究，為投資者帶來(lái)了顯著的超額收益。他的離開(kāi)，無(wú)疑是對(duì)公司主動(dòng)權(quán)益投資實(shí)力的一次重大削弱。

更值得關(guān)注的是其接任安排。劉鵬的管理職責(zé)由三位經(jīng)驗(yàn)相對(duì)有限的新生代基金經(jīng)理蔣科、王少成和田彧共同接手。這三位基金經(jīng)理此前的管理規(guī)模和產(chǎn)品數(shù)量均較為有限，缺乏獨(dú)立管理大型旗艦產(chǎn)品的完整履歷。由三人共同接管一只百億級(jí)明星基金，這在行業(yè)內(nèi)并不常見(jiàn)，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其投研能力是否足以支撐產(chǎn)品平穩(wěn)過(guò)渡的疑慮。

此前，公司已有百億級(jí)基金經(jīng)理范琨因“休產(chǎn)假”而卸任，如今劉鵬再行離任，使得交銀施羅德的主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)在短時(shí)間內(nèi)連續(xù)失去兩位核心力量。這不僅暴露了公司在人才梯隊(duì)建設(shè)上的緊迫性，也讓投資者對(duì)后續(xù)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)連續(xù)性和穩(wěn)定性產(chǎn)生擔(dān)憂。如何確保投資策略的有效傳承，避免因人事變動(dòng)導(dǎo)致凈值大幅波動(dòng)，是公司亟待解決的課題。

幾乎在同一時(shí)間，融通基金也迎來(lái)了重量級(jí)人物的告別。9月6日，公司元老鄒曦卸任其管理的全部4只基金產(chǎn)品。鄒曦自2001年加入融通基金，從一名行業(yè)分析師起步，歷經(jīng)24年，成長(zhǎng)為公司的副總經(jīng)理兼權(quán)益投資總監(jiān)。他的職業(yè)生涯與公司發(fā)展深度綁定，是公募行業(yè)罕見(jiàn)的長(zhǎng)期主義者。

鄒曦的投資風(fēng)格鮮明，長(zhǎng)期深耕周期股，尤其擅長(zhǎng)房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。其代表作融通行業(yè)景氣混合，在其管理的13年多時(shí)間里，累計(jì)回報(bào)達(dá)161.32%，年化回報(bào)7.56%。在2019年，該基金憑借對(duì)周期股的精準(zhǔn)把握，取得了87%的年度回報(bào)，一度躋身同類(lèi)前列。巔峰時(shí)期，他管理的資產(chǎn)規(guī)模接近150億元。

然而，近年來(lái)受房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整影響，其重倉(cāng)板塊持續(xù)承壓，導(dǎo)致產(chǎn)品規(guī)模大幅縮水，離任前已降至39.25億元。盡管在2025年市場(chǎng)反彈中，其管理的基金取得了約48%的亮眼回報(bào)，但鄒曦依然選擇離開(kāi)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這與融通基金股東方變更后，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型有關(guān)。

2022年，融通基金并入中國(guó)誠(chéng)通集團(tuán)，公司開(kāi)始大力推進(jìn)“平臺(tái)型、團(tuán)隊(duì)制、一體化、多策略”的投研體系建設(shè)。這一改革方向意在淡化對(duì)明星基金經(jīng)理的依賴，轉(zhuǎn)向團(tuán)隊(duì)協(xié)作模式。然而，改革在執(zhí)行過(guò)程中，如何平衡對(duì)功勛基金經(jīng)理的尊重與公司整體戰(zhàn)略的推進(jìn)，成為一大難題。鄒曦的離開(kāi)，被看作是這一轉(zhuǎn)型過(guò)程中的陣痛，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)改革方式與節(jié)奏的討論。

事實(shí)上，這兩位基金經(jīng)理的離任并非孤例。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年10月11日，今年以來(lái)公募基金經(jīng)理離任人數(shù)已達(dá)292人，創(chuàng)下近五年同期新高。嘉實(shí)基金在8個(gè)月內(nèi)便有19名基金經(jīng)理離職，包括洪流、劉美玲等資深老將。行業(yè)正經(jīng)歷一場(chǎng)顯著的人才流動(dòng)潮。

這背后是多重因素的疊加。監(jiān)管政策的引導(dǎo)是重要一環(huán)。2025年5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，明確提出要加快“平臺(tái)式、團(tuán)隊(duì)制”投研體系建設(shè)，意在推動(dòng)行業(yè)從“個(gè)人英雄主義”向集體作戰(zhàn)轉(zhuǎn)型。這一方向雖為大勢(shì)所趨，但具體落實(shí)到各家公司，如何平穩(wěn)過(guò)渡，避免人才斷層，考驗(yàn)著管理層的智慧。

同時(shí)，業(yè)績(jī)考核的壓力也在加劇。新規(guī)要求對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)顯著落后于基準(zhǔn)的基金經(jīng)理降低薪酬，這使得部分基金經(jīng)理面臨更大的職業(yè)壓力。此外，行業(yè)薪酬體系長(zhǎng)期與管理規(guī)模掛鉤，當(dāng)規(guī)模因市場(chǎng)或業(yè)績(jī)因素大幅縮水時(shí)，基金經(jīng)理的收入也隨之銳減，這在一定程度上也推動(dòng)了人才的流動(dòng)。

投資者的理念也在悄然轉(zhuǎn)變。過(guò)去追逐“明星基金經(jīng)理”光環(huán)的現(xiàn)象正在減弱。多只“明星基金”在市場(chǎng)高點(diǎn)發(fā)行后遭遇凈值大幅回撤，讓投資者意識(shí)到個(gè)體無(wú)法完全抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。投資邏輯正從“選人”向“選工具”轉(zhuǎn)變。數(shù)據(jù)顯示，本輪市場(chǎng)回暖中，資金更多流向了各類(lèi)ETF產(chǎn)品，反映出投資者對(duì)低成本、持倉(cāng)透明的被動(dòng)投資工具的偏好日益增強(qiáng)。

對(duì)于交銀施羅德和融通基金而言，當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)是共通的。如何在推動(dòng)投研體系改革的同時(shí)，留住核心人才？如何構(gòu)建老中青結(jié)合的合理梯隊(duì)，確保投資能力的持續(xù)傳承？如何在營(yíng)銷(xiāo)中淡化“個(gè)人英雄”色彩，轉(zhuǎn)而突出團(tuán)隊(duì)與策略的價(jià)值？這些都是必須正視的課題。

鄒曦和劉鵬的離開(kāi)，標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的落幕。他們的成就是行業(yè)寶貴的財(cái)富。他們的離開(kāi)，也提醒著基金公司，任何戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型都不能以犧牲人才穩(wěn)定和投資者信任為代價(jià)。在追求“去人化”和“工業(yè)化”的同時(shí)，如何尊重個(gè)體價(jià)值，如何實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡，將決定公司在新一輪行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的最終站位。