勁旅銳評：營業(yè)收入連續(xù)六個季度下滑，天目湖2025年業(yè)績持續(xù)承壓

8月22日，江蘇天目湖旅游股份有限公司發(fā)布2025年半年報。

根據(jù)報告，天目湖2025年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.46億元，同比下降6.49%，歸屬于上市公司股東的凈利潤5472.73萬元，同比增長4.12%；第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.41億元，同比下降9.82%。歸屬于上市公司股東的凈利潤4088.51萬元，同比下降1.76%。

上半年，天目湖主營業(yè)務(wù)中，景區(qū)業(yè)務(wù)、水世界業(yè)務(wù)、溫泉業(yè)務(wù)、酒店業(yè)務(wù)、旅行社業(yè)務(wù)營業(yè)收入占比分別為52.67%、1.39%、7.88%、29.74%、1.61%。

其中，景區(qū)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入為2.82億元，同比下降13.03%。營業(yè)成本8350.63萬元，同比下降10.58%。毛利率70.43%，同比上年下降0.81個百分點。

溫泉業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入746.48萬元，同比下降41.28%。旅行社業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入865.47萬元，同比下降4.54%。

溫泉業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入4228.08萬元，同比上年下降10.40%。營業(yè)成本為2241.65萬元，同比下降7.93%。毛利率46.98%，同比下降1.42個百分點。

酒店業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.59億元，同比下降23.10%。營業(yè)成本1.25億元，同比下降13.79%。毛利率21.40%，同比下降8.49個百分點。

天目湖銷售毛利率53.55%，同比上年增長1.37個百分點。銷售凈利率25.42%，同比上年增加1.84個百分點。

勁旅銳評：
截止2025年第二季度，天目湖已連續(xù)六個季度營業(yè)收入下滑，2025年上半年，其景區(qū)、溫泉、酒店、旅行社、水世界等多個主要業(yè)務(wù)線收入均不同程度下滑，給公司業(yè)績帶來持續(xù)壓力。
凈利潤方面，雖然在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等方面做了很多開源工作，在成本和費用控制等方面做了很多節(jié)流工作，但第二季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比仍下降1.76%。景區(qū)經(jīng)營管理的特性決定，若想要保持一定的服務(wù)質(zhì)量和水平，在成本和費用方面的壓縮是階段性的，是不可能無限度的持續(xù)壓縮的，因此，綜合今年市場及消費環(huán)境等綜合狀況，預(yù)計天目湖2025年下半年及全年業(yè)績?nèi)詫⒊惺芨髩毫Γ瑺I業(yè)收入和凈利潤等核心數(shù)據(jù)進一步下滑的可能性加大。