賽諾菲出售王牌抗癌藥，誰在地板價掃貨？

近日，韓國保寧制藥宣布：公司已和賽諾菲簽署資產收購協議，以最高1.75億歐元（約合14.6億元人民幣）的價格收購賽諾菲經典抗腫瘤藥物泰索帝（Taxotere，多西他賽注射液）的全球業務權益。

賽諾菲此次出售原研藥的原因至少有3個：

第一，泰索帝2008年專利到期后，銷售額從其巔峰時期迅速回落。盡管去年全球銷售額仍有約7000萬歐元，但對賽諾菲整體營收貢獻已非常有限，已被歸為“非核心業務”。

第二，第五批國采，泰索帝遭遇致命一擊，集采前302.4元/支的價格直接降至22.6元/支，降幅高達92.52%。再加上恒瑞等仿制藥企圍剿，泰索帝市場持續縮水，使得其成為被剝離的“必然選項”。

第二，出售泰索帝符合賽諾菲Play to Win戰略，所獲的資產將用于聚焦創新藥和疫苗。

保寧制藥此次選擇“接盤”，一方面是看中該原研藥的“剩余”價值；另一方面，是首次獲取藥品的全球業務權利，希望依靠此正式打破區域市場局限，躋身抗癌藥領域MNC行列。

近年來，一眾MNC如羅氏、輝瑞等企業紛紛選擇收縮成熟藥業務，聚焦創新藥物研發。就在前幾天，市場再次傳出消息，諾華中國的眼科業務可能整體出售給中國康哲藥業。

在這一過程中，藥企選擇“掃貨”，抓住機遇，上演一場“雙贏”交易。

01、“剝離”原研藥的背后

泰索帝1995年批準上市，是一種紫杉烷類抗腫瘤藥物，廣泛用于乳腺癌、非小細胞肺癌、前列腺癌等實體瘤治療。全球市場2010年到達專利到期，價格下降70%。

其銷售峰值在2009年達到約21.77億歐元，此后一路走低，直到現在。2024年，泰索帝全球營收已經下滑到7000萬歐元。

中國市場，其核心專利于2008年被國家知識產權局專利復審委員會宣告全部無效，此后仿制藥企業陸續進入市場。

2021年6月，泰索帝被納入中國第五批國家藥品集采，泰索帝遭遇致命一擊集采前302.4元/支的價格直接降至22.6元/支，降幅高達92.52%。再加上恒瑞等仿制藥企圍剿，泰索帝市場持續縮水，使得其成為被剝離的“必然選項”。

這已經不是賽諾菲今年以來第一次“剝離”原研藥，此前8月，由于市場競爭壓力以及供應鏈問題，賽諾菲宣布波立達則徹底退出中國市場。

在剝離非核心資產的同時，賽諾菲也在集中火力押注創新療法與全新賽道：2025年6月，賽諾菲宣布以91億美元收購美國生物制藥公司Blueprint Medicines，增強賽其在罕見免疫疾病領域；2025年8月，賽諾菲宣布與Arrowhead 的子公司維亞臻（Visirna Therapeutics）簽署資產購買協議，獲得四種在研心血管代謝候選藥物。

不僅如此，2025年2月，賽諾菲將其消費者保健業務Opella50%的控股權出售給CD&R，聚焦創新藥，交易的價值約為150億美元。

這種戰略取舍在MNC中并非個例，羅氏、輝瑞等企業也在收縮成熟藥業務，聚焦創新藥物研發。就在前幾天，市場再次傳出消息，諾華中國的眼科業務可能整體出售給中國康哲藥業，明確精簡非核心賽道，將資源集中投向心血管、腎臟及代謝，腫瘤，免疫，神經科學四大核心領域。

據醫保局不完全統計，截至2024年，已有161種進口藥未在我國再注冊，其中不乏過去臨床常用的知名藥品。如，GSK的乙肝藥阿德福韋酯片（賀維力）、禮來的鹽酸托莫西汀膠囊（治療多動癥）以及抑郁癥藥物“百憂解”分散片等。輝瑞的阿奇霉素干混懸劑（抗感染）撤網。

圖 | 部分原研藥撤市名單及原因

這背后，MNC在中國的角色已然發生了顯著轉變。

隨著中國藥企創新研發能力的持續提升，MNC必須將更多資源投向創新領域以保持競爭力；原研藥的盈利能力逐漸減弱，通過不斷推出創新產品來實現盈利，或許將成為這些MNC新的增長路徑

02、藥企“掃貨”，一場雙贏交易

隨著MNC聚焦核心業務，逐漸剝離非核心、成熟產品的同時，創新藥企抓住MNC戰略收縮的機遇，憑借“低成本運營+本地化渠道”優勢接盤成熟資產，上演一場“雙贏”交易。

此次接盤的保寧制藥，就是其中的代表。

保寧制藥成立于1963年，總部位于韓國首爾，其核心業務覆蓋抗癌藥、心血管藥、胃腸道藥三大領域。

近年來，保寧制藥一直希望將業務重點放在腫瘤領域，此次收購也并非保寧制藥在抗癌藥領域的首次布局。2021年，保寧制藥收購了禮來的抗腫瘤藥物健擇?（吉西他濱）在韓國的業務；2023年，保寧制藥又收購了禮來的抗腫瘤藥力比泰?（培美曲塞二鈉）在韓國的業務。

此次，保寧制藥選擇收購泰索帝全球業務，是保寧制藥首次獲取藥品的全球業務權利，正式打破區域市場局限，躋身抗癌藥領域MNC行列。

國內藥企也紛紛“掃貨”，近日，中國康哲藥業宣布接收諾華眼科業務，首先，康哲藥業在過去與諾華有著良好的合作關系，對諾華的成熟業務有一定的經驗。其次，康哲藥業接手諾華的眼科業務后，其“研發深度”與康弘藥業“渠道廣度”相結合，讓其快速占據國內眼科市場。

更有甚者如高瓴資本直接接盤MNC中國區公司，9月12日，業內傳出消息：BMS將出售中美上海施貴寶60%股權，以及數款僅在中國大陸市場制造和銷售的藥品，接手的可能會是高瓴資本。這是中國第一家中美合資藥企，比西安楊森、中美史克都要早，高瓴資本接盤就是這些原研藥的殘留市場價值。

更早之前的康橋資本，直接操刀的海森生物，多次拿下跨國藥企賣掉的的成熟產品，通過整合團隊、集中生產降低成本，過氣的原研藥也能掙到不少錢。

回過頭來再看，MNC剝離的品種確實給市場帶來了重新洗牌的機會，國內創新藥企也趁此大勢接受外資優質資產，為自身發展帶來新的機遇。