獎(jiǎng)金越發(fā)越多，諾貝爾基金的高收益是怎么做到的？

諾貝爾在遺囑中設(shè)定每年每項(xiàng)獎(jiǎng)金額為15萬(wàn)瑞典克朗，最初有5個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)，如果只算本金，只夠發(fā)42年，之所以能發(fā)到現(xiàn)在，還越發(fā)越多，完全是理財(cái)?shù)墓凇?/p>

（ 圖1）從基金設(shè)定初至20世紀(jì)40年代，諾貝爾基金的投資風(fēng)格非常保守，只投資金邊債券或房地產(chǎn)抵押貸款，所以這段時(shí)間的獎(jiǎng)金一直達(dá)不到諾貝爾設(shè)定的15萬(wàn)瑞典克朗。實(shí)際資產(chǎn)到40年代，縮水至只有最初的30%。

諾貝爾獎(jiǎng)想要永遠(yuǎn)發(fā)下去，就必須要買股票。

（ 圖2）20世紀(jì)50年代初，瑞典政府終于賦予管理人投資股票的權(quán)限，以改善投資組合的收益率，基金會(huì)開(kāi)始跑贏通貨膨脹，并在1980年代后的美股牛市中迅速“回血”，1991年，獎(jiǎng)金的實(shí)際價(jià)值終于恢復(fù)至最初的水平，2001最頂峰達(dá)到144%。此后始終保持在100%以上。

（ 圖3）真不容易，諾貝爾基金終于達(dá)到了實(shí)際價(jià)值的收支平衡略有增長(zhǎng)。

（ 圖4）諾貝爾基金目前的配置比例基準(zhǔn)為：55%的權(quán)益資產(chǎn)、10%的固定收益資產(chǎn)、10%的房地產(chǎn)和25%的另類資產(chǎn)。

在此基礎(chǔ)上，基金會(huì)再根據(jù)各類資產(chǎn)的溢價(jià)水平進(jìn)行調(diào)節(jié)，以2020年為例，當(dāng)時(shí)是全球大牛市，諾貝爾基金到年底的權(quán)益資產(chǎn)降到48%，房地產(chǎn)降至5%，固定收益資產(chǎn)及現(xiàn)金上升至15%，另類資產(chǎn)上升至28%，此外還有4%的貨幣對(duì)沖收益。

長(zhǎng)期跑贏通脹看似簡(jiǎn)單，其實(shí)是一項(xiàng)艱難的任務(wù)。時(shí)間越長(zhǎng)，遇到的黑天鵝事件越多，任何一次都可能讓你遭遇永久損失；但一味追求穩(wěn)健，又會(huì)在長(zhǎng)期跑不贏通脹中慢性萎縮。唯一的方法是在穩(wěn)健資產(chǎn)和進(jìn)取資產(chǎn)間，進(jìn)行科學(xué)的配置、動(dòng)態(tài)的平衡。

具體分析，請(qǐng)看公眾號(hào)全文《 越發(fā)越多，永遠(yuǎn)發(fā)不完，諾貝爾基金的收益率到底有多高？》。

更多投資機(jī)會(huì)的分析和最新的全球資產(chǎn)配置方案，見(jiàn) 圖5和 圖6。