中國AI醫療龍頭森億智能赴港IPO：2024年營收近3億，騰訊紅杉等加持，曾落地全球首家AI診所

9月30日，上海森億醫療科技股份有限公司（下稱“森億智能”）在香港聯交所披露招股書申請版本，擬根據聯交所《上市規則》第18C章（特專科技公司上市章節）尋求H股上市。作為全球AI醫療行業唯一覆蓋L1至L4級別解決方案的企業，森億智能此次沖刺港股，為資本市場呈現了中國AI醫療賽道的頭部玩家實力，此前，森億智能曾在沙特落地全球首個AI診所。

核心定位：中國AI醫療龍頭，全球第四大大型醫院解決方案提供商

招股書顯示，森億智能是中國領先的AI醫療科技公司，深耕醫療行業多年，核心服務于醫院及醫療集團。根據灼識咨詢報告，按2024年收入計，公司是中國最大的醫院AI醫療解決方案供應商，同時位列全球第四大大型醫院AI醫療解決方案供應商（大型醫院定義為床位≥500張）。

截至2025年6月30日，森億智能已服務超750家醫院（含超400家大型醫院），并于2025年在沙特落地全球首個AI主導的診所試點，標志著AI醫療行業向L4級（高度全自助化）階段的關鍵突破。公司以“智能醫療領導者，億萬生命守護人”為愿景，核心技術底座“Synapse”融合前沿AI算法、醫學知識工程化與異構化數據治理，形成覆蓋數據智能（L1）、AI輔助（L2）、AI智能體（L3）至全自助化（L4）的全棧解決方案矩陣。

財務表現：營收持續增長，虧損幅度顯著收窄

從財務數據來看，森億智能近年呈現“營收增長、虧損收窄”的向好趨勢。

?收入端：2022年至2024年，公司收入分別為1.437億元、2.391億元、2.919億元，年復合增長率達42%；2025年上半年收入1.123億元，同比增長23.3%，主要受益于L2級AI輔助解決方案與L3級AI智能體解決方案的商業化推進。

?盈利端：毛利率從2022年的26.9%提升至2024年的37.1%，2025年上半年維持38.9%的較高水平；經調整凈虧損（非國際財務報告準則）持續收窄，2022年至2024年分別為2.283億元、1.407億元、0.503億元，2025年上半年進一步收窄至0.217億元，虧損幅度較2022年收窄79%。

?現金狀況：截至2025年6月30日，公司持有現金及現金等價物4862.8萬元，現金消耗率降至每月300萬元（2022年為每月2230萬元）。公司預計，若計入本次上市募資凈額，資金儲備可滿足較長周期的運營需求。

股東架構：騰訊、紅杉等領航資方加持，創始團隊持股集中

股權結構方面，森億智能的股東陣容匯聚了產業資本與知名VC/PE。

?控股股東：公司創始團隊為核心持股方，包括董事長兼CEO張少典博士、聯合創始人馬漢東博士、首席技術官殷嘉珩先生，以及上海森極、上海森京、杭州創基、上海森祈等員工持股平臺，合計持股比例在IPO前不足30%（IPO后將進一步稀釋）。

?領航資深獨立投資者：騰訊實體（林芝利創+廣西騰訊）、珠海慧億（IDG資本關聯方）、紅杉銘德、廈門紀源為公司主要機構股東，截至最后實際可行日期合計持股約40.93%。其中，騰訊實體持股13.25%，珠海慧億持股11.28%，紅杉銘德持股11.23%，均為IPO前已投資超12個月的長期資本。

?融資歷程：公司自2017年起完成多輪融資，包括天使輪、Pre-A輪至F輪，累計募資超10億元，最新F輪融資投后估值達26.6億元，為本次IPO奠定估值基礎。

客戶與業務：醫院客戶占比超九成，大客戶依賴度逐步降低

森億智能的客戶以醫院、醫療集團及衛生監管部門為主，2025年上半年產生收入的客戶數量達134家（2022年為121家），客戶年復合增長率42%。

?客戶集中度：2022年至2024年，前五大客戶收入占比從37.9%降至23.7%，2025年上半年因項目周期因素暫升至53.9%，但最大單一客戶收入占比已從2022年的19.3%降至2025年上半年的15.4%，客戶依賴度持續優化。

?業務落地：公司核心解決方案包括L1級數據智能（如醫院運營數據分析）、L2級AI輔助（如臨床質控系統）、L3級AI智能體（如臨床研究智能體），2024年L2級解決方案收入占比達51%，成為第一大收入來源；L3級解決方案雖于2024年推出，2025年上半年收入占比已達1.2%，商業化進展迅速。

募資用途：聚焦研發與全球化，擬加碼AI診所與產業鏈整合

招股書披露，本次IPO募資擬按以下比例使用：

1.用于加強研發及創新能力（占比最高），持續迭代Synapse技術底座與L4級AI解決方案；

2.完善現有產品及解決方案升級，提升臨床與運營場景適配性；

3.提升商業化能力及建立全球渠道網絡，重點拓展海外市場（如中東、東南亞）；

4.收購具有協同效應的企業（如醫療器械制造商），完善AI醫療產業鏈布局；

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