公募基金費率新規征求意見 投資者成本將大幅降低

目前，證監會發布的《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定（征求意見稿）》（以下簡稱規定）正在向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為2025年10月5日。

規定合計6章28條，主要包括合理調降公募基金認購費、申購費、銷售服務費以及調整贖回費要求等，旨在進一步降低基金投資者成本，規范公募基金銷售市場秩序，保護基金投資者合法權益，推動公募基金行業高質量發展。

業內人士表示，規定在為投資者節省購買成本的同時對代銷機構影響較大，基金代銷行業或面臨重塑。

落實降費讓利

“新規亮點紛呈，核心在于降費讓利與規范市場。”蘇商銀行特約評論員付一夫對中國商報記者表示，在降費讓利方面，新規合理調降了認購費、申購費、銷售服務費率水平，直接降低了投資者的入場門檻和持有成本。同時，明確贖回費全額計入基金財產，優化贖回費收取標準，提高短期贖回成本，降低長期投資費用，引導投資者長期持有，踐行價值投資理念，避免“追漲殺跌”。

具體來看，在降費讓利方面，規定明確了三方面內容。

在降低認申購費率方面，規定將股票型基金、混合型基金、債券型基金的認申購費率上限分別調降至0.8%、0.5%、0.3%。同時，鼓勵銷售機構在覆蓋成本的前提下，進一步加大認申購費打折力度。

在優化贖回費安排方面，規定將贖回費全部計入基金財產，并將四檔贖回費率安排簡化成三檔，降低收費機制復雜性。同時，優化7日、30日、6個月持有期限的贖回費安排，引導投資者長期投資。

針對規范銷售服務費，規定將股票型基金和混合型基金、指數型基金和債券型基金、貨幣市場基金的銷售服務費率上限分別調降至0.4%/年、0.2%/年、0.15%/年。同時，對持有期超過1年的基金份額（貨幣市場基金除外），不再繼續收取銷售服務費。

“此次費率優化，尤其是對長期持有者的銷售服務費豁免，實質上是通過經濟杠桿引導投資者樹立長期投資理念。對于持有期超一年的股票型、混合型、債券型基金免收銷售服務費，既減輕了投資者長期持有的成本負擔，也倒逼銷售機構從‘重銷量’轉向‘重保有’，推動行業從‘規模導向’向‘投資者回報導向’轉型。”新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥對記者說。

規范市場秩序

在規范市場方面，規定同樣著重筆墨。

規定提出，堅持權益類基金發展導向，設置差異化的尾隨傭金支付比例上限。明確對于向個人投資者銷售形成的保有量，客戶維護費占基金管理費的約定比率不得超過50%。對于向非個人投資者銷售形成的保有量，銷售股票型基金和混合型基金獲得的客戶維護費占基金管理費的約定比率不得超過30%；銷售其他基金獲得的客戶維護費占基金管理費的約定比率不得超過15%。

在強化基金銷售費用規范、統籌解決行業亂象方面，規定明確，代銷機構清算賬戶沉淀資金應當按照活期存款利息劃歸基金財產所有，基金投顧業務不得雙重收費。同時，強化廉潔從業要求，禁止行業機構在基金銷售活動中以各種形式，向他人輸送不正當利益。

規定還明確，要建立基金行業機構投資者直銷服務平臺，為基金管理人直銷業務發展提供高效、便捷、安全服務。

“在規范行業秩序方面，新規設置差異化尾隨傭金支付比例上限，堅持權益類基金發展導向，推動基金銷售機構提升服務質量，減少短期逐利行為。針對行業亂象，統籌解決基金銷售結算資金利息歸屬、基金投顧業務雙重收費等問題，凈化市場環境。此外，建立基金行業機構投資者直銷服務平臺，為基金管理人直銷業務提供高效服務，降低運營成本，提升行業效率。”付一夫說。

袁帥表示，建立機構投資者直銷服務平臺，是監管層推動行業生態優化的重要舉措。長期以來，基金管理人直銷業務受制于技術、渠道等限制，難以與銷售機構形成有效競爭。此次通過搭建統一平臺，為管理人提供高效、安全的直銷服務，不僅降低了管理人的運營成本，也拓寬了投資者直接購買基金的渠道，減少了中間環節的費用損耗。這一舉措有望打破銷售機構對渠道的壟斷，促進基金行業形成“管理人—投資者”直連的良性循環，推動行業從“渠道驅動”向“產品與服務驅動”轉變。

以投資者利益為中心

對于此次公募基金費率改革，業內人士紛紛給出積極評價。

易方達基金表示，規定提出了合理調降認申購費率和銷售服務費率、優化贖回安排、設置差異化尾傭支付比例上限等舉措，以突出投資者利益為核心，實實在在讓利投資者，降低投資者成本，將推動行業機構更加重視投資者回報、專注提升客戶服務能力，有助于促進中長期資金入市，為中國式現代化建設提供更高質量的金融支持。

華夏基金認為，首先，此次改革的核心是“以投資者為中心”，通過系統性地降低銷售費率，規范收費模式，直接降低了投資者的參與成本和持有成本，切實提升了投資體驗與獲得感；其次，改革將倒逼行業能力提升，推動發展模式深刻變革。費率水平的優化調整，客觀上要求基金管理人必須苦練內功，將競爭焦點徹底回歸到投資管理能力、產品創新能力和客戶服務能力的提升上來。

“對于投資者而言，新規帶來的是真金白銀的實惠和更健康的投資環境。”付一夫表示，對于公募基金行業來說，這是一次轉型升級的契機，促使行業從規模導向轉為投資者回報導向，倒逼基金公司提升投研和服務水平，推動行業長期穩健發展，助力資本市場形成“長錢長投”的良好生態。（記者 王彤旭）

來源：中國商報