深圳村民，正在深入布局股權投資，一出手就是3個億！

來源：母基金研究中心（ID：mjjyjzx）

近兩年，深圳的創投行業多了一股新力量——社區股份合作公司。創投機構募資難，集體企業投資難，這兩類看似八竿子打不著的經營主體，如今卻擦出了合作的“火花”。

8月25日，兩只由深圳集體經濟發起的創投基金——坂田人工智能創投基金、龍崗龍興創投基金正式簽訂投資意向協議。從現場了解到，這兩支基金的總規模分別為1億元和2億元，存續期10年，現已完成意向資金募資，正在推進后續法定程序。兩支基金將聚焦以人工智能為先導的深圳戰略新興產業和未來產業進行投資，目前已儲備了一批優質項目。

兩支基金的管理人均為深圳南嶺村旗下的專業創投機構——南嶺創投，南嶺創投由南嶺村股份合作公司于2017年設立，成為廣東省首個村集體經濟成立的私募股權、創投基金管理人。

值得關注的是，這兩只基金背后的LP除了深圳國資以外，還站著深圳市龍崗區12個村股份合作公司（以下簡稱“村企”），且這些村企是兩只基金的主要出資人。

其中，龍崗龍興創投基金總規模為2億元，從基金的LP及出資比例來看，龍崗金控出資30%，龍興創投50%、南嶺村10%、樟樹布村5%，以及上李朗村5%。其中，龍興創投由龍崗區5家村企——南聯村、南約村、龍崗村、同樂村、龍東村共同發起設立，早在2023年就曾出資由深創投管理的紅土龍城創新（深圳）私募股權投資基金合伙企業（有限合伙），且以24.7%的持股比例成為基金的最大LP。

坂田人工智能創投基金總規模為1億元，背后的LP包括：坂田集團、崗頭村、禾坪崗村、風門坳村4個村企，其中，坂田集團出資比例為50%。

母基金研究中心認為，集體資金參與股權投資，這是一個創新性的探索，為創投行業帶來新的活水，也將起到示范性帶動作用。深圳“村企”VC的實踐，不僅盤活了集體資產，還引導集體經濟融入深圳“20+8”產業發展大局中。

我們關注到，深圳在“村企基金”方面早有探索布局：2023年2月6日，深圳發布的《關于進一步支持中小微企業紓困及高質量發展的若干措施》中提出，“吸引股份合作公司富余資金進入風投創投領域，豐富優質中小企業融資來源。”

2025年3月11日，《深圳市促進風投創投高質量發展行動方案（2025—2026）》發布，其中提出“進一步引導我市股份合作公司富余資金有序進入我市風投創投領域”。

早在2023年1月，羅湖區與深圳市屬國企深高新投合作，聯合羅湖區內的蔡屋圍、黃貝嶺靖軒、湖貝等11家股份合作公司，設立了深圳市首支“市區國企＋股份合作公司”股權投資基金，即深圳市羅湖高新投聚能私募股權投資基金合伙企業（有限合伙）（簡稱“羅湖高新投聚能基金”）。該基金總規模1.7億元，其中深高新投出資近5000萬元，羅湖投控出資2000萬元，11家股份合作公司出資超1億元。

該基金的設立打響了國有企業和集體企業共建股權投資基金“第一炮”。從這只基金開始，股份合作公司——這一存在多年卻日常并不多見的組織形式開始受到廣泛關注。

2023年7月，深圳市龍崗區也與深創投合作，聯合龍崗區股份合作公司，落地了深創投龍崗創新私募股權投資基金（紅土龍城基金），總規模達5.05億元，其中龍崗區12家股份合作公司出資4.05億元，占比超80%。深創投出資5000萬元，龍崗區屬國企出資5000萬元。該基金是當時深圳私募股權投資基金中股份合作公司出資規模和比例最大的一只基金。

除羅湖區、龍崗區外，坪山區也早已布局“村企基金”。

2022年，深圳市坪山區佳和一號私募創業投資基金合伙企業（有限合伙）便已成立，注冊資本為7010萬人民幣，其中坪山區5家村企：深圳市坪山江嶺香江股份合作公司、深圳市坪山坪環股份合作公司、深圳市坪山沙坣股份合作公司、深圳市坪山六聯股份合作公司、深圳市坪山馬巒股份合作公司共計出資7000萬元。

值得注意的是，該基金間接投資了榮耀終端有限公司。

深圳多個區都在積極研究和探索“市區國企+股份合作公司”這一合作參與創投的模式。在政策支持之下，深圳股份合作公司正在深入布局股權投資。據了解，除了由國資國企發起并出資引導股份合作公司以LP的身份參與股權投資外，深圳多個股份合作公司還單獨成立了基金管理公司，有的做GP直接投資項目，有的則以母基金的形式投資子基金，投資的企業或子基金多集中在深圳區域內。

上述股份合作公司試水股權投資都有兩個共通點，一是由國資國企發起并出資引導，股份合作公司則作為LP投資基金；二是均投向符合本區或本市產業定位的領域。

這項具有創新性的探索發生在深圳并不意外。作為中國創業創新最有活力的城市，一直以來，深圳高度重視創業投資行業發展，我國最早一批本土創投機構也萌芽于此。深圳是中國創投行業的發源地，私募創投股權機構數量、規模均居國內前三。

在基金群方面，深圳已形成了頗具地方特色的“深圳國資模式”：截至2024年底，深圳國資打造了包括種子基金、天使基金、創投基金、產業基金、并購基金、母基金、S基金、人才基金等在內的國資基金群，各類基金超過500支，基金總規模超7000億元，投向戰略性新興產業和未來產業的資金規模占比超90%。

對集體社區股份公司而言，存量資金充足，但投資方式較單一，多為物業出租、銀行存款等。

據深圳市國資委2021年統計，深圳有近1000家村集體社區股份公司，總資產近2500億元，凈資產超1200億元，擁有超過1億平方米物業，年收入超220億元，年利潤近100億元，2021年三季度銀行存款超800億元。

因此，股份合作公司也在尋找集體經濟多元化經營方式，穩步提高集體經濟收入。

不過，股權投資的高風險性與集體經濟的風險偏好并不是很適配，所以，風險控制是其關注的重要問題。馬巒山社區股份公司董事長曾勇歡此前總結了股份合作公司開展股權投資的幾個重要考量因素：第一，是否有政府的專項扶持政策，里面包含風險補償機制和獎勵金等；第二，管理人的投資能力是否足夠專業；第三，投資的項目是否經過充分的驗證。

據不完全統計，截至目前，深圳有近40家村股份合作公司已參與股權投資，包括深圳南山、羅湖、龍崗、龍華、坪山等。

可見，集體經濟已經邁出了試水股權投資的第一步，這意義重大，我們也期待著在后續的探索中能夠達成更多市場化的突破，實現提高集體經濟收入與豐富創投行業資金來源的“雙贏”。

“這兩年，我們發現許多村鎮在投資方面有所探索，非常活躍。”北京某VC投資人告訴母基金研究中心。

母基金研究中心關注到，多地已開始發力用基金賦能產業發展。如北京市順義區仁和鎮，作為順義區經濟發展“排頭兵”，區位優勢明顯、資源稟賦優渥、產業基礎雄厚，營商環境優越，是“資源富足、產業發達、設施完善、綠色宜居”的經濟重鎮。在6月6日的仁和鎮招商推介大會上，仁和鎮現場簽約8個重點項目，并與順義科創集團簽署戰略合作協議，設立仁和鎮產業發展股權投資基金。

據悉，該基金由仁和鎮政府與順義區科創集團攜手發起，聚焦新能源智能汽車、第三代半導體、生物醫藥等戰略性新興產業，采用“母基金+直投”的模式，為產業發展提供多元化資金支持。

對股權投資行業而言，迫切期待更多資金進入一級市場，緩解“募資難”，我們也期待更多地區在母基金和創投領域的持續投入。

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