阿里虛張聲勢 外賣大戰一些結論的證實與證偽

第二季度業績發布后，外賣大戰參戰方開啟了“匯報藝術”比拼。

美團很直白，預計外賣和本地生活業務第三季度將出現虧損，但公司增長質量和效率領先同行。

這里是先打預防針，二季度利潤“斷崖式”下滑，三季度直接進入虧損模式。

阿里很雞賊，在8月前三周，即時零售投入帶動淘寶app月度活躍消費者同比增長25%。

阿里強調外賣對主業電商的提振作用，但這種效果是在第三季度才顯現，且閉口不談外賣業務本身的虧損。

京東很委婉，外賣業務不是追求一兩個月的短期成績，我們希望長期做下去，五年、十年甚至二十年。

管理層為了維護公司利益，對數據進行選擇性解讀，加上美團與京東的利潤斷崖式下降，無論是股價表現與市場聲量。

阿里似乎成為了外賣大戰的贏家。

參戰方當然深知，無論是選擇性宣傳優勢，逃避自身劣勢，他們還將繼續面對競爭，股價只是預期與短期情緒影響的結果。

從Q2業績數據以及管理層的宣傳策略中，我們可以對外賣大戰中一些似是而非的市場結論，進行證實或證偽。

從這些證實或證偽中，我們則可以對外賣大戰終局，進行下一輪預測。

1、美團沒有護城河？

外賣公司沒有護城河，幾乎是這場外賣大戰剛一開始，就流行市面的結論。

Q2業績發布后，阿里股價大漲，美團股價大跌甚于京東，但其實京東利潤下降幅度更大。

作為外賣大戰的防守方，美團Q2總收入增長了11.7%，包含外賣業務在內的核心本地商業收入同比增長7.7%，環比增長1.6%。

美團外賣業務中的配送服務收入同比增長2.8%，環比下降8%。管理層坦言，這是提高了對騎手補貼。

也就是說，美團在大戰中優先關注騎手，這是外賣履約交付的最關鍵環節，也是阿里和京東必須花代價補齊的短板。

從每日單量來看，美團的基本盤沒有動搖，只是將利潤補貼給了騎手。只要穩住了騎手，依靠精細化運營，美團可以守住基本盤。

如果阿里持續補貼商家與騎手，美團每日單量并不是沒有可能被超越，但付出的代價極大。

畢竟目前各方的經營現金流依然為正，大家還有很多“子彈”可以打。

美團有護城河，阿里目前還在“河”中，如何上岸是未知數。

2、阿里砸錢效果更好？

京東進入外賣是“以攻為守”，提防美團閃購業務蠶食京東“次日達”電商業務；阿里進入電商，出發點似乎很模糊：

淘寶每年耗費巨資營銷買流量，不如補貼到外賣業務上，而外賣的高頻次流量，反過來又可以增加淘寶業務機會。

這個邏輯上沒有問題，數據上目前尚未顯現。

不考慮已出售業務，阿里Q2總收入同比增長10%，其中最為重要的電商業務同比僅增長9%，即時零售業務同比增長12%。

阿里虧損不少，包含電商業務和即時零售業務在內的中國電商業務EBITA同比下降21%。

從數據上看，阿里即時零售收入僅132億元，虧損預計100億元以上；京東新業務收入138.5億元，虧損也在100億元以上。

外賣業務的發力，阿里電商業務的同比增長，對比歷史增長幅度并不突出，反倒京東零售收入同比增長幅度更為顯著。

阿里在Q2業績會上，談了很多外賣業務對電商業務的提振作用，但唯獨沒提外賣業務本身的虧損，以及對外賣業務進行投入的機會成本。

更為關鍵的是，阿里大力補貼是6月底開始，且補貼幅度比美團、京東都要大，因此第三季度外賣虧損將進一步顯現。

3、美團依靠即時零售，蠶食了京東和阿里的電商份額？

如果將給予騎手的補貼加回，美團總營業收入的增長很可觀，而京東去年零售收入是波動下降趨勢。

美團對京東的影響是真實存在的，京東Q2季度的反攻，至少讓營業收入重回增長路線。

阿里電商業務規模大，創造利潤多，此前幾乎是整個阿里系唯一賺錢的板塊，在拼多多的崛起后，已經進入緩慢發展階段。

美團營業收入總量，只有阿里電商的三分之一，且美團即時零售品類，與阿里電商的品類重合度不高，因此對阿里的影響不太明顯。

資本市場笑談，阿里這么多年打不贏拼多多，最后發現美團好打一點。

阿里的股價增長更多來源于云以及AI業務的加持，外賣業務則更多是打通了阿里各板塊的流量與會員數據。

長期來看，阿里依靠外賣業務為切入口，激活電商增長動力，絕對會有收獲。

但這種投入的性價比以及天花板，仍然有待時間評估。