全天候最全答疑：年化8%-12%是怎么做到的？

看了眼，最近多了一千多位讀者朋友跟車了我們的"全天候永久投資組合"，歡迎大家加入躺平搞錢隊伍~

對于新讀者來說，可能疑問比較多，后臺每天也會收到很多私信，

所以今天出一篇歷史最全全天候問題答疑，來統一解答一下，

我把幾個大家重點關心，又比較有價值的問題整理了出來，以后有疑問的，看這一篇就夠了。

問題合集

先說下為什么我要建這個組合，主要是我這些年寫了很多文章后，發現很多人投資最大的問題其實不是擇時，而是不懂資產配置，

現在國內利率不斷下降，資產荒的情況下，炒股又十賭九虧，所以我做了這個"全天候永久組合"，目的主要是給家庭作為長期的保值增值資產。

它無須擇時，可以有效解決大多數人不會投資，不懂投資，在A股高位買入套牢的問題。

接下來給大家解答這些最常見的疑問：

1、什么是全天候永久投資策略？

全天候永久投資策略是一個以25%股+25%長債+25%商品+25%短債為
配置思路的基金組合，

風險等級為中低風險（R2），長期目標年化8%-12%，投資期限2年以上。

組合主要基于哈利布朗永久投資策略和達利歐的全天候策略， 全市場優選基金：

年化8%-12%，無腦搞錢的躺平策略…

組合策略構建圍繞“配比平衡”，“風格平衡”、“資產類別平衡”等多個原則，力爭讓策略穿越牛熊，并在不同經濟周期下實現穩定回報。

在基金篩選過程中，挑選商品類、股票類、債券類、現金類里面最優且費率較低，跟蹤度較好的品種，搭配組合，定期做再平衡。

2、全天候永久組合有什么特點？

• 無需擇時，無需研究板塊、個股，無需花太多心思，無腦躺平，穩定賺錢；

• 回撤極小，可以穿越不同經濟周期，均有良好體驗；

• 全球資產配置，能規避單一市場與單一資產的極端風險；

• 費率極低，超低損耗，選擇的都是全市場最低費率的基金為主，持倉透明，無隱形費用；

3、全天候永久組合的底層資產有哪些？

一共分為：股票，黃金，長債，短債四部分

股票部分以發達市場指數為主，輔助少量新興市場搭配，目前主要是納指、標普500、A股紅利質量、越南市場等等；

商品部分，以黃金ETF聯接基金為主；

長債部分，分散投資美元長債以及國內的長期債基金，規避單一市場的利率和匯率風險，同時對沖經濟衰退的風險；

短債部分，主要用美元和人民幣短債基金的形式持有。

4、全天候永久組合過去的收益情況怎么樣？

組合成立于2023-12-20，截至8月20號目前運作了609天，成立以來累計收益25.3%，年化收益14.5%，最大回撤3.33%，夏普比率2.34

月勝率角度來看，目前20個月中有18個月為正收益，月度勝率90%，季度勝率100%，

組合成立時間2年不到，但由于策略主要是參考哈利布朗的永久組合思路構建，因此也可以根據這個組合去做歷史更長周期的回測：

從1972年到2023年的52年里，僅有6年為負收益；

2011之后改用rmb匯率計價

總收益為95倍，年化收益約為9.1%；

5、為什么“全天候永久策略”歷史業績穩健？

首先是它的多元資產配置，黃金和股票所占倉位都有限，各占25%；

這意味著如果想要讓組合產生10%以上的大幅回撤，就得黃金和股票同時大跌20%以上才行；

而黃金和股票存在對沖關系，股市走熊，黃金這類避險資產往往就會走牛，幾乎很少同時大跌，

此外，組合還有25%的長債，在股市下跌時，市場預期經濟衰退，此時組合長債也會上漲，對沖虧損，

其次，全天候資產中還有現金，在下跌的情況下，股票占比會大幅低于25%，于是再平衡機制就會觸發，自動開始消耗現金，抄底便宜資產，

而上漲時則由于股票占比大幅高于25%，自動賣出高位資產；

更多深層次的經濟周期邏輯，可以看這篇：百年大變局！

6、全天候永久組合漲太多了，買入賣出需要擇時嗎？

很多人關心，全天候永久組合連漲了兩年，現在是不是應該賣出，或者要等到下跌了再買入？

答案是不需要，全天候永久組合就是為了不擇時而建立的，

理論上來說，只要有閑置資金就可以隨時買入，也可以隨時賣出，當然我建議是盈利再賣出~

為什么不擇時呢？我們經常被問到，XX資產新高了，是不是應該等它回調再入，

因為全天候是多元資產配置組合，是相互對沖的，

比如有人關心美股、黃金漲很多了，卻不知道長期美債還在歷史底部，而且我們也有25%的現金隨時應對抄底，

如果我們能精準擇時，直接去做多做空某一個資產，那么很快就能實現財富自由，

然而現實是面對成熟資本市場，我們是完完全全的弱者，完全無法預判一個資產的精準走向。

所以全天候的最基礎邏輯，就是—不擇時

舉個例子，如果你認為黃金在高位于是選擇觀望，那么歷史數據來看，1972至今黃金下跌的年份，有足足15年，而其中全天候永久策略上漲的年份達到了12年，

也就是即便是黃金出現下跌，也有80%的概率可以繼續上漲。

同理，歷史上黃金和美股兩個資產新高發生了很多次，但是回過頭來看，當時人們以為的歷史高點，總會在后面很快被永久組合刷新。

用歷史數據來看，永久策略自1972年以來從來沒有連續下跌過2年，幾次下跌的年份，最短的隔了7年，最長的中間隔了14年，并且回撤也非常有限；

如果專門要挑大跌的年份買入，不僅可能會需要等待很長時間，到時所謂的低點也早已高于當初的高點了，

假設真的買入跌了，歷史最大回撤也只有10%以內，跌幅遠小于權益市場的跌幅，并且回測下來，最遲一年半左右就會新高。

比如1982到1984年連續漲了3年，感覺要回調了，

結果從1985年到1993年又連續漲了9年，第十年也僅僅只回調了0.9%，隨后又漲了6年，再回調0.7%，隨后又漲6年，

到了08年，雖然組合年度下跌了2cm，但等到這一次很"大"的下跌卻用了27年，

也就是如果抱著擇時的心態，很容易撿了芝麻，丟了西瓜。

7、為什么組合需要倉位再平衡？多久平衡一次？

全天候組合會不定期自動對股、商、長債、短債發起倉位再平衡，次數則視具體市場波動而定，所有基金偏離率累計超8%則觸發再平衡。

做倉位再平衡主要有兩個目的，

一是讓收益率的波動更小；

如果長期不做再平衡，難免單一資產會占比過高，導致組合風險加劇。

二是獲取超額收益；

以股票倉位為例，一旦股票的倉位超過了29%，這時已經偏離預設25%的4%以上了，則剩余的基金也偏離達到4%以上，必定已經觸發再平衡操作，把超過的部分自動賣出；

如果倉位下跌到了21%以下，也必定會觸發再平衡然后自動買入，把缺的4%補足，使倉位始終在25%左右；

這個過程相當于在做高拋低吸，股票大漲就不斷賣出落袋為安；股票大跌就不斷買入便宜籌碼，

等于把市場波動的錢也賺到手了。

從2003年至今開始計算，如果不做再平衡，全天候組合的收益將只有368%，但是做了再平衡后卻能達到494%。

8、定投和一次性投哪個更好？

永久投資策略屬于配置型策略，由于波動相對較小，因此定投意義不大，

如果是三年以上不用的資金，我建議一次性買入，因為按照1973年來組合的年度收益看，85%以上的年份組合都是正收益，所以一次性建倉的收益率大概率比定投更高，

但如果是隨時要用的資金，也可以分批建倉降低波動和風險。

9、全天候持有多久比較好？

全天候組合的收益通過歷史回測下來，最長新高時間為一年四個月；

如果需要確保盈利，那么保守來看建議至少持有2年以上，

并且全天候組合最大的特點是收益穩定，持有體驗好，短期收益并非是全天候組合的強項，不建議去用來做短線投機。

10、什么樣的人適合投全天候策略？

首先是風險偏好低的人群，

因為全天候組合歷史平均下來月收益在1%左右，

我見過不少投資者耐不住性子，投了幾天就嫌棄它漲的慢，然后全部賣出，最后又回A股追漲殺跌去了，

所以投資全天候組合之前必須得對它的收益有預期，否則很難拿住。

第二是對投資缺乏研究的人，不管你是投資小白，還是因為太忙沒時間研究的人，全天候組合都很適合你。

因為這個組合不用擇時，不用研究個股，不挑經濟周期，也不用你手動做再平衡，

所有的一切都是傻瓜式操作，沒有任何門檻。

第三是適合資金量大的高凈值群體，

我發現“全天候”非常受大資金的高凈值群體喜愛，組合跟投百萬以上占比的人數遠超其他的投顧組合，

主要是因為它并不是一個追求高收益高風險，是長期投資體驗極佳的策略，

也能理解，如果資金量100萬，每年投資有十個點就非常不錯了，靠被動收入就可以躺平了，這個和小資金追求的高風險高收益是不同的。

第四是想做全球資產配置的投資者，

全天候的資產幾乎不受中國政策和經濟周期的影響，主要配置美股、美債、黃金等，均自帶全球屬性，

所以全天候組合在底層資產上就具備全球配置的特點，這樣就和國內的投資形成了對沖，避免了只投資單一市場的極端風險（政策風險、地緣政治風險等）。

11、組合有匯率風險嗎？

我們之前回測的數據主要是美元計價（2011年之前），所以有人也會關注匯率風險，那么組合匯率風險如何呢？

首先組合里受匯率影響顯著的主要是25%的美債部分，因此美元貶值周期確實有一點負面影響，而升值周期則有正面影響。

但實際上恰恰是因為美元計價的原因，國人布局投資全天候，體驗反而會比用老美布局更好。

眾所周知，美元全球加息縮表周期，迎來的就是全球資產的暴跌，全天候也受影響。但是國人的體驗，卻會相對抗揍不少。

一句話總結下來，推導路徑就是：美元加息→導致美元升值→人民幣計算的美股基金凈值會更抗跌

打個比方，比如人民幣兌美元從7：1貶值到14：1。那么即便是期間美股下跌了一半，但我們人民幣計價的基金，也是不會有任何的下跌。

比如22年，如果用美元計價全天候回撤都達到12.2%了，但是用人民幣計價回撤就只有3.4%，體驗更加絲滑。

12、股票部分為什么以美股為主？A股不行嗎？

因為美股的市場成熟度最高，受政策影響更小，和全天候組合搭建的效果最好，

但是A股受政策影響波動過大，并且牛短熊長，因此權重過高的話，就會影響全天候“穿越周期”和“躺平賺錢”的投資體驗。

13、全天候組合費率怎么樣？

基金組合的投顧費是0.3%/年，申購費打一折，長期來看可以顯著減少交易磨損，

贖回費用則依照持有時間決定，持有越久費率越低，具體以基金公司為準。

此外對于月薪買入的朋友，我們還可以選擇普通定投和跟著思哲信號發車定投的方式。

14、可以自己DIY嗎？

可以，但是費時費力，非專業人士不太建議，主要有兩個方面：

1、全天候永久策略包含替補基金一共有20多只，挑選優質基金的專業度要求很高，工作量很大，不同品種之間收益也可能天差地別

2、每隔一段時間的偏離，就需要做動態平衡，由于基金申贖周期較長，普通人很難做好，但如果不做再平衡，又會很影響收益，而組合可以自動進行再平衡和調倉選基，省心省力

15、跟投平臺靠譜嗎？

目前投顧組合主要在且慢平臺，很多人沒聽過，且慢是盈米旗下專注于個人的理財平臺，是證監會核準的第三方基金銷售公司。

2024年下半年，在第三方基金銷售機構中，盈米基金排名第四，保有規模為1678億，僅次于某蟻、天天和理財通。

通過且慢，資金全程受監管銀行監督，買入確認后也可以在對應基金公司查詢持倉情況，資金最終會在基金公司的托管行，

哪怕且慢因不可抗力原因不能運營，也會根據監管機構的安排將持倉托管到其他平臺持有，都可以正常贖回。

16、組合限額了怎么買入？

如果基金組合限額，超過的部分會用日定投的方式自動分批買入。

.......

以上就是粉絲朋友們問的比較多的問題，可能還有些遺漏，大家可以放到留言區，未來有機會再補充。

總結下來，“全天候永久投資策略”是適合大部分人躺平的搞錢策略，不僅回撤極小，能硬抗股災，穿越不同的經濟周期，穩定增長；

最重要的是無需擇時，無需研究個股，無需花心思，只要無腦躺平，就能穩穩賺錢；

底層配置的全球資產，還能規避單一市場與單一資產的風險；

組合長期預期年化收益在8%-12%，幾乎適合大部分有保值增值需求的人。

最后，如果你也對“全天候永久投資策略”感興趣，歡迎關主我的同名gzh：思哲與創富，菜單欄回復：全天候