A股，又出了個(gè)惡劣造假案

A股每一輪牛市總要“殺”幾個(gè)害群之馬。

那個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)始終遭到質(zhì)疑的創(chuàng)業(yè)板上市公司思創(chuàng)醫(yī)惠，最終還是卷入了欺詐發(fā)行的漩渦。

涉嫌欺詐發(fā)行，股價(jià)閃崩

思創(chuàng)醫(yī)惠這家公司，自2010年創(chuàng)業(yè)板上市之后，除了2013年-2015年牛市期間股價(jià)大漲過之外，其他時(shí)間基本以下跌為主，投資者早就開始質(zhì)疑它的財(cái)務(wù)信息。

思創(chuàng)醫(yī)惠上市之后，2010年-2013年期間最大暴跌超89%，2015年牛市頂點(diǎn)至今股價(jià)最大跌幅超93%。

（思創(chuàng)醫(yī)惠股價(jià)走勢(shì)截圖）

思創(chuàng)醫(yī)惠股價(jià)這樣的表現(xiàn)，顯然與其在IPO招股書中所標(biāo)榜的“全球市場(chǎng)占有率約為30%，居于同行業(yè)第一的市場(chǎng)地位”不符。

在A股，很多時(shí)候似乎并非投資者眼光不行，而是上市公司質(zhì)量不行。

8月15日思創(chuàng)醫(yī)惠發(fā)布的一份公告證實(shí)了投資者一直以來的質(zhì)疑，思創(chuàng)醫(yī)惠因涉嫌欺詐發(fā)行證券收到了《調(diào)取證據(jù)通知書》。

（思創(chuàng)醫(yī)惠公告截圖）

受此消息影響，今天思創(chuàng)醫(yī)惠股價(jià)開盤即閃崩低開近20%，盤中雖一度回升至-6%左右，但全天仍跌超10%。

（思創(chuàng)醫(yī)惠8月18日分時(shí)走勢(shì)截圖）

不知道今天這一跳水，會(huì)不會(huì)成為思創(chuàng)醫(yī)惠走向徹底爆雷的起點(diǎn)，畢竟其2019年、2020年財(cái)務(wù)造假早已是查明證實(shí)的事實(shí)。

2024年1月9日，思創(chuàng)醫(yī)惠收到《行政處罰決定書》和《市場(chǎng)禁入決定書》，經(jīng)查明，2019年虛增營(yíng)收3492.94萬、虛增利潤(rùn)3302.17萬，2020年1-9月虛增營(yíng)收6096萬、虛增利潤(rùn)5237萬，2020年全年虛增營(yíng)收9646.88萬、虛增凈利潤(rùn)8394.14萬。

2020年7月5日，思創(chuàng)醫(yī)惠披露的公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集說明書，使用了2017年-2020年包含虛假數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，構(gòu)成欺詐發(fā)行。

時(shí)任董事長(zhǎng)章笠中因知曉并授意業(yè)務(wù)造假、財(cái)務(wù)造假，未能有效管控，思創(chuàng)醫(yī)惠可轉(zhuǎn)債欺詐發(fā)行及信息披露違法行為惡劣、嚴(yán)重?fù)p害投資者利益，被采取10年市場(chǎng)禁入措施，并處以750萬罰款。

（思創(chuàng)醫(yī)惠公告截圖）

諷刺的是，自2020年以來，思創(chuàng)醫(yī)惠股價(jià)最大跌幅還是跌超90%。

扣非凈利潤(rùn)連虧5年，巨虧超30億

思創(chuàng)醫(yī)惠欺詐發(fā)行可轉(zhuǎn)債的背后，公司扣非后的主業(yè)凈利潤(rùn)從2020年開始已經(jīng)連續(xù)虧損5年，歸母凈利潤(rùn)也已經(jīng)連續(xù)虧損4年。

看一眼思創(chuàng)醫(yī)惠的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，深感財(cái)務(wù)造假危害之大。

現(xiàn)在能看到的是思創(chuàng)醫(yī)惠財(cái)務(wù)造假事發(fā)后更正后的數(shù)據(jù)。2020年-2021年思創(chuàng)醫(yī)惠扣非凈利潤(rùn)分別為-5843.99萬、-7.61億、-8.97億、-8.99億、-4.42億，5年累計(jì)虧損30.57億。凈利潤(rùn)也已經(jīng)連虧4年，2021年-2024年分別虧損6.85億、8.78億、8.74億、5.02億，累計(jì)虧損29.39億。

（數(shù)據(jù)來源：同花順網(wǎng)站）

然而，思創(chuàng)醫(yī)惠財(cái)務(wù)造假事發(fā)之前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻是：2020年凈利潤(rùn)1.05億、扣非凈利潤(rùn)3134.27萬，2021年凈利潤(rùn)-7.27億、扣非凈利潤(rùn)-8.03億，2022年凈利潤(rùn)-8.81億、扣非凈利潤(rùn)-9億，2023年凈利潤(rùn)-8.74億、扣非凈利潤(rùn)-8.99億，2024年凈利潤(rùn)-5.02億、扣非凈利潤(rùn)4.42億。

財(cái)務(wù)造假事發(fā)前后思創(chuàng)醫(yī)惠的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)差異非常大。

特別是2020年首次披露年報(bào)報(bào)告的凈利潤(rùn)是1.05億，事發(fā)后又調(diào)整為1511.1萬，扣非凈利潤(rùn)首次發(fā)布是3134.27萬，事發(fā)后就直接變成了-5843.99萬。

對(duì)于思創(chuàng)醫(yī)惠來說，這樣財(cái)務(wù)造假后又把財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)改來改去的唯一好處，恐怕就是利用虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)欺詐發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資8.17億。

然而，在過去5年思創(chuàng)醫(yī)惠主業(yè)就虧損近30億，那么通過欺詐發(fā)行獲得的8.71億融資，恐怕早就已經(jīng)虧完了！

不過，這錢到底是真的經(jīng)營(yíng)虧掉了，還是被某些人套走了，還得有種說法。

早在2021年10月20日，思創(chuàng)醫(yī)惠就因?yàn)榇蠊蓶|思創(chuàng)醫(yī)惠集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方占用思創(chuàng)醫(yī)惠對(duì)外支付的采購(gòu)款和股權(quán)轉(zhuǎn)讓款累計(jì)發(fā)生額為3.38億，被浙江證監(jiān)局出具警示函。

（數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)）

今年3月，思創(chuàng)醫(yī)惠又因合同糾紛被工商銀行起訴，起因是2017年6月時(shí)任董事長(zhǎng)章笠中完全繞過公司內(nèi)控體系與華寶信托簽署相關(guān)合同進(jìn)行融資，章笠中私自使用公司公章違規(guī)擔(dān)保，2023年章笠中股權(quán)被查觸發(fā)違規(guī)，這一事件才浮出水面。

這樣一來，思創(chuàng)醫(yī)惠這家上市公司的確是年年虧損的，但章笠中卻從中獲利巨大。

上市15年虧損18億，股東套現(xiàn)19億

實(shí)際上，思創(chuàng)醫(yī)惠上市之初，路楠才是公司控股股東及實(shí)控人，與博泰投資為一致行動(dòng)人，后來隨著路楠的減持套現(xiàn)，公司逐漸變成了無實(shí)控人狀態(tài)。

截至今年一季度，路楠與博泰投資合計(jì)持股6.15%，為公司大股東。

而章笠中是2015年以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式獲得546.42萬股，后來持股增加到2460.12萬股，并非原始股東。

章笠中成為股東當(dāng)年就被聘請(qǐng)為公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，原實(shí)控人、董事長(zhǎng)路楠似乎有點(diǎn)退居幕后的意思。

2016年2月思創(chuàng)醫(yī)惠集團(tuán)也新進(jìn)持股5050.7萬股，章笠中與為一致行動(dòng)人，合計(jì)持股2.19%。

正是章笠中執(zhí)掌思創(chuàng)醫(yī)惠期間發(fā)生了各種違法違規(guī)行為，期間路楠雖不直接參與公司經(jīng)營(yíng)決策，但卻加快了從二級(jí)市場(chǎng)減持套現(xiàn)的步伐。

同花順i問財(cái)數(shù)據(jù)顯示，自思創(chuàng)醫(yī)惠2010年上市以來，至今股東累計(jì)減持套現(xiàn)已超19.48億。其中，路楠與博泰投資合計(jì)套現(xiàn)超13億，這里面，思創(chuàng)醫(yī)惠財(cái)務(wù)造假期間，2019年-2021年路楠連續(xù)3年減持套現(xiàn)就超7.7億。

（思創(chuàng)醫(yī)惠公告截圖）

要知道，思創(chuàng)醫(yī)惠從2010年上市至今已超15年，累計(jì)凈利潤(rùn)還是虧損17.94億，股東就已經(jīng)累計(jì)減持套現(xiàn)超19億。

對(duì)于這樣的公司，如何給他估值？投資者憑什么敢相信，投資這樣的公司可以獲得滿意的回報(bào)？

有意思的是，今年一季度思創(chuàng)醫(yī)惠的股東人數(shù)竟然還暴增2.5萬多，達(dá)到7.38萬人，而公司早在2024年初就已經(jīng)被監(jiān)管確認(rèn)財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行可轉(zhuǎn)債，仍然持股思創(chuàng)醫(yī)惠的這7萬多股民似乎還在賭什么。

那么，大家認(rèn)為持股思創(chuàng)醫(yī)惠的這7萬多股民到底還在賭什么呢？