小牛“回春”，曾經(jīng)華為天才李一男有望逆風(fēng)翻盤？

8月11日，小牛電動(dòng)發(fā)布了2025年Q2財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)計(jì)算截至2025年6月30日。據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.557億元，同比增長(zhǎng)33.5%，毛利率為20.1%，凈利潤(rùn)為人民幣590萬(wàn)元，成功扭虧為盈。2025年上半年?duì)I收為19.38億元，較上年同期的14.45億元增長(zhǎng)34.1%；毛利為3.71億元，上年同期為2.55億元。

熬了近三年，小牛電動(dòng)終于迎來(lái)了第一個(gè)扭虧為盈的季度。自2022年第四季度開(kāi)始，小牛電動(dòng)由盈轉(zhuǎn)虧。之后的2023年、2024年，始終沒(méi)能扭轉(zhuǎn)單季度虧損的態(tài)勢(shì)。直至2025年第二季度，才終于結(jié)束了連續(xù)近3年的虧損局面。

李一男出道即巔峰？

聊起小牛電動(dòng)車，不得不提起它的創(chuàng)始人李一男，有媒體說(shuō)他一把好牌被打爛。還有媒體說(shuō)他沒(méi)有平臺(tái)加持，個(gè)人能力一文不值！

圖源：公眾號(hào)截圖

“一文不值”的形容太過(guò)夸張了，不論怎么說(shuō)，李一男都是華為史上最年輕的副總，他1993年從華中理工大學(xué)畢業(yè)后加入華為，入職4年多便升任了副總裁，當(dāng)時(shí)的他年僅27歲。更有傳言，任正非極為賞識(shí)他，在公司甚至直接用 “干兒子” 稱呼他，并把他當(dāng)作接班人來(lái)培養(yǎng)，這也讓李一男有了 “華為太子” 的稱號(hào)。

圖源：公眾號(hào)截圖

能得到任正非如此的認(rèn)可，李一男絕不是“池中物”，1993年李一男研究生剛畢業(yè)就進(jìn)入華為，幫助研發(fā)出2000門網(wǎng)用大型數(shù)字程控交換機(jī)設(shè)備C&C08機(jī)。同年9月，萬(wàn)門機(jī)型研發(fā)成功，推出后橫掃中國(guó)電信市場(chǎng)，并幫助華為首次打入海外市場(chǎng)，一度銷往全球五十多個(gè)國(guó)家，有些“出道即巔峰”的感覺(jué)。

據(jù)“新京報(bào)”報(bào)道，主管技術(shù)研發(fā)的三年里，他帶領(lǐng)研發(fā)人員在程控交換機(jī)、傳輸、數(shù)據(jù)通信、無(wú)線通信等領(lǐng)域，先后開(kāi)發(fā)出數(shù)十項(xiàng)具有世界先進(jìn)水平和極高商業(yè)價(jià)值的產(chǎn)品。從1993年到2000年，7年間將華為的市場(chǎng)營(yíng)收從4.1億元狂增50倍，達(dá)到了200多億元。

然而，天才似乎都有自己的偏執(zhí)，在華為的這幾年，李一男的極端表現(xiàn)非常突出，智商極高，情商極低。天才的命運(yùn)也就此注定。從紅極一時(shí)到走向衰落，轉(zhuǎn)折就在“離家出走”。

2000年，為了解決老員工和機(jī)構(gòu)龐大等問(wèn)題，華為內(nèi)部開(kāi)始鼓勵(lì)員工創(chuàng)業(yè)，員工可以拿手中股權(quán)兌換相應(yīng)價(jià)值的產(chǎn)品，然而離職員工必須與華為簽訂一份協(xié)議，只能作為華為產(chǎn)品代理商，不能涉及產(chǎn)品研發(fā)。在這項(xiàng)政策的激勵(lì)下，一批中高層選擇離開(kāi)華為。而讓任正非意想不到的是，李一男成了其中一員。

“中國(guó)電子報(bào)”指出，因?yàn)槿A為開(kāi)創(chuàng)時(shí)期的技術(shù)功臣鄭寶用與李一男存在嚴(yán)重分歧，所以年輕氣盛又極具個(gè)性的李一男決定離開(kāi)華為。

另有，“鬧達(dá)子”在《離開(kāi)華為后，李一男怎么樣了》一文中表示，任正非希望搞研發(fā)的去一線的市場(chǎng)部歷練一下，可以更真實(shí)的感受到來(lái)自于生活的產(chǎn)品反饋，為將來(lái)?yè)?dān)當(dāng)大任做準(zhǔn)備。但對(duì)于只懂技術(shù)的李一男來(lái)說(shuō)，感受到的就是下放、打壓，這也導(dǎo)致了他出走的堅(jiān)決。

華為原財(cái)務(wù)高管對(duì)“第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)”這樣描述李一男：“小不點(diǎn)，灰頭土臉一個(gè)。見(jiàn)了客戶不知道說(shuō)什么，而且對(duì)于員工脾氣很大，動(dòng)不動(dòng)就喊要開(kāi)除。”

也許是過(guò)于狂傲，又或許是有些難以化解的沖突，李一男終究是離開(kāi)了華為。之后便迅速組建了港灣網(wǎng)絡(luò)，并通過(guò)銷售華為設(shè)備和自己的產(chǎn)品，在成立第一年就獲得了約2億元的收入。到了2003年，港灣的收入驟然翻了近3倍。不過(guò)接下來(lái)的操作，也徹底讓李一男站到了華為的對(duì)立面。

“離家”的命運(yùn)跌宕起伏

很快，李一男便不再滿足只作為華為產(chǎn)品代理商，于是他的動(dòng)作“越界”了。據(jù)悉，李一男一共下了4步棋：

1、挖走了華為大批研發(fā)的骨干；

2、收買華為市場(chǎng)人員，讓這些人刻意避開(kāi)港灣網(wǎng)絡(luò)的目標(biāo)客戶；

3、竊取華為研究成果，利用華為內(nèi)部研發(fā)人員，與港灣成立合資公司；

4、引入外資風(fēng)投，比如美國(guó)的華平資本、新加坡的淡馬錫投資，其中華平資本便斥資1.16億美元入股港灣。

2004年開(kāi)始，在一些產(chǎn)品的招投標(biāo)中，港灣網(wǎng)絡(luò)就成為了華為的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。當(dāng)年華為便成立了“打港辦”，凡在招投標(biāo)中港灣網(wǎng)絡(luò)出價(jià)的，華為會(huì)以更低的價(jià)格“搶單”。新公司自然和華為這樣的龐然大物耗不起，港灣網(wǎng)絡(luò)一度陷入被動(dòng)。

作為華為的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，西門子很樂(lè)意看華為后門起火，于是便有意收購(gòu)港灣網(wǎng)絡(luò)，這下問(wèn)題就不再是“家務(wù)事”了。華為為了保全核心技術(shù)，直發(fā)律師函稱港灣網(wǎng)絡(luò)多款產(chǎn)品侵犯華為的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。在這場(chǎng)狙擊戰(zhàn)中，西門子最終放棄了收購(gòu)，華為也于2006年收購(gòu)了港灣網(wǎng)絡(luò)的核心資產(chǎn)。

圖源：公眾人文內(nèi)容截圖

對(duì)于當(dāng)時(shí)的情況，任正非曾這樣描述：“2001至2002年華為處在內(nèi)外交困、瀕于崩潰的邊緣。你們走的時(shí)候，華為是十分虛弱的，面臨著很大的壓力。包括內(nèi)部許多人，仿效你們推動(dòng)公司的分裂，偷盜技術(shù)及商業(yè)秘密。

在收購(gòu)協(xié)議里，華為特意要求李一男回華為工作兩年。于是，2006年9月11日，這位技術(shù)天才二次出任華為副總裁。不難看出，任正非對(duì)這個(gè)難得的技術(shù)人才有著良苦用心，但這依舊擋不住李一男出走的決心。

兩年后，李一男選擇了前往百度擔(dān)任CTO一職，在這里，李一男依舊憑借過(guò)硬的實(shí)力獲得了李彥宏的賞識(shí)，此刻的他成熟了不少。

一位通信界媒體人士對(duì)“第一財(cái)經(jīng)”講了李一男在百度期間的一個(gè)故事：“一次，百度內(nèi)部出現(xiàn)了一個(gè)工作失誤。全體員工收到了李一男的郵件，他將所有過(guò)錯(cuò)攬到了自己身上，措辭誠(chéng)摯，給人印象深刻。”

只不過(guò)，離開(kāi)華為的李一男似乎開(kāi)始了“居無(wú)定所”的旅程。2010年1月，李一男再次跳槽到無(wú)線訊奇12580任CEO。后又在2011年7月，以合伙人的身份，加盟金沙江創(chuàng)投，也正是這段經(jīng)歷為他人生中的重大轉(zhuǎn)折埋下了隱患。

2015年6月3日，李一男在深圳寶安機(jī)場(chǎng)被警方帶走，檢方指控稱李一男涉嫌內(nèi)幕交易。據(jù)悉，他在金沙江創(chuàng)投任職期間，通過(guò)妹夫和母親的股票交易賬戶，滿倉(cāng)武漢華中數(shù)控股份有限公司，成交額達(dá)1148萬(wàn)余元，實(shí)際獲利508萬(wàn)。同期他還讓妹妹購(gòu)買了華中數(shù)控，成交金額499萬(wàn)余元，實(shí)際獲利236萬(wàn)余元。”

最終李一男被判有期徒刑兩年六個(gè)月，并處罰金750萬(wàn)元。

天才的最后創(chuàng)業(yè)

就在李一男被捕前不久的2015年4月7日，45歲的他剛剛發(fā)微博公布了自己新的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，智能電動(dòng)車。憑借李一男的知名度，牛電科技拿到紅杉資本、IDG資本和紀(jì)源資本共同投出的5000萬(wàn)美元投資。很可惜，小牛電動(dòng)車的命運(yùn)也很坎坷。

圖源：微博截圖

2015年6月1日，李一男作為創(chuàng)始人發(fā)布了小牛第一代的電動(dòng)車，當(dāng)時(shí)他聲稱這是自己最后一次創(chuàng)業(yè)，然而這份事業(yè)才剛剛開(kāi)始，他卻鋃鐺入獄。

圖源：淘寶截圖

2016年1月，出身KKR私募股權(quán)基金的李彥加入了小牛電動(dòng)擔(dān)任COO以穩(wěn)定局面。對(duì)于李一男缺席的問(wèn)題，李彥曾表示，牛電科技的一切重大決策，李一男都會(huì)有合適且合法的方式來(lái)參與。

直到2017年12月，李一男刑滿釋放，次年3月他便辭去了牛電科技創(chuàng)始人、CEO等職務(wù)，僅保留牛電科技的股份。而扶大廈于傾倒的李彥也正式接任李一男，成為了小牛電動(dòng)的CEO。

長(zhǎng)久以來(lái)，兩輪電動(dòng)車行業(yè)是雙寡頭局面，雅迪、愛(ài)瑪?shù)葌鹘y(tǒng)企業(yè)占據(jù)絕大多數(shù)市場(chǎng)份額。不過(guò)，小牛的確可以說(shuō)是在兩輪電動(dòng)車中獨(dú)樹(shù)一幟，開(kāi)辟了智能賽道。

起初小牛的成績(jī)也確實(shí)彪悍，成立僅4年就在納斯達(dá)克上市，成為了國(guó)產(chǎn)兩輪電動(dòng)車的第三股。這被資本市場(chǎng)認(rèn)可的速度，吊打兩位“前輩”，要知道，雅迪等了20年才掛牌上市，愛(ài)瑪也苦等了22年。

圖源：小紅書(shū)截圖

就在小牛的巔峰期，突然宣布進(jìn)軍電動(dòng)汽車行業(yè)。彼時(shí)，2021年底，小牛正式發(fā)布新能源品牌牛創(chuàng)新能源科技，并亮相了首款自游家NV車型。從如今的視角來(lái)看，這一步實(shí)在是“昏招”，最后自游家NV根本無(wú)法完成交付，不僅造車夢(mèng)碎，期間的大額投入和戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移，也導(dǎo)致了兩輪車業(yè)務(wù)脫軌。元?dú)獯髠拢∨１缓髞?lái)者九號(hào)超越。

轉(zhuǎn)年來(lái)到2022年的二季度，小牛的銷量開(kāi)始同比下滑。到第四季度開(kāi)始，小牛電動(dòng)由盈轉(zhuǎn)虧。當(dāng)然，其中也有鋰電池等原材料價(jià)格持續(xù)上漲，產(chǎn)品被迫提價(jià)的原因。2022年提價(jià)后，當(dāng)年銷量同比下降近20%，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)為虧損。

圖源：淘寶截圖

進(jìn)入到2023年，九號(hào)正式取代小牛，登頂國(guó)內(nèi)智能電動(dòng)兩輪車銷量第一。第三季度，九號(hào)電動(dòng)實(shí)現(xiàn)銷量61萬(wàn)臺(tái)，同期小牛國(guó)內(nèi)銷量只有23萬(wàn)輛。

被九號(hào)壓制的情況，也一直持續(xù)至今。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年九號(hào)發(fā)展迅猛，以7.3%的市場(chǎng)份額躋身第四，并以78.8%的增速領(lǐng)跑行業(yè)。小牛增速僅次于九號(hào)達(dá)到53.0%，但市場(chǎng)份額僅以1.5%排在第十一位。

圖源：奧維云網(wǎng)

從2025年的種種情況來(lái)看，小牛有了“逆風(fēng)翻盤”的勢(shì)頭。縱觀小牛的起伏，像極了創(chuàng)始人李一男的人生。如今想要重回高地有些難度，但也并不是沒(méi)有機(jī)會(huì)，且看李一男和他的小牛能否逆風(fēng)翻盤。

*頭圖來(lái)源：小牛官網(wǎng)截圖