警惕！提示接下來的三個A股風險

基建板塊熱度逐漸散去，市場焦點再度回歸到業績主線——

今年業績最好的兩個行業，AI和創新藥，成為了周一的領漲板塊。

主要原因有兩點：

第一，現在是7月底了，中報預告已經告一段落，市場大致已經看清楚，哪些是當下業績最出色的行業。

毫無疑問，就是AI和創新藥，具體的數據和分析，在君臨過去的文章都有，這里就不展開了。

另一邊，中報詳情的披露，正在徐徐展開，接下來半個月，會逐漸進入高潮。

很自然的，在這個時間點，業績好的行業更能夠凝聚市場人氣，獲得更多資金的認同。

第二，AI和創新藥各自都有一些行業利好傳出，進一步刺激了做多的積極性。

AI方面：

上周五，市值逼近千億元規模的東山精密發布關于投資建設高端印制電路板項目的公告。

公告顯示，公司董事會審議通過議案，同意公司全資子公司超毅集團（香港）有限公司或其子公司投資建設高端印制電路板項目，以滿足客戶在高速運算服務器、人工智能等新興場景對高端印制電路板（PCB）的中長期需求。

該項目投資金額預計不超過10億美元，大約70億人民幣，規模不算小，反映了整個AI行業旺盛的需求。

東山精密原來是果鏈代工龍頭，雖然也有規模不小的PCB業務，但主要是服務于蘋果手機，跟這幾年火爆的AI產業鏈不沾邊。

這也導致其24年業績很難看，歸屬凈利潤同比-44.74%。

也是在這一年，公司明顯加大了轉型力度，比如對持續虧損的LED業務進行5.95億元的資產減值計提，另外加大對高層板、HDI板等高端PCB業務的投資。

比如這一次10億美元的項目投資，主要就是圍繞著AI需求強烈的高密度互連PCB板業務展開的。

市場相信，這么大規模的投資擴張，大概率是有意向明確的客戶和訂單作為支撐，這也是各路資金感到興奮的原因。

這也推動了整個PCB板塊的做多熱潮，有業績預期的芯碁微裝、大族數控、勝宏科技、鼎泰高科、生益科技等更是不斷創下股價新高。

創新藥方面：

今日早盤，恒瑞醫藥發布公告，與葛蘭素史克（GSK）達成一項總潛在金額高達125億美元的License-out合作，覆蓋一款處于臨床階段的呼吸系統創新藥及多達11個處于非臨床階段的候選項目。

這個對外授權項目，是今年創新藥出海火爆的最新一個案例。

其授權金額高達125億美元，也非常驚人，直接將恒瑞醫藥這個4000億市值的A股醫藥龍頭干漲停了。

今年是中國創新藥企出海復蘇的一年，醫藥魔方數據顯示，今年上半年，中國藥企License-out金額已突破608億美元，超過去年全年，翻倍的增速歷史罕見。

年初至今，已有包括信達生物、三生制藥、復宏漢霖、和黃醫藥在內的多家企業密集披露海外合作進展，交易金額屢次刷新行業紀錄。

不過，此前披露出海項目的創新藥龍頭，大多集中在港股，導致今年港股創新藥板塊的漲幅遠遠超過A股醫藥板塊。

這一次，則是A股龍頭恒瑞醫藥的首次占據頭條，也算是厚積薄發了，對A股醫藥板塊的刺激不言而喻。

講完機會，君臨想多說幾句，提醒一下大家，近期需要注意的一些風險。

時間進入到7月底，眼看著就到8月了，這個時間點其實很敏感。

第一，從情緒面來看。

上證指數經過4個月的連續上漲，來到了3600點的高位。

一方面積累了很大的獲利盤，部分投資者有落袋為安的心理，另一方面也會抑制部分投資者的入市意愿。

這就導致，一旦有什么風吹草動，很容易引發拋售和踐踏效應。

這個時候的投資難度，是成倍加大的。

第二，從政策面來看。

今年的牛市，是超出了很多投資者的預期的，跟普羅大眾對經濟基本面仍然冰冷的體感差異很大。

這里面有一個底層的邏輯，是本輪牛市本質上是政府放水推動的，期望通過流動性泛濫、資產價格抬升、通脹升溫，來推動經濟的復蘇。

但這里會有一個悖論：

一旦政府認為，經濟在好轉，通脹已經在升溫，股市上漲的目標已經實現，那么隨時都有可能去關閉水龍頭。

什么時候會結束放水呢？

現在還無法下定論，只能走一步、看一步，多關注高層的會議動態。

反正眼下是一個挺敏感的時間點。

7月底，有一個ZZJ會議，8月初，還有北戴河的安排，很快就能看到上面對下半年經濟的判斷。

以及，會不會出臺進一步的刺激政策。

這個時候，如果沒有進一步利好的話，大家就要小心了，可能會是政策趨向謹慎或收緊的信號。

第三，從外圍局勢來看。

今年A股熱門板塊的重要支撐是業績，業績突出的板塊像AI、創新藥、稀土等，基本上都是靠出口美國實現的。

也就是說，美國經濟的盛衰、中美關系的好壞，是決定強勢板塊的關鍵因素。

今年一季度，美股下跌，主要是被美國經濟衰退和關稅戰的預期所主導。

但到了二季度，隨著關稅談判的展開，稅率從極端悲觀轉向現實，市場情緒出現了大反轉。

無論是美股、歐股、日股，還是A股、港股，都節節攀高。

似乎一下子，雨過天晴了，年初的經濟衰退預期，全都不見了。

真有那么樂觀嗎？

非也。

這個周末，歐盟剛剛與美國達成了關稅談判。

在同一時點，美國商務部長盧特尼克在接受采訪時表示，美國將不再延長8月1日的加征關稅期限。

也就意味著，從下個月開始，全球真正的高關稅時代才拉開帷幕。

8月開始，美國對歐盟、日本等大多數的發達國家，都將執行10-15%的關稅，對其它發展中國家則大多執行20-35%的關稅。

這個關稅基準，比4月初特朗普宣布的那個對等關稅，當然是降低了一些。

但實際上，比此前普遍的關稅仍然是大幅提升了的。

根據網上可查詢到的數據，2023年，美國對歐盟、日本和印度的平均關稅僅為1.4%、2.5%、3%，幾乎接近“免關稅”。

新關稅，比此前的關稅提高了普遍大約10倍。

因此，進入8月份以后，一旦實行新的關稅，對全球貿易是必然會產生負面影響的。

無論是刺激了美國的進口通脹導致消費萎縮，還是抑制了歐盟日韓東南亞的出口導致全球經濟下行，影響都不可避免。

這種情況下，A股很難獨善其身，不受到影響，尤其是出口占比較大的行業。

當然，具體影響有多大，還需要走一步、看一步，等待具體數據的跟蹤與反饋。

但總體而言，君臨認為，在種種不利因素面前，三季度的投資難度肯定會升級，沒有上半年那么簡單了。