每次牛市，是怎么從一階段到二階段的？

大家好，我是龍馬君。

今天雅江板塊、海南板塊大部分下跌，水壩放水，水淹七軍，很多活躍資金和膽大的散戶都被關燈吃面了，這個我們在前面兩個視頻里都聊過。很多人可能又覺得牛市是不是沒了？龍馬君不這么認為，雖然牛市的第一階段可能確實快結束了，但牛市的第二階段可還沒開始呢。今天咱們就復盤下過去10年的3次牛市，分別是13-15年、15-17年以及19-21年，談談牛市是怎么從第一階段轉向第二階段的。尤其是13-15年這次“水牛”（放大），我覺得是比較接近現在的，咱們重點來講講。

上篇文章《牛市不虧錢指南》，我們說過牛市的第一階段是普漲，主要是順周期板塊，什么鋼鐵煤炭傻大黑粗房地產之類的雞犬升天。但這往往只是牛市的報春鳥，有句話叫“周期搭臺，成長唱戲”，說的就是周期在牛市第一階段的暴漲給市場聚集人氣，然后又更具想象力的成長股、消費股來主導牛市的表演。

對，成長股、消費股才是牛市的主角。

但每次牛市往往又不一樣，比如2016-2017、2019-2021都是有經濟回暖的宏觀背景的牛市，而2013-2015年則是在經濟相對不景氣的背景下，由流動性或者通俗點說叫放水來驅動的，和今天呢，略微相似。

另一方面，牛市形成后加速的底層驅動因素其實是“資金”（放大）。每輪牛市的資金性質不同，市場表現也不一樣。13-15年是散戶上杠桿形成的牛市，而之后兩輪基本都是機構驅動的。因此每輪上漲的邏輯、板塊和個股偏好也不盡相同。

當前市場，無論是機構還是散戶顯然都還是蟄伏狀態，而真正的增量資金來自于險資和量化。所以，我們復盤也不意味著現在就會走和當年一樣的路。

好，言歸正傳，開始復盤。

2013年是典型的牛一階段到牛二階段的過渡期。從2012年12月4日1949點建國底，到13年春節前，是牛市第一階段，和現在一樣是順周期板塊的普漲。節后就進入牛市第二階段，主板逐步回落，創業板則從電影《泰囧》橫空出世開始，給后面2年半的牛市標記了方向：這是一場傳媒以及隨后移動互聯網爆發形成的雙創牛市。然后度過年中的錢荒，7-9月形成了主題炒作的高潮，在十一假期上海自貿區掛牌沖高回落后又再次進攻。即使12月1日的新股發行制度改革后大量新股上市，非但沒有澆滅這盆烈火，反而形成了每天十幾個股票連板的奇景。

當然之后的14年創業板整理、15年的最后瘋狂這里不再贅述。但通過復盤，咱們可以發現，2013年確實和和現在頗為類似，我們其實是可以總結出一些規律的。

首先，牛二階段的方向，往往是和第一階段之后最開始跑出來的主題或者產業機會高度相關，因此牛二階段的方向，有時候很難提前判斷，更需要留心觀察。

其次，2013-2015年的雙創牛市，雖然最后極為癲狂，但確實有深刻的產業背景，那就是4G網絡的建設、智能手機的普及和移動互聯網的蓬勃發展。

那今天，同樣也有幾個蓄勢待發的新科技方向，人工智能、自動駕駛、機器人、創新藥等，這些都有可能成為本輪牛市的大主角。

但這并不意味著我們對牛市的認識就停留在概念炒作這樣的低級階段。就說2013年，不管是電影票房如《泰囧》、《西游降魔》、《致青春》，還是最早一批爆火的手游比如《憤怒的小鳥》、《水果忍者》這些，在當時都是聞所未聞、但是又實打實的炸裂業績。《泰囧》創造了國產片首個10億票房紀錄，《憤怒的小鳥》2009年上線，iOS付費版首日賣了50多萬次，首月收入就達到5000萬美元。這幾款不但是第一批爆火的手游，其實更是第一批爆火的手機應用，微信、Facebook、twitter、這些王者都是后來的。

所以龍馬君還是看好本輪牛市的。牛一很快會結束，牛二早晚會到來，至于具體會是什么，與其著急判斷，不如跟蹤、深入研究，反復思考。牛市加上產業趨勢，會產生非常多投資機會，并不用急于一時。

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