3萬億狂歡背后，規(guī)模指數(shù)增速拖后腿，近兩成股票ETF跌破清盤線

股票ETF規(guī)模重上3萬億。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月11日，全市場股票型ETF數(shù)量共980只，在全體ETF中占比80.07%；資產(chǎn)凈值合計(jì)約3.06萬億元，占市場全部ETF規(guī)模比例為69.97%。早在去年12月12日，股票ETF規(guī)模曾首度站上三萬億元大關(guān)。不過，截至去年年末，這一關(guān)口失守。直到今年5月以后，股票ETF多次沖擊三萬億元關(guān)口。自6月24日以來，股票ETF已連續(xù)14個(gè)交易日超過三萬億元的規(guī)模。

在此之中，規(guī)模指數(shù)ETF仍占絕對比重。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，規(guī)模指數(shù)ETF資產(chǎn)凈值合計(jì)約為2.23萬億元，占市場全部ETF規(guī)模之比達(dá)51.01%；主題指數(shù)ETF規(guī)模在股票型ETF中位居第二，達(dá)到4994.93億元，占比為11.40%；行業(yè)指數(shù)ETF和策略指數(shù)ETF均維持千億元規(guī)模，分別為2090.02億元和1152.68億元，占比分別為4.77和2.63%；風(fēng)格指數(shù)ETF的13只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模為66.93億元，占全部ETF規(guī)模比例僅為0.15%。

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，今年來，ETF市場繼續(xù)保持了快速發(fā)展的態(tài)勢。截至2025年7月11日，全部ETF規(guī)模從去年年末的37259.76億元增長至43803.08億元，再度刷新歷史紀(jì)錄，年內(nèi)增速接近兩成，達(dá)17.56%。特別是債券ETF和商品ETF雙雙更是錄得倍增。其中，債券ETF規(guī)模最近逼近4000億元，達(dá)3987.89億元。較去年四季度末的1739.73億元，年內(nèi)規(guī)模增速高達(dá)129.22%；商品ETF規(guī)模也從去年年末的不足千億元，快速增加至1597.91億元，年內(nèi)增長率亦高達(dá)111.16%。

相比之下，今年來股票ETF規(guī)模增長情況卻遠(yuǎn)沒有上述兩類ETF驚艷，其從去年年末的28876.8億元增加到30643.93億元，環(huán)比增長約6.12%，不及全市場平均近兩成的規(guī)模增速。

規(guī)模指數(shù)產(chǎn)品增速拖后腿

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，若按股票ETF進(jìn)行分類統(tǒng)計(jì)的話，規(guī)模總量位居第一的寬基指數(shù)產(chǎn)品顯得有些增長乏力。截至今年7月11日，規(guī)模指數(shù)ETF從去年年末的21856.45億元增長到22342.87億元，年內(nèi)規(guī)模增幅在個(gè)位數(shù)的2.23%。這一增速僅高于風(fēng)格ETF，位列第四位，甚至可以說是拖了后腿。從市場占比來看，規(guī)模指數(shù)ETF占全部ETF的比例也從去年年末的58.66%快速下降至今年的51.01%，環(huán)比降幅高達(dá)13.04%。

部分股票ETF規(guī)模統(tǒng)計(jì)

來源：Wind（截至2025年7月11日）

與此同時(shí)，主題ETF和策略ETF年內(nèi)增速均超過兩成，位居前列。其中，主題ETF從去年年末的4103.95億元增加至4991.42億元，環(huán)比增加21.62%，位列股票ETF規(guī)模增幅榜首席；策略ETF也從去年年末的954.35億元增加至1152.68億元，首次突破千億元關(guān)口，年內(nèi)增速達(dá)20.78%，位列股票ETF規(guī)模增速榜次席。

截至今年7月11日，百億元以上的主題ETF共計(jì)有10只，分別為科創(chuàng)芯片ETF、醫(yī)療ETF、芯片ETF、軍工ETF、人工智能ETF、機(jī)器人ETF、酒ETF、軍工龍頭ETF、光伏ETF、芯片ETF。其中，華夏基金和國泰基金旗下各占兩席，余下嘉實(shí)基金、華寶基金、易方達(dá)基金、鵬華基金、富國基金、華泰柏瑞基金等六家基金公司各占一席。

上述10大百億主題ETF中，成立時(shí)間最晚的嘉實(shí)科創(chuàng)芯片ETF位居規(guī)模榜首席。該ETF成立于2022年9月30日，其規(guī)模從上市之初的36689.41萬元快速增加至今年7月11日的296.35億元，規(guī)模增速高達(dá)79.75倍。

同樣，規(guī)模增長表現(xiàn)亮眼的還有策略ETF。截至2025年7月11日，包括華泰柏瑞紅利ETF、華泰柏瑞紅利低波動ETF、南方標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50ETF在內(nèi)的三大紅利類策略ETF躋身百億ETF榜。特別是南方標(biāo)普中國A股大盤紅利低波50ETF從去年四季度末的52.10億元激增至112.98億元，年內(nèi)增幅高達(dá)116.85%。

不過，新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，若按單只ETF規(guī)模從大到小進(jìn)行排序的話，寬指指數(shù)產(chǎn)品的王者地位仍不可動搖。截至2025年7月11日，前十大ETF中，規(guī)模指數(shù)ETF多達(dá)八席。其中，華泰柏瑞滬深300ETF穩(wěn)居首席，最新規(guī)模達(dá)到3799.82億元，相比去年年末增長5.66%，這也仍是全市場唯一一只規(guī)模超過3000億元的寬基指數(shù)產(chǎn)品。

頭部管理人部分寬基ETF規(guī)模統(tǒng)計(jì)

來源：Wind（截至2025年7月11日）

緊隨其后的滬深300ETF易方達(dá)和滬深300ETF華夏也是市場上唯二的兩只二千億級別指數(shù)產(chǎn)品，其最新規(guī)模分別為2710.18億元和2006.63億元，較去年年末的2462.94億元和1640.08億元，年內(nèi)分別增長10.04%和22.35%。

此外，嘉實(shí)基金、華夏基金、南方基金旗下的滬深300ETF、上證50ETF、中證500ETF等3只規(guī)模指數(shù)ETF也上榜千億ETF榜單，對應(yīng)規(guī)模分別達(dá)1725.24億元、1684.83億元、1157.29億元，較去年年末的1563.91億元、1515.12億元、1017.49億元，環(huán)比分別增長10.32%、11.20%、13.74%。

從今年來股票ETF規(guī)模前10大的變化情況來看，相比去年末，入圍的產(chǎn)品均未發(fā)生變化，但在具體排位上，曾排在第9的易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF亦被第10位的南方中證1000ETF反超，目前兩者規(guī)模分別為629.98億元和672.79億元。其中，后者較去年年末的538.73億元，年內(nèi)規(guī)模增長率達(dá)24.88%。

在前十大股票ETF中，僅科創(chuàng)50ETF和創(chuàng)業(yè)板ETF規(guī)模較去年年末有所下降，分別從929.31億元和915.00億元下降至861.31億元和847.26億元，環(huán)比分別減少7.32%和7.40%。究其原因，可能與兩只產(chǎn)品的投資者結(jié)構(gòu)有關(guān)。根據(jù)2024年年報(bào)，科創(chuàng)板50ETF和創(chuàng)業(yè)板ETF的個(gè)人投資者都占有較大比例，分別達(dá)到73.29%和42.72%。與此相對，在規(guī)模前10的其余8只產(chǎn)品中，機(jī)構(gòu)投資者的占比都超過80%，占據(jù)絕大多數(shù)。

近兩成股票ETF跌破清盤線

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，在ETF市場高速發(fā)展背后，內(nèi)部結(jié)構(gòu)兩極分化的現(xiàn)象是愈演愈烈。截至今年7月11日，在980只股票ETF中，跌破5000萬元清盤紅線的ETF多達(dá)147只，占比近兩成，達(dá)15%。

從成立時(shí)間來看，迷你股票ETF的數(shù)量在近幾年呈現(xiàn)上漲趨勢。根據(jù)數(shù)據(jù)，2022年成立的股票ETF中，19只規(guī)模至今不足5000萬元。而在2023年和2024年，這一數(shù)據(jù)上升到了28只和27只。而在2025年上市的股票ETF中，就有37只產(chǎn)品剛剛上市就迅速跌破了5000萬元，淪為迷你基金。

按管理人分布來看，鵬華基金旗下新上市的迷你ETF最多，該公司旗下現(xiàn)金流ETF800ETF、科創(chuàng)50ETF指數(shù)ETF、A50ETF龍頭ETF、公用事業(yè)ETF等4只股票ETF剛于今年1月至4月間分別上市，但好景不長。截至今年7月11日，上述4只產(chǎn)品最新規(guī)模分別僅剩下1345萬元、1851萬元、3468萬元、3318萬元。

公開資料表明，今年4月17日，鵬華現(xiàn)金流ETF800ETF正式成立，基金募集規(guī)模剛剛踩線，約兩億元。4月28日，該ETF正式上市。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月11日，該ETF在最近60個(gè)交易日里，資金凈流出額高達(dá)19440萬元，凈流出率高達(dá)95.47%。在跟蹤中證800自由現(xiàn)金流指數(shù)的四只同類ETF產(chǎn)品里，鵬華現(xiàn)金流ETF800ETF的規(guī)模為最低。而今年5月6日剛成立的廣發(fā)中證800自由現(xiàn)金流ETF也在上市后規(guī)?？焖倏s水至7月11日的3656萬元，并跌破了5000萬元的清盤紅線。

同樣，面對競爭激烈的寬基指數(shù)ETF市場，鵬華基金旗下科創(chuàng)50ETF指數(shù)ETF最終不幸成為了陪跑。今年4月3日，該ETF正式成立，基金募集規(guī)模僅為2億元出頭，也是勉強(qiáng)踩線成立。自4月14日上市以來，基金規(guī)模便快速跳水。截至7月11日，其規(guī)模僅錄得1851萬元，較成立時(shí)的20588.9萬元，短短不到3個(gè)月，其規(guī)模驟降91.01%。

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，包括鵬華科創(chuàng)50ETF指數(shù)ETF在內(nèi)，跟蹤科創(chuàng)50ETF指數(shù)的ETF多達(dá)23只。其中，規(guī)模最大的前三只同類產(chǎn)品分別為華夏基金、易方達(dá)基金、工銀瑞信基金旗下產(chǎn)品，對應(yīng)的規(guī)模均超過百億元，分別達(dá)861.31億元、629.98億元、116.88億元，以上3只ETF均成立于2020年9月28日。面對同類產(chǎn)品的先發(fā)優(yōu)勢，鵬華科創(chuàng)50ETF指數(shù)ETF的命運(yùn)早已注定。

而在鵬華基金旗下今年4月上市的3只ETF中，鵬華A50ETF龍頭ETF也是快速縮水。截至今年7月11日，其規(guī)模僅有3468萬元。較成立時(shí)的26768.6萬元，其規(guī)模降幅高達(dá)87.04%。在中證A50ETF布局上，鵬華基金也是后知后覺。在同類15只產(chǎn)品中，第一批11只產(chǎn)品均于去年3月成立。從規(guī)模情況來看，前6只產(chǎn)品最新規(guī)模均超過10億元，居首的達(dá)66.40億元。

此外，招商基金旗下也有3只于今年4月和5月剛上市的股票ETF已快速淪為迷你基金，分別包括招商衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF、招商全指現(xiàn)金流ETF、招商中證A50ETF。

其中，今年4月14日上市的招商中證A50ETF在同類產(chǎn)品中規(guī)模位列倒數(shù)第一。該ETF于今年4月3日正式成立，募集規(guī)模為21510萬元。截至7月11日，其規(guī)模已快速下降至1428萬元，上市不到兩個(gè)月，縮水率高達(dá)93.36%。

招商衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)ETF和招商全指現(xiàn)金流ETF則分別于今年5月22日和5月16日上市，其規(guī)模分別快速下降至3193萬元和3803萬元，分別較成立時(shí)的20558.7萬元和26730.7萬元，降幅分別高達(dá)84.47%和85.77%。

截至2025年7月11日，除了以上3只迷你ETF外，招商基金旗下還有6只股票ETF也已跌破5000萬元的清盤紅線，分別為礦業(yè)ETF、疫苗龍頭ETF、醫(yī)藥ETF滬港深、消費(fèi)ETF滬港深、物聯(lián)網(wǎng)ETF招商、滬深300ESGETF，其規(guī)模分別僅錄得1264萬元、1788萬元、3568萬元、4816萬元、1817萬元、4076萬元。

不可否認(rèn)，作為承載居民財(cái)富和長期資金的重要工具，ETF市場仍有較大的提升空間。在這一背景下，行業(yè)的競爭也日趨白熱化，且不再只是首發(fā)營銷的競爭，也將擴(kuò)展到產(chǎn)品持營、流動性管理、ETF生態(tài)圈等層面的競爭，未來的勝負(fù)手將取決于以上這些綜合因子的優(yōu)劣與否。

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