中國消費的“斯普特尼克時刻” |東哥筆記

來源：東哥筆記

作者：李成東

東哥筆記183期：

見證歷史。

去年底以來，我們已經(jīng)聽過好多個“斯普特尼克時刻”。

康方生物、六代機(jī)、DeepSeek R1、印巴空戰(zhàn)。“斯普特尼克時刻”（Sputnik Moment）源于1957年10月4日，蘇聯(lián)成功發(fā)射人類首顆人造衛(wèi)星“斯普特尼克1號”，引發(fā)美國對自身科技落后的強(qiáng)烈危機(jī)感。而這一概念現(xiàn)被廣泛用于描述國家或組織在關(guān)鍵領(lǐng)域突然意識到被競爭對手超越，從而觸發(fā)戰(zhàn)略調(diào)整與加速追趕的重大轉(zhuǎn)折點斯普特尼克時刻。

生物醫(yī)藥、軍工、人工智能行業(yè)，但我認(rèn)為最難的并非不是技術(shù)產(chǎn)業(yè)層面的，而是中國消費信心的“斯普特尼克時刻”何時到來？

一周前和合作伙伴交流對消費的看法，之前有種看法 口罩放開之后，消費會迅速的反彈，確實反彈了，但也僅僅堅持了半年左右。消費信心不足的典型現(xiàn)象之一，就是通縮。

消費信心不足，還有一個非常明顯的現(xiàn)象之一，就是居民儲蓄大幅增長。

2018年之前，每年新增存款是4-5萬億，2018年特朗普上臺以后，新增存款變?yōu)?萬億，2019年是10萬億，2022年新增存款高達(dá)18萬億。

先讓我們回顧一下那些具體的“斯普特尼克時刻”

2024年9月8日康方生物改寫全球抗癌藥規(guī)則

康方生物的PD-1/VEGF雙抗“依沃西”（依達(dá)方?）里程碑成果，在Ⅲ期臨床試驗中“頭對頭”擊敗全球藥王“K藥”（帕博利珠單抗），患者中位無進(jìn)展生存期達(dá)11.14個月（K藥組僅5.82個月）。

這是全球首個“腫瘤免疫+抗血管生成”雙抗新藥，彰顯中國在雙抗賽道的領(lǐng)跑地位。2月7日，《華爾街日報》在其播客節(jié)目中提出“中國生物科技行業(yè)正迎來DeepSeek時刻”，強(qiáng)調(diào)中國生物技術(shù)公司正憑借獨特的競爭力崛起 —— 與頂尖化學(xué)家合作，研發(fā)成本僅為美國同行的極小部分。

研究公司Dealforma數(shù)據(jù)顯示，2024年大型制藥公司與中國Biotech的大額交易（預(yù)付款超5000萬美元）占比從2019年之前的不到5%飆升至31%。

2024年12月26日全球首款六代機(jī)“威龍”首飛

中國于2024年12月26日成功同時試飛兩款第六代戰(zhàn)斗機(jī)原型機(jī)，標(biāo)志著中國在全球航空技術(shù)領(lǐng)域的重大突破，并成為首個實現(xiàn)六代機(jī)試飛的國家。

這兩款機(jī)型均取消垂直尾翼和平尾，通過飛翼布局（成飛為改進(jìn)三角翼，沈飛為大后掠翼）實現(xiàn)全向隱身，雷達(dá)反射截面積顯著低于五代機(jī)。在動力方面，成飛采用三發(fā)配置（單臺渦扇-15推力18.5噸），支持超音速巡航與高載彈量；沈飛采用雙發(fā)DSI進(jìn)氣道，優(yōu)化高速機(jī)動性。這兩款第六代戰(zhàn)斗機(jī)整合人工智能系統(tǒng)，支持指揮無人機(jī)群協(xié)同作戰(zhàn)，并搭載新一代雷達(dá)與光電設(shè)備，提升戰(zhàn)場感知能力。

中國同步試飛兩款六代機(jī)標(biāo)志著全球空戰(zhàn)規(guī)則主導(dǎo)權(quán)的競爭進(jìn)入新階段。

2025年1月26日DeepSeek-R1 與 V3 開源模型

Deepseek以1/20的訓(xùn)練成本實現(xiàn)性能比肩OpenAI的GPT-o1模型，通過純深度學(xué)習(xí)實現(xiàn)AI自發(fā)推理能力。顛覆“堆算力”的行業(yè)定式，引發(fā)英偉達(dá)單日股價暴跌17%，市值蒸發(fā)6000億美元，創(chuàng)美股歷史記錄。被硅谷風(fēng)投家馬克·安德森稱為“AI領(lǐng)域的斯普特尼克時刻”，推動美國加速AI戰(zhàn)略調(diào)整。

2025年5月7日巴基斯坦J10擊落3架印度陣風(fēng)戰(zhàn)機(jī)

2025年5月印巴空戰(zhàn)中巴基斯坦空軍使用中國制造的殲-10CE戰(zhàn)斗機(jī)以6:0的壓倒性戰(zhàn)績擊敗印度裝備的法國“陣風(fēng)”戰(zhàn)機(jī)。

巴方依托中國HT-16數(shù)據(jù)鏈+空警-500預(yù)警機(jī)，構(gòu)建實時空情網(wǎng)絡(luò)，靜默引導(dǎo)PL-15導(dǎo)彈在150公里外實現(xiàn)超視距的精準(zhǔn)擊落印度“陣風(fēng)”戰(zhàn)機(jī)。

中國現(xiàn)役4代戰(zhàn)機(jī)殲-10CE，碾壓法國頂級四代半“陣風(fēng)”，中國裝備的性價比優(yōu)勢迫使西方重新評估技術(shù)封鎖策略。

巴基斯坦憑借中國裝備逆轉(zhuǎn)對印空中劣勢，推動埃及、沙特等國加速采購殲-10CE。印巴空戰(zhàn)驗證了中國軍工的體系化作戰(zhàn)標(biāo)準(zhǔn)：從預(yù)警機(jī)（空警-500）到數(shù)據(jù)鏈（HT-16），再到導(dǎo)彈協(xié)同，形成“偵-控-打-評”閉環(huán)。美國智庫蘭德公司評估，西太制空權(quán)已向中國傾斜。

然而殲-10CE戰(zhàn)斗機(jī)在中國戰(zhàn)機(jī)中僅只排第五位，正如德銀報告所言：“這是中國的斯普特尼克時刻，全球投資者將被迫承認(rèn)中國在高端制造領(lǐng)域的主導(dǎo)權(quán)。”

水下的追趕與突破

相比較于人工智能、生物醫(yī)藥和軍工產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)逆勢反超的行業(yè)就是汽車行業(yè)。中國新能源汽車基于產(chǎn)品力和供應(yīng)鏈優(yōu)勢，2024年中國出口汽車近600萬輛，遠(yuǎn)超日本的400多萬輛。比亞迪已經(jīng)毋庸置疑的成為了全球最大的純電動汽車的品牌，且在今年的4月和5月在歐洲市場超過了特斯拉的銷量。

前十的全球汽車品牌，比亞迪和吉利分別位列第五和第九位。全球的汽車品牌，隨著新能源汽車或者智能騎車時代到來，正在加速洗牌。

中國在產(chǎn)業(yè)上加速趕英超美，還有很多是處于水下的，未被公眾廣泛關(guān)注的行業(yè)，比如量子通信，工業(yè)軟件自主化，還有高溫超導(dǎo)材料領(lǐng)域，中國在新近都有大量的突破。

如最近東哥從半導(dǎo)體業(yè)內(nèi)的朋友的交流得到一些自己的判斷：“中國在半導(dǎo)體技術(shù)領(lǐng)域，中國全產(chǎn)業(yè)鏈都有進(jìn)行重大突破。

“DeepSeek R2依托華為Ascend 910B/C芯片和SMIC 7nm工藝，打造了完全本地化的AI供應(yīng)鏈。”

問題是沒有阿斯麥的EUV，只有7納米工藝的華為Ascend 910B/C芯片，如何達(dá)到英偉達(dá)3納米工藝下最先進(jìn)的 H100和blackwell人工智能芯片？如何保證良率，如何保證產(chǎn)能充足，而又不至于成本太高？

所以中國必然是另辟蹊徑，從晶圓、EUV，刻蝕機(jī)，材料（光刻膠、拋光液）等等都需要同步升級。

不管是英偉達(dá)CEO黃仁勛，還是AMD的CEO蘇姿豐都認(rèn)為中國人工智能芯片差距已經(jīng)很小了，而積極推動對華半導(dǎo)體制裁的前Google CEO埃里克.斯密特在5月29日的最新訪談中表示：中國AI企業(yè)已突破關(guān)鍵技術(shù)壁壘。其調(diào)研顯示，華為、百度及某未具名初創(chuàng)公司開發(fā)的AI模型，在對話能力、代碼生成和多模態(tài)理解等核心指標(biāo)上，全面達(dá)到GPT-4級別，部分場景實現(xiàn)反超。

中國半導(dǎo)體技術(shù)的快速突破，加劇了美國的緊張。所以在瑞士中美達(dá)成階段性協(xié)議后，美國白宮發(fā)布了限制全球企業(yè)使用華為人工智能芯片的政策，很快又發(fā)布了限制美國EDA軟件給中國地區(qū)的使用，中國則以強(qiáng)化稀土出口管制作為反應(yīng)。

今天看到人民日報對話任正非的文章，任正非被問及半導(dǎo)體優(yōu)勢問題怎么回答？

任正非答：芯片問題其實沒必要擔(dān)心，用疊加和集群等方法，計算結(jié)果上與最先進(jìn)水平是相當(dāng)?shù)摹?/strong>軟件方面，將來是千百種開源軟件滿足整個社會需要。

看來中國的人工智能芯片問題，已經(jīng)是“輕舟已過萬重山”！

中國消費的“斯普特尼克時刻”何時到來？

一看都是好消息，但是回到消費就是二 百五。

看哪都是贏，唯獨消費信心，就怎么回不來？

那么中國消費信心的拐點在哪里？何時能夠迎來拐點？

過去七八年都在談雙循環(huán)，在這個美國打壓中國，想辦法把中國制造擠出美國市場的時刻，把內(nèi)需消費拉動起來，就變得尤為關(guān)鍵。

關(guān)于如何修復(fù)中國消費者信心，大家都沒有準(zhǔn)確答案，至少國補(bǔ)是不可能解決問題的。我們有必要先弄明白，中國消費者信心是從什么時候開始下降的？

第一次消費信心下滑，來自2018年美國地緣政治政策調(diào)整的劇烈沖擊。2018年特朗普啟動了針對中國的貿(mào)易戰(zhàn)，在文章開篇就提到了2018年中國居民儲蓄大漲至7.2萬億。類似的情況在2009年的次貸危機(jī)時也發(fā)生過，出口下降，老百姓擔(dān)心失業(yè)而縮減消費。但最終中國通過4萬億的刺激，很快就穩(wěn)住了就業(yè)，也拉動了消費市場。如果回顧那幾年的消費數(shù)據(jù)，社會零售都是15%以上的年增長，住宅市場增長也非常迅猛。

第二次消費信心下滑，來自2021年房地產(chǎn)公司的崩盤。2020年中國房地產(chǎn)的高光之年，2021年還強(qiáng)撐了一年，轉(zhuǎn)過年就暴風(fēng)驟雨直下。

恒大集團(tuán)：總負(fù)債2.4萬億元，2024年被香港法院清盤，全國800余項目爛尾，成全球最大房企債務(wù)案。碧桂園：2024年2月被債權(quán)人申請清盤，市值蒸發(fā)超80%，債務(wù)黑洞超萬億，曾年銷超5000億的“宇宙第一房企”神話破滅。融創(chuàng)中國：2022年債務(wù)展期失敗后，2024年銷售額同比暴跌68%，文旅資產(chǎn)被迫出售給國資。雅居樂：2024年5月官宣36.47億美元境外債利息違約，海南清水灣等超級大盤成“死庫存”。

其他暴雷巨頭：世茂集團(tuán)（負(fù)債率92%）、陽光城（退市后總部大樓三次流拍）、正榮地產(chǎn)（創(chuàng)始人被捕）等均陷入深度危機(jī)。

2020年百強(qiáng)房企中：33家跌出榜單，7家退市，9家進(jìn)入破產(chǎn)程序，僅21家維持正常運營。

房地產(chǎn)占據(jù)了中國居民財富的60%，尤其是城市居民，很多都是掏空了6個錢包買了房。因為恒大等房企陷入經(jīng)營困境，導(dǎo)致了數(shù)千萬套未交付的房子，而背后牽扯到數(shù)千萬個家庭，上億的人口。

2021年中國房價觸頂，現(xiàn)在中國城市房價普遍跌回2015-2017年水平，把哪些年齡段的購房者埋了？主要是1980到1990之間，上下浮動5歲，他們上有老下有小。很多人還指望著房子養(yǎng)老，現(xiàn)在房價會一直漲的幻境都被打掉了。

第三次消費信心下滑，來自2022年3月華東的“封城”。大家在這之后看的一些現(xiàn)象，比如大量的外國人離開了上海，有專門做外國人生意的朋友告訴我說，至少走了一半。比如日本涌入大量的中國移民，目前接近百萬，日本東京的房價因為中國人涌入而大幅上漲。比如新加坡緊急提高了移民的門檻，從千萬級，提升到了億級以上。知道為什么高檔餐飲生意為什么不好了吧！有錢人轉(zhuǎn)移了。

大家都知道我7月下旬組團(tuán)海豚社的企業(yè)家去坦桑尼亞考察/旅行（大遷徙）。但很多人不清楚，今年10月坦桑尼亞將進(jìn)行大選，最近在忙著大規(guī)模驅(qū)趕中國商人。從疫情結(jié)束前的兩三萬中國人，兩年多時間，涌入了近20萬中國商人，且很多人都從事零售業(yè)，這是當(dāng)?shù)胤擅髁罱沟摹Ｕf白了，內(nèi)卷的市場難以生存，大家不得不出海謀求機(jī)會。

至于我們作為互聯(lián)網(wǎng)/消費和投資圈的代表，或者新經(jīng)濟(jì)群體的代表，信心轉(zhuǎn)折點則是始于2020年10月馬云上海灘講話。禁止無序擴(kuò)張，整個互聯(lián)網(wǎng)反壟斷整改之下，老板們到了海外不回，中概股大幅跌，互聯(lián)網(wǎng)大廠的百萬富翁們身價折半。2023年10月出臺新政，全面禁止任何形式的補(bǔ)課，涵蓋線上、線下、學(xué)校、教師、家教、一對一及一對多等所有形式。2024年初，A股不鼓勵不支持消費品公司IPO，已在排隊的蜜雪冰城取消IPO計劃轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股，導(dǎo)致消費類的一級市場投資人紛紛套牢。

互聯(lián)網(wǎng)和消費創(chuàng)投市場的泡沫，不只是被徹底戳破，而是“挫骨揚(yáng)灰”。創(chuàng)投行業(yè)，一夜回到革命前，半數(shù)以上機(jī)構(gòu)實質(zhì)性“關(guān)閉”，半數(shù)以上投資人紛紛轉(zhuǎn)行干起了實業(yè)。

昨天（6月9日）港股新消費概念股盤中持續(xù)走強(qiáng)，布魯可漲超16%，蜜雪集團(tuán)漲超8%，古茗漲近5%，鍋圈、茶百道漲超3%，泡泡瑪特漲近2%。

我問一個投資朋友：“老廟黃金排隊購買，泡泡瑪特風(fēng)靡全球，港股消費股大漲，能否二次激活國內(nèi)消費品賽道的風(fēng)險投資？”

他笑著說：肯定是個利好，能否激活就不好說了。

中國消費的“斯普特尼克時刻”何時到來？

先穩(wěn)住房地產(chǎn)市場。建議直接下場，保交付，穩(wěn)房價。

其次私有財產(chǎn)安全保障。讓富人愿意留在中國，大膽地多消費，打造寬松的消費環(huán)境。

其三穩(wěn)定和美國的關(guān)系。雖然美國市場的重要性在下降，但老百姓擔(dān)心出口不穩(wěn)沖擊就業(yè)，沒有足夠的就業(yè)信心。

面對美國不會終止的打壓遏制，民營企業(yè)生存艱難，我繼續(xù)借用人民日報問任正非的看法。

問：民營企業(yè)發(fā)展，需要國家提供什么支持？　

任正非答：法治化、市場化，政府依法依規(guī)行政。企業(yè)主要是價值創(chuàng)造、技術(shù)突破，遵紀(jì)守法，依法納稅。這個和諧的發(fā)展模式，就會讓經(jīng)濟(jì)活力一點點地散發(fā)出來。

問：怎么看待開放與發(fā)展？

任正非答：國家越來越開放，開放會促使我們更加進(jìn)步。國家在黨的領(lǐng)導(dǎo)下，行政上是統(tǒng)一的，政令是通達(dá)的，逐步形成統(tǒng)一的大市場是可能的，一定會突破所有的封鎖，實現(xiàn)偉大的復(fù)興。

當(dāng)下的內(nèi)憂外患，之所以出現(xiàn)這種消費困境，內(nèi)因是主要的，外因通過內(nèi)因起作用。所以談中國消費的“斯普特尼克時刻”何時到來？還太早了。

2024年9月24日A股曾經(jīng)雄起過一波行情，我還認(rèn)為上面有意通過刺激股市來提升信心。但目前來看A股的本質(zhì)還是沒有變，不收割中國中產(chǎn)就阿彌陀佛了！

最后有個自己的思考，“中國消費者確實是大不一樣，焦慮性消費特征很明顯。如何解除焦慮，將是一個關(guān)鍵破局點！”