拓普二次豪賭，依然穩贏？

拓普集團，堪稱A股市場的一朵奇葩。

自2019年至2025年，六年時間，拓普集團股價累計漲幅超過十倍。

這并非是股市炒作所致，背后有著實實在在的基本面支撐的。2019-2024年，拓普集團的營收增長了四倍，但凈利潤增長了五六倍。

至于原因，在于拓普集團作為新能源汽車產業鏈企業，具備技術等方面的壁壘，不但沒有被新能源車企“壓榨”，而且完整吃到了新能源汽車爆發的時代紅利。

這一切的根源，某種意義上看，源于2017年左右拓普集團“掌門人”鄔建樹的一次豪賭。

當時新能源汽車不成氣候，特斯拉負面纏身，但鄔建樹相信特斯拉將給汽車產業帶來的顛覆式機會。他連續幾年，幾乎豁上身家性命“豪賭”研發、擴產，從而使拓普集團成為特斯拉輕量化底盤的主力供應商，并持續滲透到賽力斯、理想、蔚來、小米、比亞迪等一眾新能源車企。

也因此，鄔建樹在一次閉門交流活動中自信地表示：核心競爭力主要是具備超前的意識和戰略藍圖上的精心布局。通俗地理解，就是——敢賭，且賭對。

資本市場看來是接受鄔建樹這套“理論”的，以至于繼續相信在人形機器人賽道上，拓普集團的再一次豪賭，依然能與特斯拉的綁定，依然能夠大獲成功。

如今的拓普集團，僅憑借其機器人電驅執行器和旋轉執行器得到客戶（被認為是特斯拉）認可及好評，哪怕沒有正式交付，就獲得資本市場的瘋狂追捧，被認為是人形機器人概念龍頭股，推動其股價持續起飛。

“刃辛機器人”不禁要問：拓普集團再次豪賭特斯拉人形機器人，復制新能源汽車時代的做法，真的能100%成功，繼續完整吃上人形機器人爆發的時代紅利？

豪賭特斯拉，贏麻了

鄔建樹是十分相信特斯拉的，在2021年，他當著機構與投資人的面，給予特斯拉的評價是：做的所有事情都是正確的，其他車企與之至少有5年的差距。

據相關媒體報道，鄔建樹當年被特斯拉的一體化壓鑄深深震撼。所謂一體化壓鑄，是一種通過大型壓鑄設備，將傳統汽車白車身中需單獨制造的多個零部件整合為單一鑄件的制造工藝，能降低成本，提高效率，且使車身具備輕量化特征。

特斯拉上海超級工廠生產Model Y用的壓鑄機 來源：特斯拉2020年

早在2017年前后，鄔建樹就篤定特斯拉將顛覆汽車產業。當年，拓普集團將幾乎將當年的凈利潤全部拿出，收購相關企業，并拓展自身自身的輕量化鋁合金底盤技術，成為了特斯拉輕量化底盤的主力供應商。

隨后拓普集團幾乎豁上身家加速輕量化底盤項目建設，不斷形成技術壁壘，得以持續與特斯拉綁定。

作為產業鏈企業，拓普集團十分盡職。為了跟隨特斯拉的全球布局，從2018年起，拓普集團陸續斥巨資在墨西哥、波蘭、泰國三地建廠，以啟動“全球3小時供應鏈圈”戰略，確保核心零部件能在3小時內送達特斯拉工廠。

目前國內的新能源汽車行業幾乎是跟隨特斯拉的步伐而發展起來的，作為特斯拉的明星產業鏈企業，拓普集團的技術自然受到國內車企的青睞，賽力斯、理想、蔚來、小米、比亞迪等都對拓普集團伸來了橄欖枝。

拓普集團因此被認定為“完整吃到新能源汽車時代紅利”的產業鏈企業。2024年，在“新能源車企瘋狂壓榨產業鏈企業”成為熱搜的背景下，拓普集團依然做到了“低毛利、高利潤”。

據拓普集團2024年年度業績預增公告，預計實現歸母凈利潤28.55 - 31.55億元，同比增長32.73%- 46.68%。若拉長觀察區間，2019-2024年，拓普集團的凈利潤增長了五六倍。

這次豪賭，對拓普集團的發展“居功至偉”。

甚至走到特斯拉前頭

有了上次路徑依賴，拓普集團面對特斯拉在人形機器人賽道的發展，不可能不繼續之前的操作——二次豪賭。

實際上，特斯拉的人形機器人Optimus問世的2022年，拓普集團就開始在當年半年報中首次明確“積極布局機器人產業”。

該半年報顯示，拓普集團的運動執行器，包括電機、電控及減速機構等部件樣品，已獲得客戶（被認為是特斯拉）高度認可。

拓普集團的具體布局，開始于2023年。當年拆分成立了“機器人事業部”，專注于機器人相關業務的研發和拓展，研發的機器人電驅執行器和旋轉執行器多次向客戶（被認為是特斯拉）送樣，獲得客戶認可及好評，項目進展迅速。

更大的投入在2024年1月，拓普集團與地方簽署了《機器人電驅系統研發生產基地項目投資協議書》，擬投資50億元人民幣，規劃用地300畝，在寧波經濟技術開發區建設機器人核心部件生產基地。

更有媒體表示，拓普集團的兩條機器人電驅系統生產線正式投產，年產能為 30 萬套電驅執行器，新增產能也已啟動規劃設計。

這么看來，拓普集團已經走到了特斯拉人形機器人項目的前頭。

特斯拉量產人形機器人Optimus的最近新聞是：特斯拉弗里蒙特工廠招聘的崗位中，至少有12個與Optimus項目相關，涵蓋制造工程師、生產經理和流程主管等多個關鍵崗位，這與具體量產之間還有著距離。

招聘消息，截圖于特斯拉官網 招聘消息，截圖于特斯拉官網

與拓普集團這番做法相似的是：意圖成為“蘋果造車”的供應鏈企業，富士康、立訊精密等“果鏈”企業也進行了提前布局。

蘋果設置汽車研發部門、尚未落地造車之時，富士康（鴻海集團）就走在了前頭，率先布局電動汽車代工，推出MIH開放平臺，并為配合造車計劃，在印度、越南等地擴建產能。

立訊精密則在2023年與奇瑞汽車成立合資公司，專注于新能源汽車研發與制造。這被視為蘋果汽車代工的核心準備動作。

但是，2024年初，蘋果爆料記者馬克·古爾曼援引知情人消息：蘋果取消了長達十年的電動汽車計劃。

這樣一來，這兩家“果鏈”企業，從某種程度上看，準備了個寂寞。

據Deepseek分析，這對富士康影響尤其大，導致富士康前期投入的研發資源、技術驗證等資產面臨閑置風險。而且，富士康擴建的產能，因蘋果退出造車，相關產線可能因訂單不足而陷入空轉。

特斯拉會不會也放棄“造人”呢？若放棄，對拓普集團的打擊可不小。

特斯拉會放棄“造人”嗎？

特斯拉關于人形機器人的新聞，大多源自馬斯克的各種言論。

譬如，馬斯克表示，未來人形機器人數量將超過人類，全球對人形機器人的潛在需求可能超過200億臺。他還表示，特斯拉人形機器人Optimus將具備極高的精度，能夠彈鋼琴和穿針，這是前所未有的技術成就。

長期來看，Optimus將成為特斯拉公司最具價值的資產。“特斯拉的Optimus機器人的估值，將是特斯拉市值達到5萬億美元這一數字的數倍。”馬斯克曾說。

在特斯拉年報對話會上，馬斯克甚至豪言，他們擁有世界上最頂尖的類人機器人工程師團隊，有能力將生產規模擴大到相當高的水平。

實際上，外媒多次批評馬斯克的機器人言論為“營銷騙局”，認為其利用AI熱潮吸引資本關注，而非專注技術突破。

馬斯克曾宣稱特斯拉人形機器人（如Optimus）可完全替代人類勞動，并計劃2022年推出原型產品，但截至2025年，其核心功能（如自主疊衣、復雜環境操作）仍依賴外部控制或人工干預。

2024年發布的Optimus疊衣視頻，已被媒體曝出存在機械臂同步操控。

作為一名實業家，馬斯克之所以遲遲沒有真正量產Optimus，或許就在于量產的極大困難性。

馬斯克在財報電話會上曾坦言，Optimus原型設計不難，難的是大規模生產。他表示，很多人誤以為有了好設計就能迅速量產，但實際情況是，制造的挑戰遠大于設計。

關于量產，馬斯克最擔心的是Optimus的產業鏈。查看馬斯克的X賬號，就會發現，從2021年決定生產Optimus開始，他的賬號上就頻繁地出現一個關鍵詞：supplychain（供應鏈、產業鏈）。

馬斯克推文截圖

馬斯克指出，Optimus的開發涉及全新的供應鏈和技術，沒有任何現成的組件可以使用。特斯拉不得不重新設計所有部件，包括迄今為止最復雜的手部結構。

外媒質疑，馬斯克宣稱Optimus產量將在2026年增長10倍、2027年達100倍，但當前全球人形機器人年產能極少，且多為試驗之用。而且，其人形機器人核心零部件（如傳感器、關節模組）成本居高不下，量產可行性存疑。

行業部分專家分析認為，特斯拉技術成熟度至少需5-10年。

即使特斯拉不放棄“造人”，僅僅推遲5-10年量產，這對拓普集團的影響也很大。何況，目前對于特斯拉是否量產人形機器人，業內并沒有一致的觀點。

賭贏的紅利也不多

波士頓動力創始人近期一針見血地認為，目前人形機器人“在某種程度上是一種炫耀，而不是一種生產力”。

機器人專家、倉庫機器人公司 Robust AI 的設計和人機交互副總裁 Leila Takayama 近期表示：“我擔心我們正處于炒作時期的頂峰。”

反觀我國，人形機器面臨不斷炒作，已經太過于火熱。

不過，拓普集團，乃至鄔建樹本人，對人形機器人賽道的篤定，令人欽佩。

在2022年的年報，拓普集團盛贊人形機器人堪稱“面向人類未來的百萬億級別的賽道，發展前景廣闊”。

在機器人藍圖的刺激下，過去4年，拓普集團的股價暴漲，但是，早已解禁的鄔建樹非但一股沒有減持，反倒在2019年、2024年，分別耗資1.37億、1.44億增持了股份，真正做到了“賭上身價”。

但是，鄔建樹的豪賭，令投資者擔憂。

哪怕特斯拉如期“造人”，譬如在2025年就走上人形機器人量產的道路，拓普集團也未必如愿，能像此前在新能源汽車賽道綁定特斯拉那樣享受時代紅利。

在新能源汽車賽道的發展初期，特斯拉是居于領先地位的，綁定特斯拉，無疑是最優選擇。如今國產車企已在新能源汽車賽道實現對特斯拉的全面趕超，雙方再也不存在5年差距了。而且，鄔建樹之前震驚的一體化壓鑄，特斯拉也要放棄了。

未來的人形機器人賽道，可能并非由特斯拉引領，而由我國的企業引領。特斯拉雖在品牌聲量上占優，但我國企業通過技術突破、場景落地、AI融合、產業鏈協同和政策支持，已在性能、成本、商業化等維度全面超越特斯拉。

譬如，宇樹科技人形機器人創造三項世界紀錄，其核心關節電機響應速度達到毫秒級，遠超特斯拉Optimus的機械傳動系統。宇樹G1人形機器人零售價降至9.9萬元，僅為特斯拉Optimus預期售價的1/5。

另外，優必選Walker S機器人搭載百度文心大模型，通過端側多模態感知模型完成疊衣服、干擾環境下分揀等復雜任務，任務規劃效率較Optimus提升40%。

這時候，拓普集團即使“賭贏”，成為特斯拉重要的產業鏈企業，但希望通過綁定特斯拉，進而吃到整個人形機器人供應鏈紅利，也不是那么容易的。

最后不得不說是，雖然拓普集團最有可能成為特斯拉“造人”產業鏈企業，但萬一落選，結果可能不太好。

作為類比，曾經的“果鏈”企業，身處“果鏈”，能吃到一些紅利，一旦被踢出果鏈，并不能得到我國手機企業的青睞。如歐菲光，在被踢出蘋果供應鏈后，其營收和利潤均大幅下滑，一度陷入虧損的泥潭。（文/刃辛機器人 陳重山）

封面來源丨豆包生成圖片

參考資料

[1] 《700億身價浙江大佬，瘋狂幫馬斯克“造人”！》，華商韜略，熊劍輝

[2] 《市值超1200億，寧波汽配大佬賺瘋了》，尺度商業，張佳儒

[3] 《馬斯克“瘋狂造人”的底氣，竟來自一位浙江低調大佬》，最華人，柳嘟嘟