國資“退金令”：一場靜悄悄的行業(yè)重構

國資“退金”的步伐，似乎正在加快。

最近兩年，中國金融圈正在發(fā)生一場靜悄悄的行業(yè)重構。沒有新聞發(fā)布會，沒有大張旗鼓，但所有人都感受到了這場變革的威力——國資正在從金融領域悄然撤退。

這場撤退并非突如其來。早在幾年前，監(jiān)管部門就開始對金融領域的國資持股進行“瘦身”，但直到2023年，這一趨勢才真正浮出水面。從銀行到保險，從券商到基金，國資的身影正在逐漸淡出。

有人稱之為“國資退金令”，也有人將其解讀為“金融去國有化”。但無論叫什么，這場變革的核心邏輯只有一個：讓市場在資源配置中起決定性作用，讓金融回歸其本質——服務實體經濟。

01、國資“退金”的三大信號

近日，中糧集團有限公司（簡稱“中糧集團”）和中糧生物科技股份有限公司（簡稱“中糧科技”）在上海聯(lián)合產權交易所掛牌轉讓7841.70萬股徽商銀行股份。

這已經是上述股份多次掛牌轉讓，目前尚未征集到意向受讓方。

2024年6月，國資委發(fā)布“退金令”，要求中央企業(yè)原則上不得新設、收購或新參股各類金融機構，特別是那些對主業(yè)服務效果較小、風險外溢性較大的金融機構。

這一政策引發(fā)了市場廣泛關注，標志著國資從金融領域有序退出的趨勢正式拉開帷幕。

事實上，國資從金融領域的撤退并非一蹴而就，而是通過一系列政策調整和市場動作逐步浮出水面的。有幾個關鍵信號，現(xiàn)在回頭看，可以說是明顯的“標志性事件”。

一是2023年初開始，多家地方國資背景的銀行開始掛牌轉讓股權。如鞍鋼集團子公司本鋼集團掛牌轉讓本溪銀行股份。

從銀行運營效率的角度來看，這一系列舉措有助于優(yōu)化銀行股權結構，引入更多市場化資本，提升銀行的經營效率。

第二個信號是保險牌照收緊。保險行業(yè)曾是國資的“重鎮(zhèn)”，但近年來，國資背景的保險公司頻頻傳出股權轉讓的消息。如中煤集團轉讓中煤財險股權、中油資本轉讓中意財險股權等。

據不少業(yè)內人士分析，保險行業(yè)的國資撤退與監(jiān)管政策收緊密切相關。“保險牌照的發(fā)放越來越嚴格，國資背景的保險公司也需要通過市場化手段提升競爭力。”

第三個信號是券商混改提速。券商行業(yè)的混改（混合所有制改革）近兩年明顯提速。多家國有券商引入民營資本，甚至有的國資股東選擇完全退出。券商的混改是為了增強市場活力，提升服務實體經濟的能力。更多市場化資本的進入，將使券商的決策機制更加靈活，市場化程度更高。

自2023年底以來，中國建筑、中國船舶、大唐集團、國機集團等十多家央企密集剝離非主業(yè)金融資產，涉及銀行、券商、保險、基金、租賃、期貨等金融機構。當然，“退金令”并非全面禁止央企參與金融業(yè)務，而是強調聚焦主業(yè)，優(yōu)化資源配置。對于服務戰(zhàn)略性新興產業(yè)等領域的金融機構，央企仍可能保留一定空間。

02、金融回歸本源

由現(xiàn)象推導本質，國資從金融領域的退出并非偶然，而是多重因素共同作用的結果。

此前多年，部分央企金融業(yè)務存在風險外溢性高、經濟效益低等問題。這些資產的低效運營促使央企加快清理。此外，金融業(yè)務的復雜性增加了監(jiān)管難度，而“退金令”有助于實現(xiàn)金融風險與實體企業(yè)風險的隔離。

金融的本質是服務實體經濟，而非成為資本的“避風港”。過去幾年，金融領域的過度擴張導致部分資金“脫實向虛”，大量資金在金融體系內空轉，未能有效支持實體經濟發(fā)展。

國資“退金”的背后，是監(jiān)管部門推動金融回歸本源的決心。通過引入更多市場化資本，優(yōu)化金融資源配置，讓資金真正流向實體經濟。

另一方面，金融領域的國資持股往往與地方政府債務、隱性擔保等問題密切相關。國資撤退有助于切斷地方政府與金融機構之間的隱性聯(lián)系，防范系統(tǒng)性金融風險。

此外，國資“退金”還有助于提升市場效率。過去國資在金融領域的過度參與可能導致市場效率低下。通過引入更多市場化資本，可以提升金融機構的經營效率和服務能力。

總體而言，國資“退金”對金融行業(yè)的影響是深遠的，既帶來了機遇，也帶來了挑戰(zhàn)。

對金融機構而言，國資退出后，金融機構的股權結構更加多元化，市場化程度更高。這有助于提升金融機構的經營效率和服務能力，但也可能帶來短期內的經營壓力。

比如過往不少金融機構的業(yè)務本身就高度依賴國資股東，“退金”后如何增強自身的生存能力和競爭力也是一個很現(xiàn)實的問題。

對國資企業(yè)而言，退出金融領域有助于集中資源發(fā)展核心業(yè)務，提升主業(yè)競爭力。

對實體經濟而言，國資“退金”有助于優(yōu)化金融資源配置，讓資金更加高效地流向實體經濟。但同時也需要繼續(xù)警惕資金“脫實向虛”的風險。

對于資本市場而言，國資“退金”的影響是雙向的。一方面，市場化程度更高的金融體系有助于提升資本市場的活力；另一方面，短期內可能引發(fā)市場波動。

03、金融改革路還很長

國資“退金”后，如何完善市場化機制是金融改革的關鍵。 只有完善市場化機制，才能確保金融體系的健康發(fā)展。此外，如何防范金融風險是監(jiān)管部門面臨的重要課題。需要加強對金融機構的風險監(jiān)測和預警，確保金融體系的穩(wěn)定性。

國資退金也好，其他金融改革舉措也好，其最終目標都是服務實體經濟。

如今，已經有越來越多的國資股東正在退出金融機構，以回歸服務實體經濟本源和防控系統(tǒng)性風險為目標，未來的路還很長，但方向已經明確：讓市場在資源配置中起決定性作用。

“退金令”不僅是一次政策調整，更是金融改革的重要組成部分。隨著央企逐步退出金融領域，市場將出現(xiàn)新的空白和機遇，尤其是在產業(yè)金融領域。對于滿足金融監(jiān)管資質要求的社會資本和金融機構而言，這可能是一個巨大的機會。

未來，隨著政策的持續(xù)推進，這一趨勢也勢必將對金融市場和實體經濟產生深遠影響。