基金擴容開啟！北證A股強勢回暖，改革提速引爆市場？

北證A股強勢回暖

本報（chinatimes.net.cn）記者王兆寰 北京報道

近日，北證50指數迎來了久違的大漲，盤中最高漲幅達5.8%，成交額放量至275.22億元，較前一交易日134.58億元直接翻倍。

或許是人心思漲，抑或是創業板近期的改革牽動著北證A股投資者們的神經，適逢周末，都在猜測下一個改革的“蘿卜蹲”是否將降臨在北交所上。

不出所料，4月17日晚間，華夏、易方達等十余家基金公司密集公告，全面解除或放寬旗下北證50指數基金申購限額、上調產品規模上限15億份，徹底打開場外增量資金入市通道。

在專業人士看來，此次基金的松綁無疑顯示了一個信號，北證A股的改革將全面提速。此次松綁資金進出的效率大大增加，北交所的向上彈性將增加，可以為后期推出ETF做好進一步準備。

當然，此次北證50強勢拉升，絕非短期情緒炒作，而是多重利好共振的結果：上市公司年報、一季報密集披露，專精特新企業業績穩健夯實基本面；北交所交易制度、定價機制改革提速，制度紅利持續釋放；疊加指數基金申購松綁的直接資金利好，三重因素共同推動市場估值修復。

北證50領漲

4月17日，北證50指數走出單邊上行行情，大幅領跑A股。當日滬指收跌0.1%、深成指漲0.6%、創業板指漲1.43%，而北證50上漲在午盤后出現強勢拉升，截至收盤，漲幅為4.77%。

北交所當日成交額翻倍至275.22億元，換手率走高，交投活躍。北證50成分股僅1只下跌，上演普漲行情。凱華材料、創達新材雙雙封死30CM漲停；凱德石英漲幅超過20%；利爾達、蘅東光、天馬新材等個股漲幅超15%。

進入4月后，北證50指數開始震蕩走高，從4月8日1250點附近一路反彈至1400點以上，累計漲幅超12%，徹底扭轉前期下跌頹勢。

“市場跌了這么多，確實該漲了。同時，相比滬深市場，北證A股有補漲需求，也因此受到資金的高度關注，推動市場開啟估值修復行情。”一位券商營業部投資經理在接受《華夏時報》記者采訪時直言。

開源證券北交所研發中心總經理諸海濱在接受《華夏時報》記者采訪時分析指出，北交所當前處于中后段修復后的再平衡區，雖不如2024年“924”前的歷史低位，但市場已離開最擁擠、最昂貴的階段，高估值得到有效釋放，中期配置價值凸顯，北交所正在進入板塊Beta弱化，個股Alpha增強，以業績兌現和估值約束為核心的中期布局窗口。

諸海濱認為，從稀缺性和新質生產力企業角度來看，北交所聚焦創新型中小企業的板塊定位，孕育了大量具備獨特稀缺性的投資機會，經梳理，板塊內核心稀缺標的共34家，主要分布于AI、機器人、智能網聯、新能源汽車、新材料、生命科學及生物制造等新質生產力核心賽道。

基金松綁

近年來，北交所優質標的擴容、流動性改善，公募基金加速布局。目前，北交所全市場共有38只北證50指數基金產品和10只主題基金產品，規模超130億元。

4月17日，北證A股市場迎來利好消息，華夏、易方達等十余家基金公司陸續發布了北證50指數基金產品份額上限由5億份放寬至15億份的公告。

華夏北證50成份基金經理李俊在接受《華夏時報》記者采訪時表示，擴容的背后，是市場生態走向成熟的自然結果，也是北交所服務中小企業定位的必然要求。在北交所成立初期，市場生態尚處于培育階段，流動性相對脆弱。彼時設定嚴格的5億份上限，體現的是一種高度負責任的保護態度。

李俊分析指出，不僅是防范流動性沖擊與控制跟蹤誤差，也是進一步保護中小投資者利益。因為在流動性不足的市場中，限制產品規模，限制大額資金的快進快出，本質上是限制這類資金利用資金優勢影響市場的空間，為普通投資者提供一個相對公平、穩定的交易環境。

李俊直言：此次放開申購，基于市場生態成熟的水到渠成。北交所流動性環境顯著改善。目前日均成交額已穩定在百億甚至更高量級，市場承載力明顯增強，為指數基金規模的擴容提供了堅實基礎。另外，北證50成分股經過多次迭代，其中不乏市值較大、流動性較好的“隱形冠軍”。15億份的規模分散至50只成分股，對單一個股的沖擊已大幅降低，指數基金的投資運作將更加平穩。

“從5億份到15億份，這不僅是管理規模的簡單增加，更是對管理人投資能力、風控水平、投資者服務能力等方面的全方位考驗。這就要求基金管理人提升投研與交易能力，加強投資者教育與陪伴，引導理性投資，避免追漲殺跌。”李俊如是說。

改革有望提速

在專業人士看來，此次北證50指數基金的松綁意味著北交所深化改革再次開啟了時間窗口。松綁后資金進出的效率大大增加，北交所的向上彈性增加，可以為后期推出ETF做好進一步準備。

不過，當前一些基金的實際規模從1.3億至5億不等，其擴容速度取決于這些基金的吸引力和募資能力。

資深北交所和新三板評論人、北京南山投資創始人周運南在接受《華夏時報》記者采訪時表示，北證50指數基金集中向上調整規模，且調整幅度高達200%，首先表明監管部門正在努力釋放向市場持續供血的積極信號，其次表明公募基金機構對北交所市場前景樂觀，其三為更多的普通投資者拓寬了享受北交所紅利的通道。如果能充分募集，將為北交所二級市場輸送壓艙石，促進北交所投融兩活躍。

中國小康建設研究會經濟發展工作委員會專家余偉在接受《華夏時報》記者采訪時坦言：多家北證50指數基金官宣規模從5億上調至15億對北交所二級市場來說是好事，畢竟理論上可能為北交所帶來新的增量資金。

“但利好程度有限，或者說是有總比沒有強的狀態。單只北證50指數基金之前5億規模的時候就只賣出去2億左右，現在規模提高到15億，賣給誰呢？誰來買呢？這是個問題。”余偉分析指出，實際上，無論是公募基金還是私募基金投資北交所都沒有任何障礙，但經過這幾年可以看到，這些主流資金投資北交所的資金還是較少。

在余偉看來，北交所的深化改革一直在持續，只是各種政策推出前都需要時間作系統研究。為此，北交所應精準把握定位，深入研究北交所與滬深市場的差異化，從源頭解決問題，從而加強主流資金對北交所的投資力度，這樣才能從根本上提高北交所二級市場的流動性和交易活躍度。

東吳證券最新研報指出，北交所邁入高質量擴容期，流動性拐點即將出現。機構投資者對北交所的關注度持續攀升，公募基金配置力度顯著增強。北證50ETF有望出臺，它將成為板塊流動性提升的重要催化因素。

責任編輯：麻曉超 主編：夏申茶