銀行理財加速“奔私”，頭部量化提高門檻也難擋高客進場

本報（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報道

在“存款搬家”加速與權益市場階段性機會顯現的背景下，銀行理財資金加速遷徙，而量化私募成為最熱門的渠道。

“我70萬元存款已經到期，買的理財產品收益實在太低，經朋友介紹目前量化私募機構一些轉債和中性策略產品收益不錯，而且產品的業績幾年運作下來都很穩健。所以我將理財里面的錢轉出來一部分，認購了一款轉債+指數期權套利的產品?！鄙虾Ｍ顿Y者胡德（化名）對《華夏時報》記者表示。

記者從上海多家量化私募機構了解到，盡管A股3月行情波動劇烈，但是仍然難擋高凈值客戶主動“上門”咨詢認購量化產品，一些頭部量化私募已經將明星產品的認購門檻提升到500萬元起步，凈資產則高達1000萬元；另外中型量化私募的規模也迅速擴張，一批量化私募規模都已經沖至20億—50億元規模，且都在加速向中基協報備新品。

最新發布的中國銀行業理財市場季度報告（2026年一季度）顯示，截至今年3月底，市場存續理財規模31.91萬億元，較2025年末縮水1.38萬億元，縮水幅度高達41.5%。這也使得量化私募市場規模暴增變得更加明確。

高凈值客戶“精挑細選”

“3月下旬由于市場行情不好，向我們咨詢認購產品的客戶較為稀少，近期跟我們溝通的個人和機構客戶又開始增多。其實認購量化私募產品，擇時非常重要，因為一旦客戶的資金進入產品池，就必須開始投資運作，之前A股指數跌至3800點區間，新認購的客戶浮虧較大，現階段又是一個比較好的產品認購時機?！?月15日，上海一家專注債券市場和中性策略的量化私募機構營銷總監鄭飛告訴《華夏時報》記者。

據其透露，該機構旗下去年產品收益整體表現不錯，能夠給到客戶接近20%的年化收益，由于專注轉債量化交易和指數套利對沖，相比純粹的二級市場量化產品，更加受到老客戶的青睞。

“我們現在就是以老客戶為主，不太主動向機構推薦產品策略，對個人投資者除非是對我們產品熟悉的，認可我們的投資策略，否則基本不再主動出擊。”鄭飛坦言。

記者也了解到，該機構管理資產的規模超過20億元，從去年同期不足10億元迅猛增長一倍，今年預計還會增長，但是考慮到公司的運營壓力等多種因素，以主動控規模穩步發展為主基調。

此外，頭部量化私募的漲勢更加洶涌?！度A夏時報》記者從多位業內人士處了解到，上海有數家頭部百億量化私募機構今年管理的資產規?？赡苓_到千億元級別。

“比如一家新晉百億量化私募，他們管理的資產規模應該達到200億元之多，另外一家老牌百億量化私募，對外號稱管理資產規模千億級，公司內部宣稱已經達到3000億元，為了控規模，這家機構將產品認購門檻提升到500萬元，凈資產要求達到千萬級別。”上海一位量化私募業內人士透露。

盡管這一坊間傳聞無法證實，不過記者獲得的數份投資者認購收益記錄顯示，這些投資人認購的資金都在數百萬元以上，且盈虧都有，有的產品收益率在5%左右，另有部分投資收益則浮虧接近10%。

值得一提的是，經過3月下旬A股市場的波動，新入場投資者對于量化私募產品的挑選變得更加精細，不僅是看現有產品的過往投資記錄，還要看產品的投資策略。

“我不懂量化交易，但是朋友介紹的時候告訴我，認購產品首先要了解自己的投資偏好，所以機構跟我推薦產品的時候我會咨詢產品具體的配置路徑，單純的二級市場股票配置策略我覺得風險太高，中性套利和量化轉債結合的產品更加符合我的風險偏好。其實我對資金的年化收益要求不高，能夠做到10%左右已經非常滿足，所以這次我準備試水，看半年的投資收益率，如果能達到這一要求，我另外還有220萬元的銀行理財到期后準備繼續加倉。”前述投資人胡德表示。

事實上，不僅是個人投資者今年以來開始將目光投向量化私募，一些以穩健著稱的信托機構，也開始尋求部分資金的量化投資。

“我們會幫客戶尋找一些可以獲取高收益的量化配置，比如100萬元資金的，根據客戶的收益需求配置10%左右的量化策略，目前看來這種配置效果比較不錯，收益基本能夠超出預期。”4月17日，上海一家信托機構戰略發展部負責人朱相熙告訴《華夏時報》記者。

銀行理財加速“奔私”

在業內人士看來，量化私募市場的擴容，從另外一面證明了銀行理財資金正加速流出低利率產品。銀行業理財登記托管中心最新發布的中國銀行業理財市場季度報告（2026年一季度）數據有力證明了這一點。

數據顯示，從環比看，今年一季度銀行存續理財規模31.91萬億元，較2025年末縮水1.38萬億元，縮水幅度高達41.5%。其中理財公司存續規模29.4萬億元，占比92.13%，較2025年末降低4.2%；銀行存續2.51萬億元，規模繼續降低。從投資情況來看，2026年一季度末，理財產品投資資產合計34.13萬億元，較2025年末減少4.3%；收益情況來看，2026年一季度，理財產品累計為投資者創造收益1619億元，同比降低21.4%。

對此，華西證券劉郁團隊對此分析預測，結合季節性規律，4月理財規模增幅通常是年內高點?？缂局?，部分資金重新回流理財市場，帶動理財產品順勢沖量。

“我們認為在資本市場慢牛、長牛的格局不變之下，更多低收益銀行存款、低風險銀行理財資金流向權益市場的路徑會變得更加清晰。就量化私募領域來說，我們的合格投資人都需要具備抗風險的能力和投資經驗，這并不會妨礙他們自主做出家庭資產配置調整的策略，將更多一部分低風險資產配置到潛在高收益的領域，其實符合高凈值人群的投資需求，那么他們的銀行存款或理財資金配置金額的下降會成為必然?！鄙虾懗伤侥蓟鹂偨浝碓S佳瑩表示。

僅從量化私募市場來看，其吸引資金能量不可小覷。

私募排排網數據顯示，截至2026年3月底，我國量化私募共有840家，在披露投資模式的私募中占比約為11.5%。而在私募排排網至少有3只產品有近1年業績展示的量化私募共有223家。其中旗下產品近一年收益均值超20%的量化私募為164家。百億量化私募共有61家，整體管理規模逼近2萬億元。其中至少有3只產品在私募排排網有近1年業績展示且近1年收益均值超20%的百億量化私募共有46家。

此外，“量化投資與機器學習”發布的AUM圖譜更加清晰地反映量化私募“吸金”能力：在最高梯隊，800億元—900億元區間已有幻方量化、九坤投資、明汯投資、衍復投資四家并列，距離千億門檻似乎已不遙遠，這四家在2025年末還處于700億元—800億元的區間；600億元—700億元區間迎來新成員誠奇基金，500億元—600億元區間新增黑翼資產和頑巖資產，400億元—500億元區間新進茂源量化、天演資本兩家，300億元—400億元區間則加入了進化論資產。

中等規模梯隊管理資金同樣全面上移：200億元—300億元區間新進蒙璽投資、念空念覺、圖靈基金、正定私募、卓識基金；150億元—200億元區間新增倍漾量化、金戈量銳、紐達投資、微觀博易。與此同時，半鞅私募、宏錫基金、量魁私募、洛書投資、鳴熙資本、申毅投資、托特投資、優美利投資等8家管理人破百億，進入100億元-150億元隊列。翰榮投資、會世資產、量盈投資、盛豐基金則進入50億元-100億元隊列。

“每年一季度，尤其是春節后，都是量化私募規模擴張的好時機。我們觀察到量化私募規?？焖贁U張的外部資金主要來自三個方向：高凈值以及家辦從主觀權益遷移過來的錢；渠道端批量導入的財富資金；機構配置盤和FOF、MOM資金。再加上存量業績帶來的凈值擴張，量化行業內部向頭部集中，成為今年一季度量化私募管理人規模集體擴張的主要原因?！?月18日，上海一家頭部券商資管人士向本報記者分析指出。

該人士還進一步透露，這幾年很多客戶會把錢從主觀私募、公募主動權益和自己炒股賬戶逐步遷移到量化私募領域。原因很現實，回撤感受相對更可控，策略更“可解釋”為紀律化、系統化，對一些客戶來說，比主觀基金經理的“風格漂移”更容易接受。這也解釋了緣何像胡德這樣的量化私募“新合格投資者”越來越多。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳