陜西QFLP試點：如何打好“三張牌”？

作者 李曉丹

近日，陜西省委金融辦聯合省發展改革委、省商務廳等七部門印發《陜西自貿試驗區開展合格境外有限合伙人（QFLP）試點辦法》，進一步深化QFLP試點，引導更多境外資本參與設立QFLP試點基金，提升陜西自貿試驗區金融對外開放水平。

此舉被看作是西部省份在金融開放領域的一次重要突破。

合格境外有限合伙人（QFLP）是允許境外投資者通過資格審批和外匯監管程序，將境外資本兌換為人民幣并投資于境內非公開交易企業股權的試點制度。開展QFLP試點是擴大境外資金投資境內實體產業的重要渠道，有利于進一步促進投資自由化、便利化，更好地將外資“引進來”。

自2010年12月24日上海率先啟動QFLP試點政策以來，這一制度已逐漸在全國多個城市落地。北京、天津、重慶、深圳、青島、貴州、平潭、珠海、廣州等地出臺了各自的QFLP試點政策，吸引了外商投資。

2025年6月18日，中國人民銀行副行長、國家外匯局局長朱鶴新在2025陸家嘴論壇上表示，國家外匯局將在自貿試驗區實施一攬子外匯創新政策，包括擴大合格境外有限合伙人（QFLP）試點等10項便利化政策，積極支持自由貿易試驗區提升戰略 。

據陜西日報報道，根據陜西自貿試驗區開展合格境外有限合伙人試點辦法，符合試點條件的已在中國證券投資基金業協會登記為私募基金管理人的內資、外商獨資或中外合資基金管理企業，以及新設私募股權投資、創業投資基金管理企業（含已在中國證券投資基金業協會登記尚未開展首次基金募集、基金管理的企業）可申請開展試點業務。試點基金注冊地須在陜西自貿試驗區，試點基金管理企業不作注冊地限制。QFLP可以以試點基金的形式獨立落地。

在試點申請方面，申請設立試點企業，應通過擬設立試點基金管理企業或試點基金向所在地區（西安市、西咸新區、楊凌示范區）地方金融管理部門提出申請。經認定的申請試點企業需在拿到試點資格文件之日起6個月內辦理相關企業登記手續。

在試點運作方面，試點基金管理企業可依法發起設立私募股權投資、創業投資基金，開展股權投資咨詢，以及受托管理私募股權投資、創業投資基金的投資業務并提供相關服務。試點基金可依法投資非上市公司股權、投資上市公司非公開發行和交易的普通股（包括定向發行新股、大宗交易、協議轉讓等）；作為上市公司原始股東參與配股，投資境內私募股權、創業投資基金；開展夾層投資、私募債、不良資產業務及經審批或登記機關許可的其他相關業務。

陜西省委金融辦相關負責人表示，將會同各有關部門按照省委、省政府關于大力發展開放型經濟的決策部署，推動試點政策加快落地，更好引領帶動金融對外開放，服務全省經濟高質量發展。

陜西QFLP試點要走出特色之路，關鍵在于立足自身稟賦，精準打好“三張牌”。

第一，打好“后發優勢牌”，以制度創新實現彎道超車。作為較晚開展QFLP試點的地區，陜西具備“后發而先至”的獨特條件。一方面，可以系統梳理并吸收上海、深圳等地在試點運行中的經驗與教訓，避免走彎路；另一方面，更要在制度設計上敢于突破。目前陜西已推出的“僅境外募資基金暫不強制中基協備案”“多只基金可自主調劑境外募資額度”等政策，正是后發優勢的體現。下一步，應繼續在審批流程、外匯管理、稅收便利等方面探索更具競爭力的制度安排，真正形成對境外資本的政策吸引力。

第二，打好“一帶一路牌”，構建差異化的募資新通道。與東部沿海地區不同，陜西的核心區位優勢在于“一帶一路”的重要節點。陜西應主動搭建面向“一帶一路”區域的常態化對接機制，推動形成“一帶一路”沿線資本投資中國西部產業的特色通道。這既是對國家戰略的積極響應，也是實現募資來源差異化競爭的關鍵路徑。

第三，打好“硬科技牌”，以產業底色增強投資吸引力。資本最終流向的是產業，陜西擁有全國領先的科教資源和深厚的軍工產業基礎，在航空航天、電子信息、新材料、高端裝備等“硬科技”領域具備不可替代的優勢。QFLP試點的落腳點，正是引導境外資本進入這些實體經濟領域。陜西應加快建立“硬科技”備投項目庫，推動境外資本與本土優質企業高效對接，形成“資本+技術+產業”的良性循環。只有讓境外資本看得見、投得進、退得出，“硬科技”才能真正成為吸引長期資本的“硬實力”。

陜西QFLP試點的推出，是西部金融開放邁出的重要一步，走出一條具有自身特色的QFLP發展之路，將為全國自貿試驗區建設和西部金融開放提供可復制、可推廣的“陜西樣本”。

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李曉丹

宏觀經濟研究院秘書長