化債加速推進！多地喊出年內隱債清零目標

本報（chinatimes.net.cn）記者李明會 北京報道

日前，廣西壯族自治區財政廳披露，擬于4月22日發行規模為407.21億元的政府債券，其中150億元再融資專項債券，募集資金用于置換存量隱性債務。

《華夏時報》記者注意到，當前一攬子化債政策實施已進入第三年，通過政府債券額度置換隱性債務仍是各地化債的主要方式。

企業預警通數據顯示，截至2026年4月17日，地方已經發行了約1.13萬億元政府債券用于置換存量隱性債務，占今年化債總額度（2.8萬億元）的比重約40%。此外，廈門、內蒙古、吉林、寧夏、新疆五地用于置換隱性債務的債券發行進度已達到100%，浙江、福建、河北三地發行進度均超過99%。

化債加速推進

隨著2028年存量隱性債務清零、2027年中旬地方城投公司“退平臺”時限日益臨近，地方化債工作進入攻堅期。

《華夏時報》記者注意到，今年以來，在財政政策支持下，各地加快發行用于置換存量隱性債務的再融資專項債券和新增專項債券。與此同時，伴隨化債資金快速到位，各地隱性債務規模加速壓降，多地宣布“隱債清零”。

企業預警通數據顯示，截至4月17日，地方已經發行了約1.13萬億元政府債券用于置換存量隱性債務。根據此前中央一攬子化債方案安排，今年地方置換債額度合計2.8萬億元，其中包括2萬億元的再融資專項債和0.8萬億元的新增專項債。也就是說，當前置換債發行規模已占今年化債總額度的40%。

此外，根據企業預警通數據，今年以來，各地置換隱債的債券發行進度整體來看已經超過55%。廈門、內蒙古、吉林、寧夏、新疆五地用于置換隱性債務的債券發行進度達到100%；浙江、福建、河北三地發行進度均超過99%，剩余額度已不足1%。

此前市場已有測算，今年一季度發行的9600億元特殊再融資專項債可以為地方財政每年節省利息支出約240億元，這不僅有效為地方財政“減負”，也讓各地財政得以騰出更多資金，投向民生保障、科技創新、基礎設施建設等重點領域。

值得一提的是，多地在今年政府工作報告中喊出隱債“清零”目標。例如，甘肅省表示，用足用好化債政策，推動有條件的市縣提前實現隱性債務清零。西藏自治區也提到，推進全域隱性債務清零。陜西西安市和延安市均表示，力爭實現隱性債務和融資平臺“雙清零”。吉林長春市提出加快全市隱性債務和融資平臺“雙清零”步伐。廣西來賓市提出確保如期實現存量到期債務“清零”目標。

在業內人士看來，今年重點省份將加快高風險區域隱性債務化解，更多地區有望實現隱性債務全域清零。

遠東資信研究院副院長張林對《華夏時報》記者表示，截至目前，吉林、內蒙古、寧夏已?成功退出地方債務重點省份名單?，多地宣布“隱債清零”。例如，吉林四平市、吉林松原市、黑龍江雙鴨山市等地區均宣布在去年實現隱性債務清零。

隱債規模有望于年末降至2.5萬億元

“從各地化債工作的整體進展看，已取得實質性成果，債務規模有所壓降，融資成本持續下行，債務結構有所優化。”張林表示，從各省上報財政部監測平臺的隱性債務規模來看，隱性債務由2018年的28.6萬億元下降至2023年末的14.3萬億元，2024年末降至10.5萬億元，我們估計2025年末已經進一步降至約6.5萬億元左右；各省報送的經營性債務規模，由2023年的19.7萬億元下降至2024年末的14.8萬億元，至2025年三季度進一步下行至約7.5萬億元。

張林進一步表示，今年地方化債將繼續推進，2萬億元置換額度發完后需要地方自行化解的隱性債務規模將降至4.5萬億元左右水平。總體來看，當前地方政府債務付息壓力顯著減小，債務風險整體可控。若考慮特殊新增專項債、用于償還存量債務的再融資債等其他類型資金化解的隱性債務，隱性債務規模或進一步下降，如果和2025年保持節奏一致，截至2026年末隱性債務或降至2.5萬億元。

值得一提的是，今年以來，地方債務風險化解的重心逐漸轉向融資平臺經營性債務。與隱性債務性質不同，融資平臺經營性債務是融資平臺公司以?企業身份?在市場化經營活動中產生的債務，?法律上應由平臺自身以經營收入償還?，并非政府負有償債責任的或有債務。

據遠東資信貨幣與利率研究中心估算，2024年城投（剔除子、孫公司）有息債務規模為58.7萬億元。但該中心主任王晨告訴記者，由于部分城投平臺并未公開發行債券，缺乏公開信息披露而無法進行統計，上述數字相對保守。當然，這其中也包括了已經參與降息展期等金融化債的債務；若剔除長期債務，僅考慮短期借款、短期債券以及具有高息特性的非標債務，這部分潛在的、相對更有可能形成現實風險的債務規模或為17.8萬億元。

對于如何化解這類債務風險，2025年末召開的中央經濟工作會議首次明確，優化債務重組和置換辦法，多措并舉化解地方政府融資平臺經營性債務風險。

王晨在接受《華夏時報》記者采訪時表示，從實踐看，各地主要通過金融化債的方式化解經營性債務風險。一方面，通過銀行貸款置換、展期降息等化解融資平臺經營性債務風險，通過“高息置換低息、以時間換空間”緩解融資平臺流動性壓力，這也是目前最為常見的一種方式。另一方面，部分地方也積極嘗試通過AMC助力經營性債務風險化解，具體方式包括債務重組、債轉股等。此外，當前各地積極推進存量資產盤活，具體方式包括資產證券化、特許經營權等，也能為地方化債提供增量資金。

責任編輯：馮櫻子 主編：張志偉