可孚醫療赴港IPO，背背佳等矯姿產品一年賣了5億元，2025年銷售費用超過11億

紅星資本局4月12日消息，4月10日，據港交所披露，可孚醫療（301087.SZ）的港股IPO申請已通過聆訊。若能成功赴港IPO，該公司將實現“A+H”兩地上市。

說起可孚醫療，就不得不提及其明星矯姿產品——背背佳。紅星資本局注意到，2024年5月，靠著明星代言等營銷策略，背背佳在直播間“翻紅”。同年，該公司的背背佳及其他矯姿帶產品便交出了亮眼的銷售答卷，實現銷售收入5億元。

財報顯示，2025年，可孚醫療實現營收33.87億元、歸母凈利潤3.72億元，分別同比增長13.56%、19.20%，營收創下2021年A股上市以來的新高。其中，全年的銷售費用達到11.58億元，較2022年收購背背佳時的6.19億元增長超5億元。

營收33.87億創新高

背背佳等矯姿產品年銷5億元

紅星資本局注意到，這并非可孚醫療首次闖關港股。可孚醫療早在2021年10月登陸A股創業板，2025年8月底，該公司首次向港交所遞表，在歷經首次申請失效后，又于今年3月中旬再次向港交所提交了上市申請。

財報顯示，2025年，可孚醫療實現營業收入33.87億元，同比增長13.56%，首次突破30億元，創下上市以來新高；歸母凈利潤為3.72億元，同比增長19.20%，為2022年以來新高，但與2020年至2021年的4億余元仍有差距。

該公司主要產品分為五大板塊，營收支柱是包括背背佳在內的康復輔具類產品，2025年收入為12.44億元，同比增長12.68%，占總營收比重為36.71%。此外，醫療護理類產品、健康監測類產品、中醫理療類及其他類產品的收入分別為9.12億元、5.87億元、2.44億元，分別增長13.76%、20.08%、35.14%。

可孚醫療2025年年報截圖

五大板塊中唯一下滑的是呼吸支持類產品，2025年收入為2.65億元，同比微降0.67%。不過從2025年下半年的表現看，可孚醫療表示，該板塊收入同比增長80.18%，得益于自研呼吸機等戰略單品的加速放量。

紅星資本局注意到，與公司其他產品相比，外界更為熟悉的則是“80后”“90后”的童年回憶背背佳。可孚醫療在招股書中披露，2024年，包括背背佳在內的矯姿帶產品年收入為5億元，市場份額達到27.2%，遠高于第二名8.5%的市場份額。

可孚醫療招股書截圖

招股書顯示，2022年4月，可孚醫療收購了背背佳，并實施戰略重新定位，使其成為“體態管理專家”。據公開報道，2024年5月，靠著明星代言等營銷策略，背背佳在直播間“翻紅”。蟬媽媽平臺顯示，2024年5月8日，背背佳旗下產品躋身醫療保健品類直播商品榜第一位，近90天累計銷售額突破1億（該平臺算法最多顯示金額為1億元）。

4月12日，紅星資本局在蟬媽媽平臺看到，粉絲數為83.3萬的抖音賬號“背背佳官方旗艦店”近30天總銷售額在1000萬元-2500萬元，另外兩個賬號“背背佳體態管理”“背背佳babaka矯姿直播間”近30天總銷售額均為100萬元-250萬元。

銷售費用逐年增加

研發投入占比較低

紅星資本局注意到，成立于2007年的可孚醫療主要從事醫療器械研發、生產、銷售和服務，但背背佳并非醫療器械，僅是一款消費級產品。在上一次“翻紅”時，背背佳在社交平臺的營銷力度就受到外界關注。

可孚醫療在招股書中提到，公司產品銷售的很大一部分來自線上渠道，特別是通過天貓、京東、抖音、小紅書、拼多多及藥師幫等第三方電商平臺。

財報顯示，2022年至2025年，該公司線上產品銷售收入分別為20.23億元、18.27億元、19.90億元、21.97億元，分別占同期總營收的67.94%、64.03%、66.73%、64.85%。可孚醫療表示，隨著公司持續加大對線上營銷的投入，預計未來線上直接銷售將進一步增長，進而將在長期內推動業務發展及提升經營業績。

由于線上營銷的持續投入，可孚醫療的銷售費用水漲船高。

財報顯示，2022年至2025年，該公司的銷售費用分別為6.19億元、7.41億元、9.73億元、11.58億元，分別同比增長49.49%、19.62%、31.40%、18.99%。也就是說，與收購背背佳的2022年相比，該公司銷售費用已經增長超5億元。

與此同時，可孚醫療的研發費逐年下降。2023年至2025年，研發費用分別為1.14億元、9641萬元、8728萬元，分別同比下降3.46%、15.67%、9.47%。其中，2025年的研發費用不足銷售費用的十分之一。

可孚醫療還把目光瞄向海外。2025年，公司海外業務收入約3億元，同比增長超過400%。目前，可孚醫療的全球業務版圖已覆蓋亞洲、非洲、歐洲及美洲的60多個國家及地區。

對于本次赴港IPO的原因，3月10日，可孚醫療在接受投資者者提問時表示，一是加速推進全球化戰略布局，進一步提升國際品牌影響力與市場認可度，為海外業務拓展搭建更具優勢的資本與品牌平臺；二是通過構建A+H兩地上市平臺，可有效拓寬多元化融資渠道，為公司研發創新、產能建設及全球業務拓展提供長期穩定的資本支撐，。

未來，背背佳如何說服更多投資者，有待時間驗證。

紅星新聞記者 蔣紫雯

編輯 肖子琦 審核 官莉