11輪融資無一退出，9家基石明星云集，深度拆解群核科技背后堅定的支持者們

2026年4月9日，"杭州六小龍"有望首家上市的群核科技正式啟動全球招股，計劃于4月17日以登陸港交所主板，成為"全球空間智能第一股"。從2011年三個UIUC校友在杭州小閣樓里創辦"酷家樂"，到如今成為覆蓋200多個國家和地區的空間智能平臺，群核科技的成長之路，始終伴隨著一批頂級資本的堅定支持。

11輪融資無一家退出：早期投資人的十年長情

自2013年12月獲得天使輪融資以來，群核科技在8年間完成了11輪融資，累計融資金額約2.95億美元。值得關注的是，從天使輪到E+輪，沒有任何一家早期投資機構選擇退出，這在創投圈極為罕見，充分體現了資本對群核科技長期價值的高度認可。

IPO前，群核科技形成了"創始人相對控股+頂級VC分散持股"的穩定股權結構：

三位聯合創始人黃曉煌、陳航、朱皓合計持股30.72%，牢牢掌握公司控制權

• IDG資本持股12.89%，為第一大機構股東

• 高瓴資本持股12.6%，緊隨其后

• 紀源資本(GGV)持股11.52%

• 順為資本持股9.75%

此外，Coatue(6.75%)、淡馬錫(1.25%)以及經緯創投、云啟資本、線性資本、Hearst、Pavilion Capital等知名機構也均在股東名單之列

這些機構不僅提供了資金支持，更在戰略方向、產業資源、人才招募等方面給予了群核科技全方位的幫助。高瓴資本在2019年D+輪和2020年E輪連續領投，見證并推動了群核科技從家裝設計工具向全空間智能平臺的戰略轉型；順為資本則在2018年D輪領投，幫助群核科技加速了B端市場的拓展。

全明星基石陣容：IPO時刻的集體背書

招股書顯示，本次IPO，群核科技引入了9名基石投資者，合計認購約5800萬美元(約4.55億港元)的股份，陣容覆蓋了頂級長線險資、頭部公募基金、專業私募投資機構、國際資管機構和產業龍頭，展現了多元化資本對群核科技未來發展的信心。

9名基石投資者涵蓋長線險資、頭部公募、國際資管、產業龍頭、地方國資等多元類型，并非單純的資金注入，而是基于自身戰略布局與群核科技的核心價值，形成了差異化且互補的投資邏輯，每一位投資者的入局都對應著清晰的戰略訴求，同時共同看好空間智能賽道的萬億前景，具體拆解如下：

一、長線險資（泰康人壽、陽光人壽）：穩健回報與長期價值綁定

泰康人壽與陽光人壽作為國內頂級長線險資，核心投資邏輯是“長期穩健+價值成長”，這與群核科技的發展特質高度契合。一方面，險資資金周期長、風險偏好低，群核科技2025年實現經調整凈利潤5710萬元，毛利率攀升至82.2%，已實現盈利拐點，訂閱制商業模式能帶來持續穩定的現金流，符合險資對“可持續盈利”的核心訴求；

另一方面，兩者均長期布局硬科技賽道，泰康人壽此前投資禾賽科技，陽光人壽聚焦數字經濟領域，而群核科技作為“全球空間智能第一股”，是賽道內稀缺的具備規模化商用能力的企業，投資群核既能分享空間智能賽道的長期增長紅利，也能豐富自身科技投資組合，實現資產的穩健增值。

二、頭部公募基金（廣發基金）：布局高成長科技賽道，挖掘稀缺標的

廣發基金作為國內頭部公募，其投資邏輯聚焦“賽道潛力+企業競爭力”。廣發基金長期深耕人工智能、科創板領域，旗下基金重倉多個硬科技龍頭，對科技賽道的趨勢判斷極具前瞻性。

AI資本局分析，廣發基金此次投資群核科技，核心看好三大核心價值：一是空間智能作為萬億級賽道，正處于加速爆發期，行業滲透率持續提升；二是群核科技已構建“空間編輯工具-空間數據-空間大模型”的核心技術壁壘，擁有全球最大的空間數據資產，技術優勢顯著；三是公司2023-2025年營收持續增長，海外業務同比增速達28%，成長動能充足，作為港股市場唯一純3D云設計標的，具備極高的稀缺性，符合公募基金挖掘高成長標的的投資偏好。

三、專業私募與國際資管（弘毅投資、Mirae Asset、霧凇資本）：產業協同與全球賽道布局

這三家機構的投資邏輯各有側重，但均圍繞“技術價值+產業協同”展開。弘毅投資作為聯想控股旗下私募，核心邏輯是“產業賦能+資源協同”，依托聯想的企業生態資源，可幫助群核科技拓展B端政企客戶，加速其在工業設計、智能辦公等場景的落地；

Mirae Asset作為國際資管巨頭，投資邏輯是“全球賽道+優質標的”，其近年來頻繁布局港股高增長科技企業，此次入局不僅認可群核科技的技術實力，更看好其海外版Coohom的全球化拓展潛力，希望分享中國空間智能技術走向全球的紅利；

霧凇資本作為硬科技專業投資機構，核心邏輯是“技術壁壘+商業化落地”，群核科技的3D實時渲染、空間大模型等核心技術屬于硬科技領域，且已實現規模化商用，與霧凇資本的投資方向高度匹配，同時公司2025年盈利轉正，驗證了商業模式的可行性，進一步增強了其投資信心。

四、產業龍頭（禾賽科技）：生態協同，共建空間智能落地場景

禾賽科技作為全球激光雷達龍頭，其投資邏輯是“產業協同+場景延伸”，屬于典型的戰略投資。禾賽科技的核心業務聚焦自動駕駛、機器人領域，而群核科技的空間智能技術（3D建模、場景渲染、空間感知）可與其激光雷達技術形成互補——群核的空間數據的模型能為禾賽的激光雷達提供場景化訓練數據，助力自動駕駛場景的精準建模；禾賽的激光雷達技術則能豐富群核空間智能技術的落地場景，推動雙方在智能出行、機器人空間導航等領域的協同發展。此次投資不僅是財務投資，更是雙方產業合作的開端，實現“技術互補、場景共建”的雙贏格局。

五、地方國資（國惠香港、華營建筑）：戰略布局與區域產業升級

國惠香港與華營建筑作為地方國資背景的投資者，核心投資邏輯是“戰略布局+產業賦能”，兼顧社會效益與商業回報。國惠香港作為山東國資旗下企業，重點布局人工智能等戰略性新興產業，投資群核科技是其搶占空間智能賽道、助力山東數字化轉型的重要舉措，同時可借助群核的技術優勢，推動山東本地建筑、制造等產業的智能化升級；

華營建筑作為浙江建投旗下企業，核心業務是智能建造，投資群核科技旨在引入AI空間設計技術，解決自身在建筑設計、可視化呈現等方面的痛點，提升核心競爭力，同時助力浙江省智能建造產業的發展，實現“國資賦能產業、產業反哺國資”的良性循環。

AI資本局觀點：投資邏輯高度一致，資本與技術的雙向奔赴

可以發現，盡管9名基石投資者的類型、戰略訴求不同，但背后的核心投資邏輯高度一致：

• 一是看好空間智能賽道的萬億級市場潛力，以及“AI+空間”的產業融合趨勢；

• 二是認可群核科技的核心競爭力——深厚的技術壁壘、全球領先的空間數據資產、可持續的訂閱制商業模式，以及2025年盈利拐點帶來的商業化價值；

• 三是看重群核科技的行業地位，作為“全球空間智能第一股”，其稀缺性和龍頭效應顯著，具備長期投資價值。此外，群核科技的全球化布局、研發投入持續優化（2023-2025年累計研發投入超10億元），也進一步增強了各類資本的投資信心，形成了“多元資本集體背書、產業資源協同賦能”的良好格局。

從三個懷揣夢想的年輕人，到"全球空間智能第一股"，群核科技的成功離不開自身的技術創新和市場深耕，更離不開背后一批堅定支持者的長期陪伴。早期投資人的十年長情，IPO基石投資者的集體背書，不僅為群核科技提供了充足的資金保障，也展現了資本對于中國硬科技賽道的更多耐心和認可。

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