中東局勢致鋁供應(yīng)告急，鋁價牛市或貫穿全年

中東局勢致鋁供應(yīng)告急，多家A股鋁產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)一季度業(yè)績大增。

4月8日晚，中國鋁業(yè)（601600.SH）發(fā)布2026年第一季度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計一季度凈利潤為53.02億元—55.85億元，同比增加50%至58%。同日晚間，明泰鋁業(yè)（601677.SH）也發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計一季度實現(xiàn)凈利潤6.50億元—7.00億元，凈利潤同比增長48.00%—59.00%。

2月底以來，美、以對伊朗的軍事行動導(dǎo)致霍爾木茲海峽實際關(guān)閉。據(jù)媒體報道，中東鋁生產(chǎn)商出口受阻，卡塔爾鋁業(yè)合資項目等開始有序關(guān)停或宣布受不可抗力影響，倫敦金屬交易所（LME）三月期鋁期貨一度上漲約8—10%，觸及四年高位附近。

3月底，鋁產(chǎn)能約150萬噸/年的阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（Emirates Global Aluminium），和產(chǎn)能約160萬噸/年的巴林鋁業(yè)（Aluminium Bahrain）遇襲，兩廠部分生產(chǎn)線被迫暫停評估。襲擊后LME鋁價單日大漲3.85%—6%，最高觸及3492美元/噸，達(dá)到四年來峰值，鋁價3月整體漲幅也超過12%。

鋁產(chǎn)業(yè)上游為原料端，包括鋁土礦開采和氧化鋁冶煉。中游為核心冶煉環(huán)節(jié)，即電解鋁（原鋁）生產(chǎn)。下游為加工與應(yīng)用環(huán)節(jié)，鋁型材、鋁合金等產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于建筑、汽車、光伏等領(lǐng)域。中國氧化鋁產(chǎn)能全球領(lǐng)先，但鋁土礦資源大量依賴從海外進(jìn)口，且受“雙碳”政策影響產(chǎn)能天花板明確。

據(jù)媒體分析，中東地區(qū)占全球鋁供應(yīng)約9%，阿聯(lián)全球鋁業(yè)和巴林鋁業(yè)兩大廠遭伊朗襲擊受損，合計產(chǎn)能超300萬噸。霍爾木茲海峽物流中斷進(jìn)一步阻斷鋁錠出口及氧化鋁、鋁土礦進(jìn)口，分析師預(yù)計受影響產(chǎn)能恢復(fù)需12個月以上，導(dǎo)致2026年全球鋁市場缺口擴大至90-150萬噸，同時，低庫存也放大供應(yīng)風(fēng)險。

天山鋁業(yè)(002532.SZ)在4月初投關(guān)活動中指出，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能已觸及行業(yè)“天花板”，疊加海外受制于電力緊張，電解鋁供給端日益趨緊，同時，新能源（光伏、新能源汽車、儲能）、電力新基建等領(lǐng)域的發(fā)展為鋁行業(yè)帶來顯著需求，行業(yè)基本面持續(xù)向好。“雙碳”政策推動行業(yè)走向綠色發(fā)展，能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化和節(jié)能降碳成為長期主線。

在鋁供應(yīng)趨緊的背景下，部分國際鋁材供應(yīng)商提高了出廠產(chǎn)品價格。

4月初，力拓集團（Rio Tinto）和世紀(jì)鋁業(yè)公司（Century Aluminum Co.）將關(guān)鍵半成品鋁材——鋁坯的每噸價格提高了約110美元。力拓集團是全球領(lǐng)先的多元化礦業(yè)巨頭，在鋁業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有完整垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈。世紀(jì)鋁業(yè)公司是美國最大的原鋁生產(chǎn)商，年產(chǎn)能約100萬噸左右。

鋁供應(yīng)短缺和產(chǎn)品提價直接推動了相關(guān)公司股價上行。機構(gòu)和分析師認(rèn)為，溢價上調(diào)將顯著提升兩家公司毛利率，尤其世紀(jì)鋁業(yè)作為美國最大原鋁生產(chǎn)商，受益于本土供應(yīng)緊張和關(guān)稅保護(hù)。截至4月8日收盤，世紀(jì)鋁業(yè)（CENX.US）股價為65.57美元，盤中曾接近52周新高，最高觸及67.63美元附近。2026年至今累計漲幅約53%，過去一年漲幅超過200%。

A股方面，部分鋁產(chǎn)業(yè)公司于2025年年中已率先啟動上漲行情，如天山鋁業(yè)從2025年5月的7元附近漲至2026年1月最高21.78元，中國鋁業(yè)則從2025年5月的6.2元附近漲至2026年1月最高15.85元。一季度，多家鋁業(yè)公司業(yè)績進(jìn)一步提升，如明泰鋁業(yè)一季度業(yè)績預(yù)告稱，海外鋁價大幅上漲，國內(nèi)鋁價同步上行，公司整體訂單充足、海外出口業(yè)務(wù)競爭優(yōu)勢明顯，廢舊鋁資源在原材料中占比較大，擴大產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢及利潤空間，鋁價上漲產(chǎn)品售價同步提升，有效提升盈利水平。

當(dāng)前，多家機構(gòu)上調(diào)鋁價中樞預(yù)期，認(rèn)為2026年全年供應(yīng)偏緊格局難改，鋁價有望維持高位震蕩或進(jìn)一步上行。券商多將鋁板塊納入2026年有色/周期主線配置，強調(diào)“供給約束+需求韌性+地緣溢價”。

（經(jīng)濟觀察網(wǎng) 杜遠(yuǎn)/文）

免責(zé)聲明：本文觀點僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。

杜遠(yuǎn)

從業(yè)10余年，2012年加入《經(jīng)濟觀察報》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業(yè)。