WGC詳解黃金走勢(shì)：早期企穩(wěn)跡象出現(xiàn) 但需警惕高油價(jià)沖擊

財(cái)聯(lián)社4月9日訊（編輯 馬蘭）黃金在今年1月錄得驚人上漲后，3月又創(chuàng)下近13年來最差的月度表現(xiàn)。世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）認(rèn)為，3月的黃金拋售是由美伊沖突下的去杠桿化和流動(dòng)性動(dòng)態(tài)所驅(qū)動(dòng)，而不是基本面崩潰。

世界黃金協(xié)會(huì)分析師指出，3月份黃金價(jià)格下跌12%，至每盎司4608美元，創(chuàng)下自2013年6月以來的最低單月表現(xiàn)。黃金以所有主要貨幣計(jì)價(jià)均出現(xiàn)下跌，但年內(nèi)仍保持上漲。

其進(jìn)一步分析稱，大部分下跌歸因于全球黃金ETF資金流出、COMEX凈多頭平倉(cāng)以及價(jià)格趨勢(shì)反轉(zhuǎn)，美元走強(qiáng)和美債收益率上升的影響較小。近期盡管出現(xiàn)了一些令人鼓舞的跡象，但短期風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

拋售因素

世界黃金協(xié)會(huì)在報(bào)告中指出，全球黃金ETF在3月出現(xiàn)120億美元的資金流出（相當(dāng)于84噸黃金），但拋售幾乎全部集中在北美（140億美元）和歐洲（1億美元）。亞洲在3月逆勢(shì)流入19億美元，凸顯了亞洲的逢低買入趨勢(shì)。

3月前三周黃金的拋售幅度很大，但并非史無前例。此類拋售通常發(fā)生在支撐黃金價(jià)格的大背景下：地緣政治緊張局勢(shì)加劇，通脹擔(dān)憂重燃，去杠桿化和流動(dòng)性需求使這種平衡向賣家傾斜。

由于美伊沖突，標(biāo)普500指數(shù)中除能源板塊外，所有板塊均出現(xiàn)下跌，在此背景下，黃金也未能幸免于清算壓力。持有股票的多元資產(chǎn)投資者的去杠桿化，可能導(dǎo)致黃金拋售增加，因?yàn)樗麄優(yōu)榱藵M足流動(dòng)性需求和降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值而減少了持倉(cāng)。

除此之外，黃金市場(chǎng)本身也出現(xiàn)了一些預(yù)兆。首先是黃金交易中散戶占比過大，這可能導(dǎo)致拋售潮。COMEX非報(bào)告持倉(cāng)（通常與散戶持倉(cāng)相關(guān)）在3月前三周累計(jì)凈減少18噸，另一個(gè)散戶聚集的全球黃金ETF也在同期持倉(cāng)凈減少80噸。

第二個(gè)因素可能與商品交易顧問（CTA）策略在3月中旬之前持有大量多頭頭寸有關(guān)，它們?cè)?月16日金價(jià)七個(gè)月來首次跌破50/55日移動(dòng)平均線時(shí)大幅平倉(cāng)，從而加劇了金價(jià)下跌的勢(shì)頭。

此外，各國(guó)央行對(duì)黃金市場(chǎng)的實(shí)際干預(yù)和投機(jī)性干預(yù)也是影響因素之一。土耳其中央銀行決定將約50噸黃金作為抵押品，主要通過互換交易進(jìn)行，這可能加劇了拋售傳言。

但分析師指出，這是流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)的結(jié)果，而不是黃金策略的改變。數(shù)據(jù)顯示，各國(guó)央行也加大力度拋售美國(guó)國(guó)債，以對(duì)沖能源價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，而這與黃金拋售同時(shí)發(fā)生。

展望未來，世界黃金協(xié)會(huì)表示，黃金的基本面將在市場(chǎng)上重新發(fā)揮作用，但風(fēng)險(xiǎn)依然存在。其補(bǔ)充稱，美元難以維持漲勢(shì)，未能顯著突破近期高點(diǎn)，這減輕了黃金的短期壓力。4月初，全球各地資金均凈流入黃金ETF。

不過，若沖突導(dǎo)致油價(jià)長(zhǎng)期維持在每桶100美元以上，這可能導(dǎo)致跨資產(chǎn)去杠桿化加劇、美債收益率暴跌，或官方部門調(diào)動(dòng)黃金。