全球央行紛紛拋售美債，OpenAI完成超千億美元融資 | 財經(jīng)日日評

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全球央行一個月拋售820億美元美債

3月31日消息，美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，外國官方機構（主要為各國央行，也包括各國政府及國際機構）存放于紐約聯(lián)儲的美債托管規(guī)模，自2月25日以來已驟降820億美元至2.7萬億美元，觸及2012年以來最低水平。與此同時，美國兩年期和十年期國債收益率本月漲幅均創(chuàng)2024年以來最大，借貸成本全面上行。

中東石油出口國持有約3000億美元美國國債，占外國投資者總持倉的約3.5%。美銀策略師認為，上述國家的減持行為可能對近期持倉下滑有所貢獻，沙特阿拉伯是其中持有美債規(guī)模較大的國家之一。（綜合新浪財經(jīng)）

｜點評｜ 中東沖突成為本輪美債拋售的直接導火索。沖突爆發(fā)后，全球油價飆升，部分石油進口國為換取外匯購買石油，被迫減持美債。與此同時，美元走強給非美貨幣帶來貶值壓力，部分央行通過拋售美債買入本幣，以延緩本幣貶值勢頭。

美債作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，此次卻遭遇央行集中拋售。在全球金融市場動蕩之際，部分央行已開始動用儲備資金以穩(wěn)定本國經(jīng)濟。若全球原油價格持續(xù)維持高位，由此帶來的通脹上行風險或?qū)⑦M一步加劇央行拋售美債換取流動性的趨勢，這也成為美國考慮盡快結束中東沖突的原因之一。

OpenAI宣布完成超千億美元融資

3月31日，OpenAI宣布完成迄今規(guī)模最大的一輪融資，融資總額達1220億美元，融資后估值為8520億美元。OpenAI首席財務官Sarah Friar表示，此次融資規(guī)模甚至超過了有史以來最大的IPO。這筆交易旨在讓公司在當前公開市場面臨諸多不確定因素情況下?lián)碛小皹O大的靈活性”，以便投資計算資源和人工智能發(fā)展路線圖。

這筆籌備數(shù)月的融資主要來自三家大型科技公司。其中，亞馬遜公司同意投資500億美元，英偉達公司和軟銀集團各投資300億美元。本輪融資另一特征是對個人投資者的開放。OpenAI表示，公司通過三家大型銀行的私募渠道，首次向個人投資者出售約30億美元股份。OpenAI同時在播客中披露，公司目前月營收達20億美元，2024年全年營收為131億美元。（華爾街見聞）

｜點評｜ 科技巨頭為OpenAI豪擲千金不僅是看重其發(fā)展?jié)摿Γ窍Ｍ麖娀陨碓贏I行業(yè)內(nèi)的布局，提前鎖定未來訂單。亞馬遜希望OpenAI能大規(guī)模采購自家云服務，英偉達則通過投資確保OpenAI持續(xù)依賴其芯片，軟銀則意在將OpenAI納入自身的AI生態(tài)版圖。

目前，OpenAI估值遠超Anthropic。后者雖在企業(yè)端服務中占得先機，但OpenAI在全球擁有廣泛的個人用戶基礎，投資者押注其成為AI時代的流量入口。盈利壓力已迫使OpenAI削減包括Sora在內(nèi)的多個項目，并加速推進企業(yè)端用戶的拓展。即便如此，與極高的估值相比，其商業(yè)邏輯仍顯得不夠穩(wěn)固。

智譜2025年營收暴增132%

3月31日，智譜AI發(fā)布2025年業(yè)績報告。財報顯示，2025年，公司實現(xiàn)總收入7.24億元，同比增長131.9%。公司凈虧損為47.18億元，較上年的29.58億元擴大59.5%。虧損擴大的主要原因為研發(fā)開支的大幅增加，年內(nèi)研發(fā)投入達到31.8億元，同比增長44.9%。

報告期內(nèi)，公司對收入分類披露進行了優(yōu)化，以更清晰地反映戰(zhàn)略布局。其中，開放平臺及API業(yè)務表現(xiàn)最為亮眼，收入從4848萬元飆升至1.90億元，同比增長292.6%。企業(yè)級智能體業(yè)務作為新興的增長極，收入從4749萬元增至1.66億元，增幅高達248.8%。傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務企業(yè)級通用大模型（主要采用本地化部署）收入從2.15億元增至3.66億元，增長70.5%，依然構成收入的半壁江山（占比50.4%）。（綜合界面新聞）

｜點評｜ 智譜與多數(shù)AI大模型公司相同，營收快速上升的同時虧損也在持續(xù)擴大。智譜的客戶集中在國內(nèi)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與政府部門，原本公司業(yè)務側重于AI大模型的本地化部署，為企業(yè)用戶打造專屬AI模型。去年下半年，公司的模型調(diào)用與線上部署量激增，成為公司第二營收曲線。今年年初隨著AI智能體應用的興起，智譜新模型GLM-5模型在智能體領域的表現(xiàn)位居全球前列，帶動模型調(diào)用量持續(xù)走高，公司隨即上調(diào)了調(diào)用價格，預計今年營收仍將保持爆發(fā)式增長。

利潤方面，虧損主要來自AI大模型的訓練投入。對模型能力仍在迭代中的AI行業(yè)而言，訓練成本不斷攀升已成為普遍趨勢。隨著高毛利的大模型調(diào)用業(yè)務占比提升，智譜的虧損有望逐步收窄。

華為2025年營業(yè)利潤增長22%

4月1日消息，華為近日發(fā)布的2025年年度報告顯示，公司全年實現(xiàn)銷售收入8809億元，同比增長2.2%；營業(yè)利潤969億元，同比增長約22%，營業(yè)利潤率回升至11.0%；凈利潤680億元，同比增長8.7%。2025年經(jīng)營活動現(xiàn)金流達到1274億元，同比大增44%，為過去五年高點。

業(yè)務層面，智能汽車解決方案收入450億元，同比大增72.1%；數(shù)字能源收入773億元，同比增長12.7%。相較之下，ICT基礎設施與終端兩大基本盤維持小幅增長；云計算收入321億元小幅下滑，處于“AI黑土地”能力建設與商業(yè)化節(jié)奏再平衡階段。（華爾街見聞）

｜點評｜ 去年華為的業(yè)績表現(xiàn)還是比較穩(wěn)健，盡管營收增速明顯放緩，但經(jīng)營現(xiàn)金流大增，現(xiàn)金儲備豐厚。各業(yè)務板塊中，智能汽車增速領跑，產(chǎn)品矩陣豐富，疊加核心零部件與生態(tài)優(yōu)勢，華為汽車業(yè)務的商業(yè)化路徑已基本跑通。整體環(huán)境趨于收縮的背景下，作為支柱的信息通信業(yè)務依然穩(wěn)住了增長勢頭。云服務賽道競爭激烈，云計算收入是華為主要業(yè)務中唯一下滑的一項。去年華為云啟動大規(guī)模組織調(diào)整，發(fā)展戰(zhàn)略更加聚焦，或造成短期營收承壓。

技術浪潮下，華為將AI作為所有業(yè)務的基座，并強調(diào)資源的進一步集中。去年華為在海外市場的營收增長亮眼，其出海路徑已從單純賣硬件，轉向整個生態(tài)的輸出，增強了抵御外部風險的能力。

萬科2025年虧損885.6億元

3月31日晚間，萬科披露了2025年年度報告。財報顯示，公司全年營業(yè)收入2334.3億元，同比下滑32.0%；歸母凈利潤-885.6億元，虧損額同比擴大78.98%；合同銷售金額1340.6億元，同比下降45.5%；全年完成超11.7萬套房屋的交付工作。

財務方面，截至2025年末，萬科有息負債合計3584.8億元，其中一年內(nèi)到期的有息負債1605.6億元，占比44.8%。公司持有貨幣資金672.4億元，較年初有所下降。凈負債率升至123.5%，較2024年末提高42.9個百分點，資產(chǎn)負債率76.9%。財報顯示，截至報告披露日，深鐵集團已累計向萬科提供股東借款335.2億元。（界面新聞）

｜點評｜ 去年萬科的營收大幅下滑，虧損加深，流動性壓力依然突出。年初多筆債務展期議案獲得通過，加上大股東深鐵再次輸血支持，為萬科爭取了短暫的喘息時間。不過未來幾個月，萬科將迎來新一輪償債高峰，擺在其面前的形勢依然嚴峻。房產(chǎn)開發(fā)業(yè)務持續(xù)縮水，銷售回款難以覆蓋到期債務。盡管物業(yè)服務等輔助業(yè)務保持穩(wěn)步增長，但體量相對有限，也不足以對流動性形成有力支撐。

作為曾經(jīng)的業(yè)界標桿，萬科申請展期本身已經(jīng)引起市場心態(tài)的轉變，最終通過的展期方案，萬科做出了不少讓步。行業(yè)深度調(diào)整，投資人的態(tài)度更加謹慎，萬科在公開市場的融資難度有所加大。想要走出困境，還有賴于自身造血能力的恢復。

Anthropic旗下編碼助手51萬行源代碼被泄露

4月1日，AI（人工智能）新銳巨頭Anthropic意外“開源”了旗下編碼助手Claude Code的51萬行源代碼。由于npm（包管理器）打包失誤，Anthropic旗下爆款AI編程工具Claude Code的部分源代碼泄露，共約51.2萬行，包含4756個源文件、超過40個工具模塊及多項未發(fā)布功能，被迫向全球開發(fā)者“開源”。雖然公司迅速作出反應，但開發(fā)者們已經(jīng)在GitHub等社區(qū)中大量分享了這些代碼。

對此，Anthropic方面回應稱，此次事件未涉及或泄露任何敏感的客戶數(shù)據(jù)或憑證。這是由于人為失誤導致的發(fā)布打包問題，而非安全漏洞。公司正在采取措施，防止類似情況再次發(fā)生。這已經(jīng)是Anthropic在不到一周的時間內(nèi)第二次發(fā)生泄露問題。3月26日，有開發(fā)者注意到，Anthropic即將推出的AI模型描述和一些相關文檔出現(xiàn)在了公開的數(shù)據(jù)緩存中。（澎湃新聞）

｜點評｜ 主打安全的Anthropic卻因為內(nèi)部失誤，主動泄露了公司核心技術機密，著實有些諷刺意味。Anthropic這次所犯的錯誤對于專業(yè)人士來說顯得相當?shù)图?，泄露?nèi)容中還包含一些涉及跟蹤用戶不滿意度的爭議信息，因此“故意開源”的可能性較低。正在上市前夕的Anthropic正在加速迭代自家AI模型，產(chǎn)品交付期限壓力過大，導致這些低級失誤出現(xiàn)的可能性有所增加。

這次代碼泄露無意間向全球開發(fā)者展示了Anthropic在AI智能體方面的關鍵技術，包括如何解決AI智能體“健忘”的核心難題，以及通過閑暇時間主動整理用戶對話，未來提供更優(yōu)質(zhì)回答的能力。對Anthropic而言，這無疑是一次重大損失，但這份無意中開源的思路，將推動全球AI智能體應用生態(tài)迎來快速發(fā)展。

四大行去年私人銀行客戶數(shù)據(jù)集體缺席

4月1日消息，今年工行、農(nóng)行、中行、建行等傳統(tǒng)四家國有大行均選擇不再披露私人銀行客戶數(shù)據(jù)，且農(nóng)行、中行、建行是首次選擇“隱藏”此類信息。從其他股份行情況來看，其私人銀行客戶多數(shù)仍有兩位數(shù)以上的增幅，顯示高凈值人群的財富依然在增長。交行2025年報顯示，報告期末，集團私人銀行客戶數(shù)10.51萬戶，較上年末增長11.62%；集團管理私人銀行客戶資產(chǎn)14301.28億元，較上年末增長10.39%。

有上市銀行人士表示：“我們也在觀望大行的動態(tài)。如果大行都不再披露私人銀行數(shù)據(jù)，那么未來我們銀行可能也會跟進。未來，銀行不再披露私人銀行的情況可能會成為常態(tài)。”（財聯(lián)社）

｜點評｜ 私人銀行的客戶數(shù)據(jù)與資產(chǎn)管理規(guī)模并非監(jiān)管強制披露項目，此前均為各家銀行自愿披露，如今四大行選擇不再披露也無可厚非。值得注意的是，農(nóng)行、中行、建行在2025年半年報中仍公布了相關數(shù)據(jù)，三家銀行均呈現(xiàn)良好增長態(tài)勢。從行業(yè)整體趨勢來看，四大行私行業(yè)務出現(xiàn)大幅下滑的可能性較低。隱藏這部分數(shù)據(jù)，或許是為了減少公眾對于高凈值人群的關注度。

隨著國內(nèi)貸款利率持續(xù)走低，私行業(yè)務已成為多數(shù)銀行的重點發(fā)展方向。相比四大行穩(wěn)健但略顯保守的風格，股份制銀行與城商行在財富管理業(yè)務上更為靈活，對于高凈值人群的吸引力有所增加。競爭格局不利時，選擇不披露相關數(shù)據(jù)，也是上市公司中較為常見的做法。

周三兩市高開震蕩滬指漲1.46%

4月1日，市場高開震蕩，三大指數(shù)均漲超1%，科創(chuàng)50指數(shù)漲超3%。滬深兩市成交額2.01萬億，較上一個交易日放量199億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場近4500只個股上漲。從板塊來看，醫(yī)藥板塊延續(xù)強勢，算力硬件概念快速拉升，算力租賃概念反復活躍。下跌方面，電力板塊走弱，高鐵軌交集體下挫。

截至收盤，滬指報3948.55點，漲1.46%，成交額為8973億元；深成指報13706.52點，漲1.7%，成交額為11152億元；創(chuàng)指報3247.52點，漲1.96%，成交額為5139億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜ 中東沖突停火信號出現(xiàn)，亞洲市場全天修復，A股的內(nèi)生動能仍然偏弱。兩市高開后并未能夠繼續(xù)走高，全天在高位反復震蕩。市場對于中東事件的反復抱有較強的戒備心理，暫時未將其視作明確的利好，市場防御心理仍然偏強，醫(yī)藥板塊全天領漲。不過，經(jīng)過前期幾輪反復后，提前埋伏借中東沖突出現(xiàn)緩和時拋售的資金明顯減少，早盤市場中的拋壓相較前期明顯減弱。

全天熱點板塊快速輪動，表明市場暫時未能明確后續(xù)行情展開的方向。即便是久違的普漲行情，成交量還是維持在2萬億的相對低位。

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不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

“生而全球·為增長而出?！?第三屆出海全球峰會

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