中國銀行韌性增長的三重支撐

2025年，中行營收同比增長4.28%，增速國有大行排名第一；歸母凈利潤同比增長2.18%，增速排名第二，實(shí)現(xiàn)韌性增長。

文/每日財(cái)報(bào) 張恒

在低利率時(shí)代，市場(chǎng)對(duì)銀行財(cái)報(bào)的審視已超越利潤數(shù)字本身。息差能否企穩(wěn)、增長是否可持續(xù)、差異化優(yōu)勢(shì)又是否足夠強(qiáng)，這已成為衡量銀行韌性的三重標(biāo)尺。當(dāng)行業(yè)從增速追逐轉(zhuǎn)向確定性尋求，中國銀行（以下簡稱中行，601988.SH；3988.HK）2025年財(cái)報(bào)以一份“穩(wěn)中有進(jìn)”的答卷，回應(yīng)了市場(chǎng)的核心關(guān)切。

年報(bào)顯示，2025年中行營業(yè)收入6599億元，同比增長4.28%，增速在國有大行中排名第一；股東應(yīng)享稅后利潤2430億元，同比增長2.18%，增速排名第二。規(guī)模方面，截至2025年末，中行總資產(chǎn)突破38萬億，較年初增長9.4%；客戶貸款和存款總額分別為23.45萬億元、26.18萬億元，增幅分別達(dá)8.61%、8.18%，繼續(xù)保持均衡增長態(tài)勢(shì)。

▲圖：中國銀行近三年?duì)I收和凈利潤雙雙穩(wěn)步增長

這份業(yè)績的取得，源于中行在行業(yè)息差普遍承壓的背景下，通過主動(dòng)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升經(jīng)營韌性和恪守審慎原則所實(shí)現(xiàn)的系統(tǒng)性突破。正如中國銀行董事長葛海蛟在年報(bào)致辭中所表示， 中國銀行堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展第一要?jiǎng)?wù)，持續(xù)提升集團(tuán)治理效能，下大氣力推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、深化改革、基礎(chǔ)建設(shè)等全局性工作，強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力提升和長周期考核，推動(dòng)量、價(jià)、險(xiǎn)、效平衡發(fā)展。加快低利率環(huán)境下轉(zhuǎn)型發(fā)展，營業(yè)收入、凈利潤、凈息差等綜合實(shí)力指標(biāo)變動(dòng)優(yōu)于主要中資同業(yè)。

息差破局雙翼：

資產(chǎn)優(yōu)化與負(fù)債降本

2025年，凈息差收窄仍是銀行業(yè)面臨的普遍挑戰(zhàn)。中行2025年凈息差為1.26%，自去年中期以來逐季持平，企穩(wěn)回暖。利息凈收入為4407.05億元，去年三季度當(dāng)季同比增速轉(zhuǎn)正后，四季度增速提升，企穩(wěn)向好趨勢(shì)確立。息差降幅收窄，意味著其資產(chǎn)負(fù)債表的調(diào)節(jié)能力在增強(qiáng)，盈利預(yù)期也將更趨確定。

中行穩(wěn)住凈息差，得益于資產(chǎn)與負(fù)債兩端的協(xié)同發(fā)力。

資產(chǎn)端：結(jié)構(gòu)優(yōu)化取代規(guī)模擴(kuò)張。2025年中行客戶貸款及墊款同比增長8.61%，其中制造業(yè)貸款余額3.5萬億元，增長17.18%；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款余額3.23萬億元，增長高達(dá)30.59%；同時(shí)，向重點(diǎn)消費(fèi)領(lǐng)域注入信貸資金超2萬億元，境內(nèi)個(gè)人消費(fèi)貸款余額增長28.35%。這表明，中行并非簡單以量補(bǔ)價(jià)，而是持續(xù)優(yōu)化貸款投向，更多投向制造業(yè)、科技、普惠、民生等重點(diǎn)領(lǐng)域，在支持國家戰(zhàn)略的同時(shí)，也有利于增厚中長期收益。

負(fù)債端：成本管控與規(guī)模增長并重。2025年中行客戶存款比上年末增長8.18%，更為關(guān)鍵的是，存款平均付息率降至1.75%，較上年大幅下降37個(gè)基點(diǎn)。這得益于中行積極加強(qiáng)主動(dòng)管理，強(qiáng)化存款成本管控。年報(bào)直觀體現(xiàn)成效：2025年，中行利息支出降幅10.02%，負(fù)債端成本的有效管控對(duì)沖了資產(chǎn)端收益壓力，最終使利息凈收入僅小幅回落1.83%。

管理層對(duì)2026年持積極態(tài)度。在業(yè)績發(fā)布會(huì)上，中行管理層表示，展望2026年，預(yù)期中行凈息差按年跌幅將大幅收窄，凈利息收入有望實(shí)現(xiàn)正增長。

因此，中行2025年息差表現(xiàn)的價(jià)值，在于通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與負(fù)債成本管控，將利率下行對(duì)營收的沖擊降至最低，實(shí)現(xiàn)了“壓力可控”，印證了其利息凈收入基本盤依然穩(wěn)固，構(gòu)成了高質(zhì)量發(fā)展的第一重支撐。

增長引擎換擋：非息收入崛起

如果說穩(wěn)住息差關(guān)乎當(dāng)下的經(jīng)營基礎(chǔ)，那么優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)則決定著未來的發(fā)展質(zhì)量。2025年中行年報(bào)中一個(gè)鮮明的信號(hào)是：增長動(dòng)能正在發(fā)生深刻且可持續(xù)的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變。

這一轉(zhuǎn)變的核心體現(xiàn)為非利息收入的強(qiáng)勁增長。2025年，中行實(shí)現(xiàn)非利息收入2191.61億元，同比高增19.21%，遠(yuǎn)快于整體營收增速，在營業(yè)收入中占比達(dá)33.21%，同比提升4.16個(gè)百分點(diǎn)。其中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比提升7.37%至822.37億元；其他非息收入1369.24億元，同比大漲27.67%。

▲圖：中行2025年非利息收入占比大幅提升

非利息收入具有輕資本、低利率敏感性的特點(diǎn)，其占比的提升意味著銀行的盈利模式正在從依賴傳統(tǒng)息差，轉(zhuǎn)向更多依靠綜合金融服務(wù)能力。這不僅是收入的“量變”，更是業(yè)務(wù)模式和競(jìng)爭(zhēng)力的“質(zhì)變”。

中行管理層表示，中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展將縱深推進(jìn)，為銀行推進(jìn)非息業(yè)務(wù)發(fā)展提供了多元化和結(jié)構(gòu)性的機(jī)遇。

具體業(yè)務(wù)進(jìn)展印證了這一方向。2025年中行在財(cái)富管理、結(jié)算、清算、托管、金融市場(chǎng)交易、外匯業(yè)務(wù)、綜合經(jīng)營等重點(diǎn)業(yè)務(wù)上均表現(xiàn)亮眼。例如，服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈客群，人民幣“票、證、融”資產(chǎn)余額增長34%；代銷個(gè)人理財(cái)規(guī)模1.54萬億元，增長11.80%；全球資產(chǎn)托管規(guī)模保持中資同業(yè)第一。

解讀中行2025年?duì)I收4.28%的增長，關(guān)鍵在于其內(nèi)在構(gòu)成的變化——它正穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)從“利息收入驅(qū)動(dòng)”到“利息收入穩(wěn)盤、非息收入崛起”的動(dòng)能轉(zhuǎn)換。這種更具韌性、更可持續(xù)的收入結(jié)構(gòu)，構(gòu)成了中行高質(zhì)量發(fā)展的第二重堅(jiān)實(shí)支撐。

戰(zhàn)略布局與全球化鑄就長期韌性

穩(wěn)住基本盤、優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)，為銀行穿越周期奠定了基礎(chǔ)，而能否行穩(wěn)致遠(yuǎn)，則更取決于其未來增長動(dòng)能的儲(chǔ)備與發(fā)展底盤的厚度。

首先是經(jīng)營效率在優(yōu)化，盈利能力顯著提升。2025年末中行成本收入比為27.84%，同比壓降0.93個(gè)百分點(diǎn)，表明成本控制成效顯著，運(yùn)營效率持續(xù)提升。平均總資產(chǎn)回報(bào)率達(dá)0.70%，凈資產(chǎn)收益率8.94%，在行業(yè)承壓背景下保持相對(duì)穩(wěn)定。

▲圖：中國銀行2025年成本收入比大幅下降

其次是資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定優(yōu)良。中行始終踐行“審慎、穩(wěn)健”風(fēng)險(xiǎn)偏好。截至2025年末，不良率1.23%，較上年末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)；關(guān)注率1.47%，與上年末持平；撥備覆蓋率200.37%，保持合理充足。

▲圖：中國銀行近三年不良貸款率以及撥備覆蓋率情況

資本實(shí)力是長期發(fā)展的根本保障。2025年，中行首批完成財(cái)政部牽頭的1650億元的增資，年末核心一級(jí)資本充足率12.53%，資本充足率18.85%，達(dá)到歷年最高水平，為應(yīng)對(duì)不確定性、把握發(fā)展機(jī)遇儲(chǔ)備了充足的資本空間。

最后，更具長期價(jià)值的是，中行正在系統(tǒng)性培育新的增長曲線。

一方面，圍繞金融“五篇大文章”深入布局。科技金融方面，率先發(fā)布支持人工智能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展行動(dòng)方案，推出“中銀科創(chuàng)貫通式培育計(jì)劃”等舉措，截至2025年末共為17.18萬家企業(yè)提供4.82萬億元科技貸款支持，科技貸款余額增長18.78%，占比領(lǐng)先主要同業(yè)。綠色金融方面，綠色貸款較年初同口徑增長27.83%，綠色債券承銷規(guī)模領(lǐng)先中資同業(yè)。普惠金融方面，客戶數(shù)量和貸款余額分別同比增長22.86%和21.52%，達(dá)到184萬戶和2.77萬億元。養(yǎng)老金融方面，打造“中銀銀發(fā)”養(yǎng)老金融品牌，個(gè)人養(yǎng)老金新增繳費(fèi)客戶超300萬戶。數(shù)字金融方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)貸款余額超8800億元，增長7.52%。

另一方面，中行獨(dú)特的全球化優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固。作為全球化程度最高的中資銀行，其覆蓋境外64個(gè)國家和地區(qū)的全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)成差異化的長期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2025年，境內(nèi)機(jī)構(gòu)國際結(jié)算量4.45萬億美元，增幅9.56%；服務(wù)共建“一帶一路”，累計(jì)授信支持超4390億美元；境內(nèi)機(jī)構(gòu)跨境人民幣結(jié)算量達(dá)17.7萬億元。境外機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、稅前利潤對(duì)集團(tuán)的貢獻(xiàn)占比分別達(dá)22.18%、23.88%、27.99%。

綜上，優(yōu)異的經(jīng)營效率、扎實(shí)的資產(chǎn)質(zhì)量、雄厚的資本實(shí)力，構(gòu)成了中行應(yīng)對(duì)周期的財(cái)務(wù)“壓艙石”；而對(duì)“五篇大文章”的前瞻投入與全球化能力的深化，則為其打開了面向未來的增長空間。這二者共同構(gòu)成了中行實(shí)現(xiàn)長期高質(zhì)量發(fā)展的第三重支撐。

站在“十五五”規(guī)劃的開局之年，中國銀行交出了一份穩(wěn)健進(jìn)取、彰顯擔(dān)當(dāng)?shù)臉I(yè)績答卷。在夯實(shí)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基本盤、聚焦主業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程中，其綜合實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)。

2026年恰逢中國銀行A+H股上市20周年。自上市以來，銀行資產(chǎn)總額增長達(dá)6.2倍，累計(jì)向股東分紅超過9700億元，切實(shí)回報(bào)了國家與投資者的信任。面向未來，中國銀行正以更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和更穩(wěn)健的姿態(tài)，邁向高質(zhì)量發(fā)展的新階段。

丨每財(cái)網(wǎng)&每日財(cái)報(bào)聲明

本文基于公開資料撰寫，表達(dá)的信息或者意見不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，僅供參考。圖片素材來源于網(wǎng)絡(luò)侵刪。

內(nèi)容投稿：meiricaibao@163.com

電話：010-64607577

手機(jī)（微信）：15650787695

投資者交流群：公號(hào)內(nèi)留言微信號(hào)，由群主添加入群