江蘇
融創中國的資產負債表正在經歷結構性修復。最新財務數據顯示，其有息負債規模已壓縮至1800億元區間，年內實現壓降714.1億元，降杠桿速度超出市場預期。
在這輪債務重組中，孫宏斌展現出罕見的戰略定力。其核心判斷在于：只要持續削減有息負債這一"硬約束"指標，企業的流動性風險將逐級釋放，附屬問題均可排序延后解決。當前融創已構筑起立體化的現金流支撐矩陣——文旅板塊的運營收入、物管服務的穩定現金流、以及地產銷售的持續回款，共同構成債務去化的資金彈藥庫。
站在1800億元的歷史節點審視，這一負債規模正處于微妙的臨界區間：既未觸及行業安全紅線，也遠未達到輕裝上陣的理想狀態。步入2026年，財務模型給出兩種情景預測：若按現有資產周轉節奏，有息負債有望收縮150億元；若市場回暖配合處置加速，降幅或觸及250億元關口。
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