【西部海外政策】特殊時期的訪美，日本在中東問題上的困局

來源：市場資訊

（來源：西部證券研究發展中心）

日本首相高市早苗于3月18日對美國進行了為期四天的訪問。此次訪問在特殊的時點具有政治和經濟的雙重意義。具體而言，日美戰略投資正加速落地。在2026年2月公布首批項目后，此次訪問期間又宣布啟動了總額達 730億美元（約占5500億美元總投資框架的20%）的第二批項目。目前日本對美投資項目總額已達1090億美元，其投資重點主要集中在能源、電力和礦產項目，與特朗普對于傳統能源的大力支持政策導向相符。具體項目包括通用電氣（GE）和日立核能在田納西州和阿拉巴馬州建設小型模塊化反應堆（SMR），以及在得克薩斯州和賓夕法尼亞州建設天然氣發電設施。

日本在與美國達成貿易協定的伙伴中進度較快。美國當前已與約20個經濟體簽署貿易或框架協議，但多數仍在推進生效程序或最終談判，尤其在美國最高法院上月推翻特朗普“對等關稅”政策后，不少國家選擇放緩節奏并觀望事態進一步發展。而高市早苗在此時的“逆行”或為通過經濟利益交換鞏固日美安保同盟和關稅緩和。一方面日本汽車、半導體等支柱產業也高度依賴對美出口，產業界承受不起貿易對抗的代價；另一方面，日本在安全領域完全依附日美同盟，在印太戰略、地區安全議題上需美國背書，在經貿層面難以與美國強硬對抗。

日本在中東問題上的立場較為尷尬。由于日本能源資源匱乏，94%以上的石油依賴中東進口，日本于1929年與伊朗建立外交關系。除二戰前后短暫時期外，兩國一直保持著傳統的友好關系。這種外交關系也使得日本在伊朗問題上立場尷尬。

資本市場方面：樂觀情景（霍爾木茲通航恢復，日本能通過霍爾木茲海峽運輸原油）：若后續中東問題逐步弱化，霍爾木茲通航恢復，關稅紅利和財政刺激邏輯或主導市場，帶動日股震蕩上行，汽車、出口制造有望領漲，日元也有望小幅升值，日債收益率企穩；

風險情景（海峽持續封鎖、油運中斷）：若中東問題持續化，則日本輸入性通脹風險飆升，貿易赤字擴大，日元將面臨較大貶值壓力，日債收益率或進一步上行，股市因成本沖擊與避險情緒走弱，能源、海運板塊抗跌，汽車、消費、科技承壓，股債匯階段性“三殺”。

本周（2026年3月23日至3月27日），特朗普政府發布行政舉措4條，關注治安、法律變革、DEI和其他領域。

風險提示：海外地緣政治風險超預期。

一、本周聚焦事件：特殊時期的訪美，日本在中東問題上的困局

特殊節點的訪美，會晤意義陡增。3月18日-3月22日，日本首相高市早苗開日本前往美國，進行了為期4天的訪問。這一外交規劃在2月初眾議院選舉前便已計劃好。沒有顧慮高市早苗可能在此前眾議院選舉失利而被迫辭職的可能性，美國總統特朗普3月5日便在“真實社交”平臺宣布了高市早苗將于3月中下旬訪美的消息。我們認為，本身3月的訪美進程應為對應去年10月特朗普訪日后的回訪，但隨著2月28日美國和以色列對伊朗發動先發制人的打擊，會議的關注點或從美日同盟本身轉移到日本將如何評估此次襲擊，以及總統會要求日本做出何種“貢獻”。隨著伊朗實際上封鎖了霍爾木茲海峽，原油價格飆升。因此我們認為本場在國際政治中本不過分引人注目的日美雙邊會晤意義變得空前重要。

本次日美會談的最大成果便是達成了日美戰略投資聯合聲明。在2026年2月17日公布的日美戰略投資首批項目通過后，本次兩國又宣布啟動日本對美5500億美元投資框架下的第二批730億美元項目。其中包括GE 日立核能在田納西州與阿拉巴馬州建設小型模塊化反應堆（SMR）（預估金額：最高400億美元）、在賓夕法尼亞州建設天然氣發電設施（預估金額：最高170億美元） 以及在得克薩斯州建設天然氣發電設施（預估金額：最高160億美元）。截至目前，日本對美計劃投資項目總額達1090億美元，占5500億美元投資框架近20%。而從投資領域來看，日本對美投資主要聚焦于能源、電力和礦產項目。這也符合特朗普對于傳統能源的大力支持的政策導向。

日本在與美國達成貿易協定的伙伴中進度較快。美國當前已與約20個經濟體簽署貿易或框架協議，但多數仍在推進生效程序或最終談判，尤其在美國最高法院上月推翻特朗普“對等關稅”政策后，不少國家選擇放緩節奏并觀望事態進一步發展。而高市早苗在此時的“逆行”或為通過經濟利益交換鞏固日美安保同盟和關稅緩和。一方面根據trading economics數據，美國是日本2025年的最大出口國之一，占日本出口總份額的18%，而日本汽車、半導體等支柱產業也高度依賴對美出口，產業界承受不起貿易對抗的代價；另一方面，日本在安全領域完全依附日美同盟，在印太戰略、地區安全議題上需美國背書，在經貿層面難以與美國強硬對抗。

日本當前在中東問題上立場較為尷尬。日本本土能源資源匱乏，油氣資源長期依靠海外進口，其中超94% 的石油依賴中東進口。而為保證能源供應穩定，日本也與伊朗長期保持密切的外交關系。日本于1929年與伊朗建立外交關系。除二戰前后短暫時期外，兩國一直保持著傳統的友好關系。2019年雙方元首實現互訪，其中前日本首相安倍晉三于2019年6月伊核問題時期為充當美伊緊張關系的調解人對伊朗進行了歷史性訪問，成為伊朗伊斯蘭革命后首位會見前伊朗最高領袖哈梅內伊的日本首相。而這種外交關系也使得日本在伊朗問題上立場尷尬。當前日本雖然與英法德等其他五國發表聯合聲明宣布采取適當措施，保障霍爾木茲海峽的航行安全，但也尚未決定向霍爾木茲海峽派遣自衛隊。

訪美成果將短期利好汽車、國防板塊。但當前資本市場核心仍需關注中東問題。我們認為高市早苗3月的訪美降低了美對日關稅進一步提升風險，短期對日本資本市場形成風險偏好提振、汽車鏈估值修復的結構性利好，此外國防、核能、美國能源合作相關標的也持續受益。但當前中東問題仍是日本資本市場最主要的不確定因素，原油供給短缺不僅會直接影響日本經濟景氣，更是會通過輸入性通脹直接影響日央行加息節奏，對日債和日元造成不確定影響。而依據未來中東局勢不同發展場景，日本資本市場也將呈現顯著差異：

樂觀情景（霍爾木茲通航恢復，日本能通過霍爾木茲海峽運輸原油）：盡管伊朗外長表明伊朗有意允許與日本相關的船只通行霍爾木茲海峽，但日本船主協會仍表示當前有45艘日本相關船只滯留霍爾木茲海峽，這表明當前霍爾木茲海峽封鎖對于日本原油供給的影響仍然存在，而若后續中東問題逐步弱化，霍爾木茲通航恢復，關稅紅利和財政刺激邏輯或主導市場，帶動日股震蕩上行，汽車、出口制造有望領漲，日元也有望小幅升值，日債收益率企穩；風險情景（海峽持續封鎖、油運中斷）：若中東問題持續化，則日本輸入性通脹風險飆升，貿易赤字擴大，日元將面臨較大貶值壓力，日債收益率或進一步上行，股市因成本沖擊與避險情緒走弱，能源、海運板塊抗跌，汽車、消費、科技承壓，股債匯階段性“三殺”。

二、本周特朗普政府聚焦其他領域

本周（2026年3月23日至3月27日），特朗普政府發布行政舉措3條：

三、本周其他重要國際事件

3.1 中東：伊朗已正式回應美國提出的停戰協議

3月26日，伊朗塔斯尼姆通訊社報道，伊朗已正式回應美國提出的包含 15 點內容的停火協議。報道說，伊朗的回應已于25日晚通過斡旋的國家正式發出，伊朗正在等待對方的回應。伊朗在回應中表示，“敵人的侵略和恐怖行為必須結束，必須創造客觀條件確保戰爭不再重演，戰爭賠償必須得到保障并解決，并且戰爭的結束必須在所有戰線上、針對所有參與此次戰斗的抵抗組織，在整個地區范圍內得到執行”。（來源：新華社）

3.2中國外交：外交部發表嚴正聲明，博鰲亞洲論壇在海南舉行

3.2.1 王毅出席慶祝瀾湄合作首次領導人會議召開十周年招待會

3月23日，中共中央政治局委員、外交部長王毅在北京出席慶祝瀾湄合作首次領導人會議召開十周年招待會并發表致辭。湄公河五國駐華使節、東盟國家及有關國際組織駐華外交官、中方有關部委、地方、智庫負責人等參加。瀾湄合作共同主席國泰國駐華大使韓燦才發表致辭，高度評價瀾湄合作十年來取得的豐碩成果，贊賞中方為推動瀾湄合作作出的重要貢獻，呼吁各國深化團結合作，共同建設更安全、更清潔、更可持續的瀾湄國家命運共同體。王毅還同湄公河五國駐華使節等嘉賓共同參觀了瀾湄合作成果展。會上發布了《構建瀾湄國家命運共同體：共同愿景與實踐路徑》和《瀾湄地區未來10年互聯互通、共同發展、深度融合總體規劃》2份報告。（來源：外交部）

3.2.2 外交部就日本自衛隊人員闖入中國駐日使館事件表明嚴正立場

3月24日上午，一名自稱為日本自衛隊現役官員的不法之徒翻墻強行闖入中國駐日本大使館。此人承認自身行為非法，威脅要以“神的名義”殺死中國外交人員。中方對這一事件深感震驚，已向日方嚴正交涉、提出強烈抗議。有關事件嚴重違反《維也納外交關系公約》，嚴重威脅中方外交人員人身安全和外交設施安全，性質影響極為惡劣。這一事件再次反映出日本國內極右翼思潮和勢力十分猖獗，“新型軍國主義”成勢為患，也暴露日本政府在歷史、臺灣等涉及中日關系重大核心問題上的錯誤政策流毒深重，日方對自衛隊人員失管失教，未能履行對中國使領館和外交人員的安保責任。中方要求日方立即徹查事件，嚴懲有關人員，給中方一個負責任的交代。日方必須切實保障中國駐日使領館館舍及人員安全，在對華政策上反思糾錯，從根本上杜絕此類事件再次發生。國際社會應高度警惕日本國內加速右傾化和自衛隊擴軍失管的危險動向。（來源：外交部）

3.2.3 博鰲亞洲論壇2026年年會全體大會在博鰲舉行

3月26日，博鰲亞洲論壇2026年年會全體大會在海南博鰲舉行。今年年會以“塑造共同未來：新形勢、新機遇、新合作”為主題，聚焦“把握世界大勢，引領發展方向”“深化區域合作，激發強勁活力”“推動轉型創新，釋放發展潛力”“筑牢伙伴關系，實現包容發展”四大板塊，將舉辦50多場分論壇、圓桌會、對話會等系列活動。共有來自60多個國家和地區的約2000名代表，以及來自約150家媒體的1100余名記者參會。本屆年會旨在以深入對話凝聚共識，為世界提供更多確定性、注入更多正能量。（來源：新華網）

3.3 美國：特朗普被曝希望盡早結束戰爭，民調支持率也降至低點

3.3.1 特朗普被曝希望“快速”結束對伊戰爭

3月25日，美國《華爾街日報》報道，美國總統特朗普近日向其顧問表示，他希望“快速”結束對伊朗戰爭，力爭“在未來數周”終結戰事。報道援引知情人士的話說：“戰事持續近一個月之際，總統私下告知其顧問，他認為戰事已進入收尾階段，敦促顧問們遵照他（開戰時）公開提出的（戰事持續）4至6周時間表。”報道說，特朗普曾向一名顧問表示，這場戰爭干擾了他推進其他優先事項。另一名近期與特朗普交談過的人士說，特朗普似乎準備轉向下一個重大挑戰，但他并未說明具體內容。報道寫道：“問題在于，特朗普在結束戰爭方面并無輕松選項，和平談判尚處于初期階段。在與外部政治盟友的討論中，他的注意力不時會轉向其他議題，包括即將到來的中期選舉、決定向機場派遣移民執法人員及推動國會進行收緊選民資格立法等。”近期，特朗普堅稱美方正與伊朗進行對話，而伊朗方面予以否認。（來源：新華社）

3.3.2 特朗普民調支持率降至重返白宮以來最低

3月24日，路透社和益普索集團公布的一項民意調查顯示，美國總統特朗普的支持率從上周的40%降至36%，為其重返白宮以來的最低水平。這項為期4天的民意調查于23日結束。路透社報道說，導致特朗普支持率降低的主要原因是燃油價格飆升以及民眾對其發動的對伊朗軍事行動普遍不滿。根據民調結果，自2月底美國和以色列對伊朗發起軍事行動以來，汽油價格顯著上漲，美國人對特朗普在生活成本管理方面的評價明顯變差，只有25%的受訪者認可特朗普對生活成本問題的處理。關于對伊朗的軍事行動，不認可美國打擊伊朗的受訪者比例升至61%，上周這一比例為59%。據報道，這項全國性的在線調查收集了1272名美國成年人的反饋，誤差幅度為3個百分點。（來源：新華社）

3.4 歐洲：英國攔截途經船只，匈牙利總理表明斷供天然氣意向

3.4.1 英國將攔截途經其水域的“影子艦隊”船只

3月25日，英國政府表示，首相斯塔默已批準武裝部隊和執法人員攔截受英國制裁并試圖通過其水域的船只。此舉是為了打擊俄羅斯的相關行動。英國政府指出，包括芬蘭、瑞典和愛沙尼亞在內的多國近期在波羅的海對疑似俄羅斯“影子艦隊”的船只開展了行動，英國將與“聯合遠征軍”伙伴協作攔截俄“影子艦隊”，對受制裁船只關閉水域。根據英國政府公布的信息，英方將在行動前對每艘目標船只單獨開展評估，船舶被扣押后，船東、經營者和船員可能因違反英國制裁法被提起刑事訴訟。目前，英國及其盟友已對544艘俄“影子艦隊”船只實施制裁。西方國家指責俄羅斯利用油輪等商用船只逃避西方制裁，將這些商用船只稱為“影子艦隊”。(來源：財聯社)

3.4.2 匈牙利總理有意停止向烏克蘭供應天然氣

3月25日，匈牙利總理歐爾班當地時間在社交媒體發布視頻表示，鑒于烏克蘭方面對匈牙利實施石油封鎖，匈牙利將逐步對烏克蘭停止供應天然氣。另外，由于烏克蘭攻擊通往匈牙利的天然氣管道，匈牙利需要增加自身天然氣儲量。歐爾班表示，他將向稍后召開的政府會議提出該建議，以維護匈牙利能源安全。(來源：央視新聞)

3.5 韓國：韓國轉入“應急模式”應對能源危機

3月25日，韓國政府轉入“應急模式”，以應對中東局勢可能引發的能源危機長期化。總統府青瓦臺和總理辦公室將各自組建一個緊急團隊，統籌實施相關對策。韓國國務總理金民錫當天在中央政府首爾辦公樓召開記者會，宣布上述決定。他說，為應對中東緊張局勢長期持續等“最壞情況”，韓國政府應采取防患于未然的應對體系。為此，青瓦臺將組建新機構“緊急經濟狀況室”，確定政策方向；總理辦公室將成立“緊急經濟本部”，主導跨部門工作。這兩個新機構在總統李在明發布相關指示后組建。李在明24日主持召開國務會議，要求政府提前啟動緊急機制，以處理可能影響民生和經濟的危機。他同時指示各部門全面檢查供應鏈上可能受阻的物資，探索替代進口渠道。青瓦臺官員25日晚些時候在一場記者會上說，“緊急經濟狀況室”將由總統秘書室室長擔任負責人，國家安保室長和青瓦臺政策室室長擔任副手。該機構將下設5個小組，分別處理宏觀經濟、能源、金融、民生和海外事務。青瓦臺將每天召開經濟監測會議，并計劃每周至少舉行一場記者會介紹相關情況。（來源：新華社）

3.6 拉美：中國-巴西經濟對話舉行

3月25日，2026“中國—巴西經濟對話”在上海舉行。中巴能源、基建、農業、金融等領域代表約200人齊聚一堂，圍繞兩國關系和物流基建、能源轉型與礦產、科技創新、綜合農業等領域合作展開務實交流。中國人民對外友好協會副會長沈昕表示，中巴經貿合作始終砥礪前行，樹立了全球南方國家互利共贏的典范。當前，中巴雙方正在攜手構建更公正世界和更可持續星球的中巴命運共同體，以合作的穩定性應對外部環境的不確定性，持續推進兩國務實合作高質量發展。巴西駐華大使高望表示，巴西和中國之間的關系是長久性的、戰略性的，建立在互信和互利基礎之上。在持續夯實傳統領域合作的同時，雙方要推進金融、基礎設施、產業鏈發展等領域戰略合作。期待更多中國企業赴巴投資興業，共同推動兩國務實合作邁上新臺階。（來源：新華社）

四、風險提示

海外地緣政治風險超預期。

報告信息

證券研究報告：《特殊時期的訪美，日本在中東問題上的困局——海外政策周聚焦》

對外發布日期：2026年3月28日報告發布機構：西部證券研究發展中心

分析師信息

張澤恩（S0800524030002）： zhangzeen@research.xbmail.com.cn

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