楊春寶律師：以商事調(diào)解促進(jìn)化解對(duì)賭回購(gòu)糾紛

【按】本文系楊春寶一級(jí)律師在“首屆商事調(diào)解與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)”上的交流發(fā)言。

“首屆商事調(diào)解與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)”由華東政法大學(xué)與湘潭大學(xué)/司法部調(diào)解理論研究與人才培訓(xùn)基地聯(lián)合舉辦，全國(guó)人大憲法和法律委員會(huì)副主任江必新、司法部人民參與和促進(jìn)法治局副局長(zhǎng)閆晉東、上海市高級(jí)人民法院副院長(zhǎng)林曉鎳、中華全國(guó)律師協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鄭金都、中國(guó)法學(xué)會(huì)經(jīng)濟(jì)法學(xué)研究會(huì)顧問(wèn)顧功耘以及華東政法大學(xué)校長(zhǎng)肖 凱、湘潭大學(xué)校長(zhǎng)廖永安等領(lǐng)導(dǎo)出席并致辭。楊春寶律師在大會(huì)上受聘擔(dān)任上海市浦東新區(qū)諧融商事調(diào)解中心首批調(diào)解員，并參加了下半場(chǎng)的交流發(fā)言。

尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位同仁，大家好！

我是大成上海律師事務(wù)所高級(jí)合伙人楊春寶，很榮幸能在本次高端調(diào)解論壇上，與各位探討“以商事調(diào)解促進(jìn)化解對(duì)賭回購(gòu)糾紛”這一議題。在私募股權(quán)投資中，對(duì)賭協(xié)議既是融資“助推器”，也常演變?yōu)橥度谫Y雙方的“矛盾導(dǎo)火索”，尤其是最近幾年，這種糾起來(lái)越多，僅我們團(tuán)隊(duì)就處理了近40起。而我理解，商事調(diào)解正是化解對(duì)賭回購(gòu)糾紛的最優(yōu)路徑之一。

當(dāng)前，對(duì)賭回購(gòu)糾紛呈現(xiàn)出顯著的復(fù)雜性：一方面，糾紛往往涉及諸多專業(yè)法律問(wèn)題，訴訟或仲裁往往曠日持久，耗費(fèi)雙方很多時(shí)間和精力；另一方面，糾紛雙方并非單純的“零和博弈”，投資方追求資金安全與回報(bào)，創(chuàng)始人與目標(biāo)公司則渴望避免企業(yè)陷入絕境、避免個(gè)人和家庭生活受到較大沖擊，而在實(shí)踐中，投資人雖然多數(shù)贏得訴訟或仲裁，但真正全身而退的非常少，而創(chuàng)始人往往最終被迫成為老賴。曾經(jīng)有位創(chuàng)始人因?qū)€失敗，準(zhǔn)備躺平，向我尋求安全的規(guī)避責(zé)任的方法，說(shuō)白了就是怎么建立防火墻，甚至怎么合法地進(jìn)行個(gè)人資產(chǎn)的安排。通過(guò)交流，我了解到他創(chuàng)業(yè)8年，公司雖然未能上市，現(xiàn)金流還可以，每年都還有不錯(cuò)的利潤(rùn)，另外公司有100多員工。我問(wèn)他是否真正甘心放棄自己的事業(yè)？100多員工中能夠在6個(gè)月內(nèi)重新就業(yè)的有多少？他回答我當(dāng)然不甘心，只有1/4員工可能較快找到工作，但是如果投資人起訴，他就自身難保，也就顧不了企業(yè)和員工了。因?yàn)檫@家企業(yè)還有現(xiàn)金流、還有利潤(rùn)，我成功勸說(shuō)他設(shè)法與投資人溝通分階段支付減資款、保全企業(yè)。此后，經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的不懈努力，基本按既定方案與投資人達(dá)成諒解，實(shí)施了減資。

事實(shí)上，我代理的近40件對(duì)賭糾紛案件中超過(guò)2/3是通過(guò)調(diào)解解決的，既保證投資方資金安全，也為企業(yè)保留了持續(xù)經(jīng)營(yíng)的可能，這也讓我深刻意識(shí)到，這種“利益共生又立場(chǎng)對(duì)立”的特性，決定了訴訟、仲裁之外，亟需一種更具靈活性、專業(yè)性的解決糾紛方式。

商事調(diào)解的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，恰好契合對(duì)賭回購(gòu)糾紛的化解需求。其一，專業(yè)適配性強(qiáng)，調(diào)解可依托熟悉私募投資、公司法的專業(yè)調(diào)解員，精準(zhǔn)梳理投資協(xié)議條款、快速錨定爭(zhēng)議焦點(diǎn)，避免因?qū)I(yè)壁壘導(dǎo)致的溝通低效。其二，訴訟和仲裁中也有調(diào)解，但都是事實(shí)調(diào)查和辯論之后，圍繞訴訟或仲裁請(qǐng)求討價(jià)還價(jià)，而調(diào)解可以跳出這個(gè)框架，從雙方的訴求出發(fā)，結(jié)合標(biāo)的企業(yè)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況、資金情況，以促成調(diào)解為目標(biāo)，靈活高效地溝通各種可能性。其三，成本和周期可控，相較于訴訟、仲裁動(dòng)輒數(shù)月、數(shù)年的周期和高昂的費(fèi)用，商事調(diào)解周期短、成本低，符合投融資雙方共同利益。其四，兼顧保密與長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，調(diào)解過(guò)程全程保密，可有效保護(hù)企業(yè)商業(yè)秘密與品牌聲譽(yù)，更能跳出“非贏即輸”的對(duì)抗思維，通過(guò)設(shè)計(jì)分期支付、股權(quán)調(diào)整等“一攬子”方案，化解矛盾的同時(shí)，為雙方保留未來(lái)合作的可能，正如我在代理浙江某醫(yī)療集團(tuán)的對(duì)賭糾紛時(shí)，通過(guò)調(diào)解促成雙方進(jìn)一步股權(quán)合作，實(shí)現(xiàn)了多方共贏，這正是商事調(diào)解區(qū)別于訴訟的核心價(jià)值所在。

作為長(zhǎng)期處理對(duì)賭糾紛的執(zhí)業(yè)律師，我在實(shí)務(wù)中深刻體會(huì)到，商事調(diào)解不是“妥協(xié)退讓”，而是“專業(yè)理性的利益平衡”。它既尊重對(duì)賭協(xié)議的契約精神，堅(jiān)守資本維持等法律底線，又能充分考量市場(chǎng)波動(dòng)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)困境等客觀因素，實(shí)現(xiàn)法律效果、經(jīng)濟(jì)效果與社會(huì)效果的統(tǒng)一。

各位同仁，私募股權(quán)投資的健康發(fā)展，離不開(kāi)高效、多元的糾紛化解機(jī)制。商事調(diào)解作為“東方智慧”在商事領(lǐng)域的生動(dòng)實(shí)踐，既能為對(duì)賭回購(gòu)糾紛提供更具溫度、更具效率的解決方案，也能助力優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境，護(hù)航資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。未來(lái)，我也將繼續(xù)發(fā)揮自身30余年的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，積極推動(dòng)商事調(diào)解與私募投資糾紛化解的深度融合，引導(dǎo)各方摒棄對(duì)抗、理性協(xié)商，同時(shí)帶動(dòng)更多同行參與其中，讓商事調(diào)解真正成為破解對(duì)賭回購(gòu)糾紛的“優(yōu)選路徑”。

我的發(fā)言完畢，感謝各位的聆聽(tīng)！

律師簡(jiǎn)介

楊春寶律師

一級(jí)律師（正高級(jí)職稱）

大成（上海）律師事務(wù)所高級(jí)合伙人、資本市場(chǎng)部主任、國(guó)資基金研究中心主任，大成中國(guó)區(qū)私募股權(quán)與投資基金專業(yè)帶頭人，上海涉外法律人才庫(kù)成員。復(fù)旦大學(xué)法學(xué)學(xué)士（1992）、悉尼科技大學(xué)法學(xué)碩士（2001）、華東政法大學(xué)法律碩士（2001）。

楊律師執(zhí)業(yè)30余年，長(zhǎng)期從事私募基金、投融資、并購(gòu)重組法律服務(wù)，涵蓋大金融、大健康、房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施、TMT、展覽業(yè)、制造業(yè)等行業(yè)。2004年起多次入選The Legal 500“私募基金”和“公司與商業(yè)”榜單，并多次受到Asia Law Profiles特別推薦或點(diǎn)評(píng)，2016年起連續(xù)入選國(guó)際知名法律媒體China Business Law Journal“100位中國(guó)業(yè)務(wù)優(yōu)秀律師”，榮獲Leaders in Law - 2021 Global Awards“中國(guó)年度公司法專家”稱號(hào)；連續(xù)榮登《中國(guó)知名企業(yè)法總推薦的優(yōu)秀律師》推薦名錄；多次榮獲Lawyer Monthly及Finance Monthly“中國(guó)TMT律師大獎(jiǎng)"和“中國(guó)并購(gòu)律師大獎(jiǎng)"等獎(jiǎng)項(xiàng)。楊律師代理的中國(guó)法院首例適用外國(guó)法律審理外國(guó)公司的董事?lián)p害小股東權(quán)益糾紛案入選上海高院發(fā)布的《上海法院域外法查明典型案例》和威科先行“要案頭條”。

楊律師具有上市公司獨(dú)立董事任職資格，系華東理工大學(xué)法學(xué)院兼職教授、復(fù)旦大學(xué)法學(xué)院實(shí)務(wù)導(dǎo)師、華東政法大學(xué)兼職研究生導(dǎo)師、上海交通大學(xué)私募總裁班講師、上海市商務(wù)委跨國(guó)經(jīng)營(yíng)人才培訓(xùn)班講師，曾應(yīng)邀與北大、人大、社科院的頂級(jí)公司法博導(dǎo)共同研討公司法實(shí)務(wù)問(wèn)題。出版《私募股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)防控操作實(shí)務(wù)》《企業(yè)全程法律風(fēng)險(xiǎn)防控實(shí)務(wù)操作與案例評(píng)析》《完勝資本2：公司投融資模式流程完全操作指南》等16本專著。

楊律師執(zhí)業(yè)領(lǐng)域?yàn)椋汗尽⑼顿Y并購(gòu)和私募基金，資本市場(chǎng)，TMT，房地產(chǎn)和建筑工程，以及上述領(lǐng)域的爭(zhēng)議解決。

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私募基金律師實(shí)務(wù)專輯

對(duì)賭律師實(shí)務(wù)系列

15、對(duì)賭回購(gòu)觸發(fā)條件深度剖析

14、從“以股權(quán)或者股權(quán)價(jià)值為限”看創(chuàng)始股東股權(quán)回購(gòu)的責(zé)任邊界

13、對(duì)賭回購(gòu)主體怎么選？法律限制+履約能力雙維度拆解

12、對(duì)賭回購(gòu)權(quán)的法律定性與行權(quán)期限實(shí)務(wù)解析

11、案析新冠疫情對(duì)《對(duì)賭協(xié)議》履行的影響及對(duì)策

10、楊春寶：對(duì)賭失利后定向減資的兩重困境

9、投資方介入被投企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理對(duì)履行對(duì)賭協(xié)議的影響

8、案析對(duì)賭條款項(xiàng)下回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)之行權(quán)期限

7、對(duì)賭條款之經(jīng)營(yíng)權(quán)圈套

6、從一則案例看私募基金份額回購(gòu)《承諾函》的效力

5、案析對(duì)賭條款項(xiàng)下回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)之行權(quán)期限

4、“九民”后，投資人應(yīng)當(dāng)如何對(duì)賭？

3、創(chuàng)業(yè)企業(yè)如何審慎面對(duì)疫情導(dǎo)致對(duì)賭失敗的風(fēng)險(xiǎn)

2、一則對(duì)賭案例的實(shí)證解析

1、投資人可以與目標(biāo)公司對(duì)賭了嗎？——公司回購(gòu)權(quán)與股東回購(gòu)請(qǐng)求權(quán)之比較分析

監(jiān)管政策解讀

18、一文看遍私募基金行業(yè)2024年度監(jiān)管法規(guī)政策

17、一文看遍私募基金行業(yè)2023年度監(jiān)管法規(guī)政策

16、基金從業(yè)人員管理新規(guī)八問(wèn)八答

15、私募基金變更管理人七問(wèn)七答

14、淺析合伙型私募股權(quán)基金轉(zhuǎn)為非基金運(yùn)作的幾個(gè)核心問(wèn)題

13、私募基金究竟有多少婆婆？

12、附依據(jù)逐條解讀私募基金登記備案新規(guī)之一——總則和附則篇

11、附依據(jù)逐條解讀私募基金登記備案新規(guī)之二——管理人登記篇

10、附依據(jù)逐條解讀私募基金登記備案新規(guī)之三——基金備案篇

9、附依據(jù)逐條解讀私募基金登記備案新規(guī)之四——信息變更和報(bào)送篇

8、附依據(jù)逐條解讀私募基金登記備案新規(guī)之五——自律管理篇

7、私募基金行業(yè)2022年度監(jiān)管政策匯總

6、一文看遍私募基金行業(yè)2021年度監(jiān)管政策

5、私募基金行業(yè)2020年度監(jiān)管政策匯總

4、淺析資管新規(guī)對(duì)PE/VC的主要影響及應(yīng)對(duì)之策

3、淺談外商投資基金管理公司的市場(chǎng)準(zhǔn)入

2、Market Entry of Foreign-invested Fund Management Company

1、私募投資基金合同必備條款（英文）

司法判例解析

6、2024年度私募基金行業(yè)28個(gè)典型判例

5、從最高法的判例看合伙型私募股權(quán)基金“瑕疵入伙”問(wèn)題

4、2023年度私募基金行業(yè)31個(gè)典型判例

3、私募基金行業(yè)2022年度28個(gè)典型司法判例

2、私募基金行業(yè)2021年度27個(gè)典型司法判例

1、私募基金行業(yè)2020年度12個(gè)典型司法判例

私募基金風(fēng)控

13、案例解析私募基金管理人募投管退全周期的賠償責(zé)任

12、案析私募基金管理人違反信息披露義務(wù)的賠償責(zé)任

11、案析私募基金管理人投后管理階段的勤勉義務(wù)

10、案析私募基金管理人義務(wù)之基金投資階段的勤勉義務(wù)

9、案析私募基金管理人在基金遲延清算下的賠償責(zé)任

8、案析私募基金投資者適當(dāng)性義務(wù)之要點(diǎn)

7、從硅谷銀行倒閉事件聊聊私募基金托管那些事兒

6、如何制作私募股權(quán)投資基金備案文件之——《招募說(shuō)明書(shū)》

5、以H資管合同糾紛為例侃侃私募基金風(fēng)險(xiǎn)防控那些事兒

4、私募基金管理人風(fēng)控制度制訂要點(diǎn)

3、私募股權(quán)基金之十大風(fēng)控制度

2、私募股權(quán)投資之十大風(fēng)控條款

1、股權(quán)投資中的律師盡職調(diào)查

股權(quán)基金合同條款

4、從一則行政處罰聊聊私募基金投資載體那些事兒

3、案析“優(yōu)先清算權(quán)”條款的法律效力

2、案析“最惠國(guó)待遇”在私募股權(quán)投資領(lǐng)域的適用

1、從一則仲裁案例看股權(quán)投資協(xié)議之“完整協(xié)議條款”

私募基金爭(zhēng)議解決律師實(shí)務(wù)專輯

創(chuàng)投基金

5、結(jié)合私募辦法征求意見(jiàn)稿聊聊創(chuàng)投基金扶持政策

4、新規(guī)！創(chuàng)投基金、私募基金減持上市公司股份又放寬了

3、創(chuàng)業(yè)投資基金扶持政策簡(jiǎn)述

2、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的示范區(qū)誕生了，創(chuàng)投基金看過(guò)來(lái)！

1、雙創(chuàng)債試點(diǎn)將利好私募創(chuàng)業(yè)基金

保險(xiǎn)私募基金、產(chǎn)投基金、S基金

7、淺析保險(xiǎn)私募基金與非保險(xiǎn)私募基金的監(jiān)管差異

6、如何在上海玩轉(zhuǎn)S基金？—— 上海S基金交易平臺(tái)業(yè)務(wù)指南簡(jiǎn)介

5、政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金監(jiān)管簡(jiǎn)述

4、保險(xiǎn)資金進(jìn)行私募股權(quán)投資的法律盡職調(diào)查要點(diǎn)——目標(biāo)基金篇

3、保險(xiǎn)資金進(jìn)行私募股權(quán)投資的法律盡職調(diào)查要點(diǎn)---基金管理人篇

2、保險(xiǎn)資金進(jìn)行私募股權(quán)投資的法律盡職調(diào)查要點(diǎn)—-保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)篇

1、運(yùn)用產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金進(jìn)行混改

基金/GP/投資者退出

7、私募基金強(qiáng)制清算“四問(wèn)四答”

6、淺析合伙型私募股權(quán)投資基金的LP退出之道

5、從兩則判例聊聊私募股權(quán)基金份額轉(zhuǎn)讓確權(quán)

4、從一則案例看私募基金份額回購(gòu)《承諾函》的效力

3、案析政府引導(dǎo)基金退出糾紛

2、從一則判例淺談合伙型私募基金普通合伙人除名問(wèn)題

1、私募基金管理人“哭窮”“失聯(lián)”，投資者咋辦？代位權(quán)“奧利給”

私募可交換債

2、“私募可交換債（私募EB）”全解析之基礎(chǔ)篇

1、“私募可交換債（私募EB）”全解析之案例篇

PE Watch私募基金行業(yè)動(dòng)態(tài)（每月更新，敬請(qǐng)關(guān)注）

更多私募基金法律法規(guī)、法律實(shí)務(wù)信息盡在法律橋網(wǎng)站（LawBridge）

PE法律橋

主持律師：楊春寶一級(jí)律師

法律橋團(tuán)隊(duì)系列專著

法律橋團(tuán)隊(duì)自2007年起已經(jīng)出版專著16本（含再版）:

《企業(yè)全程法律風(fēng)險(xiǎn)防控實(shí)務(wù)操作與案例評(píng)析》

《私募股權(quán)投資基金風(fēng)險(xiǎn)防控操作實(shí)務(wù)》

《完勝資本2：公司投融資模式流程完全操作指南》