濰柴動力數(shù)據(jù)中心發(fā)電產(chǎn)品同比大增259% 估值體系迎來系統(tǒng)性重構(gòu)

香港商報訊3月26日，濰柴動力披露2025年年度經(jīng)營數(shù)據(jù)，驗證了公司近半年二級市場股價大幅增長的核心邏輯。緊抓全球AI算力爆發(fā)、數(shù)據(jù)中心電力需求激增的行業(yè)風口，公司前瞻性布局電力能源業(yè)務(wù)，并逐步進入商業(yè)化兌現(xiàn)期，成功構(gòu)筑全新業(yè)績增長曲線，推動資本市場估值體系重構(gòu)。

2025年，公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，營業(yè)收入2318億元、歸母凈利潤109億元，核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。其中大缸徑發(fā)動機業(yè)務(wù)延續(xù)高增長態(tài)勢，全年營收58.1億元，同比大增65%，銷量約1.1萬臺，同比增長32%；細分數(shù)據(jù)中心發(fā)電產(chǎn)品銷量約1400臺，同比激增259%，成為該業(yè)務(wù)核心增長點。

全球AI算力快速擴張，帶動算力基建全面提速，數(shù)據(jù)中心電力供需缺口持續(xù)擴大，供電瓶頸已成為制約數(shù)據(jù)中心建設(shè)的核心因素，大功率柴油發(fā)電產(chǎn)品作為數(shù)據(jù)中心備用電力核心裝備，市場需求迎來爆發(fā)期。

憑借過硬的技術(shù)實力與完善的產(chǎn)能布局，濰柴動力大缸徑發(fā)動機快速切入AIDC核心供應(yīng)鏈，實現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域突破。技術(shù)層面，產(chǎn)品額定功率、瞬時響應(yīng)速度、超負荷帶載能力等核心指標均達到國際先進水平；產(chǎn)能層面，公司提前籌劃，精準落地，憑借高效交付適配國內(nèi)外數(shù)據(jù)中心用電需求。

隨著行業(yè)需求升級，數(shù)據(jù)中心電力需求已從單純備用電源向主力發(fā)電場景延伸，下游客戶對設(shè)備交付效率、能源利用效率的要求持續(xù)提升，天然氣發(fā)電產(chǎn)品需求爆發(fā)，固體氧化物燃料電池（SOFC）也憑借高效節(jié)能、低碳環(huán)保、燃料適應(yīng)性強等優(yōu)勢，成為破解AIDC供電困局的關(guān)鍵技術(shù)方案。

相較于傳統(tǒng)燃氣輪機動輒數(shù)年的交付周期，天然氣發(fā)電產(chǎn)品和SOFC產(chǎn)品憑借高靈活性高，助力下游客戶快速搶占算力市場先機。

作為國內(nèi)SOFC領(lǐng)域先行者，濰柴動力早年通過戰(zhàn)略投資希鋰斯完成前瞻性布局，2025年底正式簽署制造許可協(xié)議并同步投建專屬生產(chǎn)基地，推動電力能源業(yè)務(wù)從數(shù)據(jù)中心“備用電源”向“主力電源”升級。

目前，公司SOFC產(chǎn)品已在濰坊市能源集團商業(yè)化供能項目、國家電投公共衛(wèi)生服務(wù)類供能項目等標桿場景落地示范，累計穩(wěn)定運行近7萬小時，技術(shù)成熟度與產(chǎn)品可靠性得到充分驗證，商業(yè)化兌現(xiàn)進程全面提速。

值得關(guān)注的是，山東重工集團已將電力能源列為第七大核心業(yè)務(wù)板塊，重點布局全球數(shù)據(jù)中心發(fā)電設(shè)備、SOFC等核心領(lǐng)域，培育集團新的戰(zhàn)略增長極。濰柴動力作為該板塊核心承接主體，依托大缸徑發(fā)電動力、SOFC、燃氣發(fā)動機等核心技術(shù)優(yōu)勢，搭建起覆蓋備用、主力電源的全場景電力能源業(yè)務(wù)體系，后續(xù)發(fā)展勢能強勁。

隨著發(fā)電設(shè)備商業(yè)化進程持續(xù)落地，濰柴動力電力能源板塊的增長潛力將加速釋放，成為驅(qū)動公司長期發(fā)展的核心新動能，公司的估值邏輯也將隨之重塑。

中信證券研報指出，在人工智能算力中心備電與主電市場雙重驅(qū)動下，公司有望對標卡特彼勒等國際行業(yè)龍頭，實現(xiàn)盈利水平與估值體系的雙重重估。瑞銀表示，基于公司發(fā)電業(yè)務(wù)盈利確定性顯著提升，將其12個月目標價由25.4元上調(diào)27%至32.2元，維持“買入”評級。高盛認為，發(fā)電設(shè)備業(yè)務(wù)的快速成長，將推動濰柴動力的投資邏輯由傳統(tǒng)重卡周期驅(qū)動，轉(zhuǎn)向發(fā)電設(shè)備結(jié)構(gòu)性成長驅(qū)動，有望帶動公司估值體系持續(xù)重構(gòu)。