50天罰4310萬！誰在“碰瓷”新質(zhì)生產(chǎn)力？

真創(chuàng)新還是偽科創(chuàng)？誰在裸泳？你是買單者嗎？

文 | 張倩

2月12日，雙良節(jié)能通過微信公眾號宣稱獲得SpaceX星艦基地訂單，股價(jià)瞬間漲停。

然而真相是，該訂單金額僅1392萬元，占營收0.11%，公司既非獨(dú)家、也非直接供應(yīng)商——這場“資本盛宴”最終以公司及控股股東被罰1300萬元收場。

雙良節(jié)能并非個(gè)例。

新質(zhì)生產(chǎn)力熱潮下，一批企業(yè)正以相似手法“碰瓷”熱點(diǎn)概念——從追覓要放200萬顆衛(wèi)星到奇瑞布局可控核聚變，編故事、扯眼球的手法如出一轍。

接下來，我們將梳理那些試圖“搭車”新質(zhì)生產(chǎn)力的上市企業(yè)。

從商業(yè)航天到腦機(jī)接口，從人工智能到跨界并購，四個(gè)熱門賽道里，都不乏“戲精”登場。

1.商業(yè)航天賽道

2025年最后一天，杭蕭鋼構(gòu)在上證E互動(dòng)平臺(tái)稱，公司作為聯(lián)合體成員中標(biāo)了“箭元中大型液體運(yùn)載火箭總裝總測及回收復(fù)用基地（一期）工程總承包項(xiàng)目”。

合同總額約2.53億元，公司實(shí)際承擔(dān)6931.88萬元，占2024年?duì)I收比例不足1%。

這條消息讓杭蕭鋼構(gòu)股價(jià)連續(xù)漲停，2026年初以來累計(jì)漲幅近50%。

但監(jiān)管很快介入，上交所對杭蕭鋼構(gòu)予以監(jiān)管警示，時(shí)任董秘被追責(zé)。

幾乎同時(shí)，電科數(shù)字也在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中“秀肌肉”。

2025年12月31日收盤后，公司通過上證E互動(dòng)平臺(tái)上傳《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》，稱子公司柏飛電子在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域已構(gòu)建全國產(chǎn)化解決方案，特種領(lǐng)域AI產(chǎn)品已進(jìn)入量產(chǎn)階段。

這些信息發(fā)布后，至2026年1月12日，電科數(shù)字股價(jià)累計(jì)上漲19.37%。

但監(jiān)管查明，所謂的衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)，2025年全年訂單僅390萬元，占整體業(yè)務(wù)比重不足0.1%。

所謂“進(jìn)入量產(chǎn)階段”的AI產(chǎn)品，實(shí)際尚處于小批量交付階段，2025年訂單約1000萬元，收入占比較低，對公司業(yè)績無重大影響。

2026年1月13日，上交所對電科數(shù)字予以監(jiān)管警示，時(shí)任董秘侯志平被追責(zé)。

巨力索具的故事則更加戲劇化。

2025年12月至2026年2月期間，市場上不斷出現(xiàn)大量關(guān)于巨力索具“商業(yè)航天業(yè)務(wù)”的傳聞，包括“中標(biāo)海南4.58億元可重復(fù)使用火箭海上回收系統(tǒng)項(xiàng)目”“商業(yè)航天新龍頭”“火箭回收龍頭”“航天領(lǐng)域在手訂單超2億元”等。

在這些傳聞的刺激下，巨力索具股價(jià)大幅上漲。2025年12月1日至2026年2月11日，公司股價(jià)漲幅達(dá)162.90%，市凈率飆升至7.51，而行業(yè)平均僅為3.38。

2026年2月11日晚，巨力索具發(fā)布澄清公告，稱公司從未發(fā)表過相關(guān)言論。

經(jīng)核實(shí)，公司2025年商業(yè)航天相關(guān)訂單累計(jì)996.51萬元，占2025年收入比例低于0.50%；2026年初至披露日僅128.65萬元。

3月18日，深交所對巨力索具及公司董事長楊建國、總裁楊超、董事會(huì)秘書張?jiān)平o予通報(bào)批評處分。

2.腦機(jī)接口賽道

如果說商業(yè)航天賽道是“蹭熱度”，那么腦機(jī)接口賽道的操作，則更顯“技術(shù)含量”。

2026年1月5日，英集芯在上證E互動(dòng)平臺(tái)玩了一出“自導(dǎo)自演”。

公司人為策劃以“自問自答”方式，發(fā)布了“公司在腦電信號采集等核心芯片方面的產(chǎn)品進(jìn)展與后續(xù)規(guī)劃”的提問。

次日盤后，公司回復(fù)稱，“公司通過早期投資布局，已涉足腦機(jī)接口芯片領(lǐng)域”，推出的IPA1299芯片“專用于腦電信號采集等腦機(jī)接口相關(guān)場景”，“已量產(chǎn)出貨”，“性能參數(shù)可媲美海外頭部芯片產(chǎn)品”。

這出戲演得逼真，英集芯股價(jià)明顯偏離市場行情，并出現(xiàn)異常波動(dòng)。

但監(jiān)管查明，所謂的腦機(jī)接口產(chǎn)品，技術(shù)路徑為非侵入式，與國外侵入式主導(dǎo)技術(shù)路徑存在顯著差異。

且IPA1299芯片實(shí)為英集芯與參股公司精芯唯爾共同推出，目前處于市場培育期，尚未形成規(guī)模化銷售及收入，與回復(fù)中所稱的“公司推出的IPA1299”“已量產(chǎn)出貨”描述嚴(yán)重不符。

3月17日，深圳證監(jiān)局下發(fā)《行政處罰事先告知書》：英集芯被罰款400萬元，董事兼首席執(zhí)行官陳鑫被罰款210萬元，董事長兼總經(jīng)理黃洪偉被罰款110萬元，董事會(huì)秘書吳任超被罰款80萬元——合計(jì)800萬元。

亞輝龍的玩法則是“幫人吹牛”。

2026年1月6日，公司發(fā)布自愿性披露公告，稱與深圳腦機(jī)星鏈科技有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。

公告中，亞輝龍為這家2025年9月才成立、注冊資本僅500萬元的公司貼上一連串耀眼標(biāo)簽：“深耕非侵入式與侵入式雙技術(shù)路徑”“目前已開發(fā)有腦電采集分析儀、腦機(jī)接口助眠儀、腦機(jī)接口睡眠監(jiān)測儀、迷走神經(jīng)刺激儀等產(chǎn)品”。

該公告披露后，亞輝龍股價(jià)上漲超6%，成交量較前一交易日激增299%。

然而，真相令人瞠目。

經(jīng)監(jiān)管查明，腦機(jī)星鏈的技術(shù)路徑實(shí)際僅為非侵入式，并無侵入式布局。

所謂“已開發(fā)產(chǎn)品”中，僅迷走神經(jīng)刺激儀有樣機(jī)且處于注冊準(zhǔn)備階段，腦電采集分析儀尚無樣機(jī)或原型機(jī)，腦機(jī)接口助眠儀和睡眠監(jiān)測儀僅為遠(yuǎn)期規(guī)劃。

更離譜的是，公司在后續(xù)回復(fù)問詢時(shí)稱腦機(jī)星鏈“目前已有訂單”，而監(jiān)管查明所謂“已有訂單”實(shí)為框架性合作協(xié)議，并無實(shí)際訂單。

1月6日晚，亞輝龍發(fā)布補(bǔ)充公告，但補(bǔ)充公告仍未完整披露產(chǎn)品實(shí)際開發(fā)階段。

1月7日，亞輝龍收到上交所監(jiān)管警示。2月6日，證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

3月17日，深圳證監(jiān)局《行政處罰決定書》落地：亞輝龍被罰款400萬元，董事長胡鹍輝被罰款200萬元，董事會(huì)秘書王鳴陽被罰款150萬元，合計(jì)750萬元。

處罰決定書下達(dá)當(dāng)天，王鳴陽因個(gè)人原因辭去董事會(huì)秘書職務(wù)。

3.“人工智能”與“超級訂單”賽道

天普股份的操作手法簡單直接。

2026年初，公司設(shè)立了一家經(jīng)營范圍涵蓋人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)的全資子公司。

消息一出，股價(jià)連續(xù)兩日漲停。

隨后，公司火速變更經(jīng)營范圍為橡膠制品制造等。

這一操作引發(fā)監(jiān)管高度關(guān)注。

公司發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，全資子公司天普欣才當(dāng)前經(jīng)營范圍不包含人工智能，截至目前公司及天普欣才均沒有人工智能相關(guān)的技術(shù)或人員儲(chǔ)備，并無開展人工智能相關(guān)業(yè)務(wù)的計(jì)劃。

證監(jiān)會(huì)已對公司立案調(diào)查。

超訊通信的手法則更加“直接”。

2026年1月，公司通過E互動(dòng)、微信公眾號發(fā)布消息，稱參股公司實(shí)現(xiàn)“文生視頻AI多模態(tài)應(yīng)用新突破”。

相關(guān)概念發(fā)布后，股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)65.66%。

但事實(shí)是，公司AI軟件產(chǎn)品“靈犀妙筆”暫時(shí)根本沒有文生視頻的功能。

上交所對超訊通信予以監(jiān)管警示。

而在“超級訂單”賽道，容百科技的“牛皮”吹得最大。

2026年1月13日，公司公告稱與寧德時(shí)代簽訂《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協(xié)議》，自2026年第一季度至2031年，預(yù)計(jì)合計(jì)向?qū)幍聲r(shí)代供應(yīng)國內(nèi)區(qū)域磷酸鐵鋰正極材料約305萬噸，協(xié)議總銷售金額超1200億元。

消息一出，市場嘩然。

這與容百科技現(xiàn)有經(jīng)營規(guī)模形成明顯反差：2025年上半年，公司已建成正極產(chǎn)能30余萬噸；而2024年公司對第一大客戶的銷售金額僅為82.3億元。

上交所當(dāng)晚向容百科技下發(fā)問詢函，要求補(bǔ)充核實(shí)相關(guān)信息。

1月18日，容百科技收到證監(jiān)會(huì)立案告知書。

監(jiān)管查明，“1200億元”系公司自行估算，合作協(xié)議并未約定總銷售金額。協(xié)議約定需方采購量不低于305萬噸預(yù)測值的70%，但最終以后續(xù)簽訂的采購合同為準(zhǔn)。更重要的是，公司未披露“綜合競爭力要求”作為需方履約的前置條件。

容百科技在回復(fù)問詢時(shí)承認(rèn)，“原公告對合同總金額表述不嚴(yán)謹(jǐn)”。

1月19日，容百科技復(fù)牌后以跌停價(jià)格開盤，當(dāng)日下跌11.16%。

2月6日，寧波證監(jiān)局下發(fā)《行政處罰事先告知書》，擬罰款合計(jì)950萬元。

4.跨界并購賽道

2025年9月，主營醫(yī)藥的企業(yè)向日葵發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，宣布跨界收購半導(dǎo)體公司兮璞材料，宣稱標(biāo)的公司具備“高端半導(dǎo)體材料”產(chǎn)能，盈利模式為“定制化代工+自主生產(chǎn)”。

重組預(yù)案披露后，向日葵股價(jià)連續(xù)3個(gè)交易日“20cm”漲停。

然而，經(jīng)監(jiān)管查明，截至披露日，兮璞材料自有工廠仍在建設(shè)中，尚不具備自主生產(chǎn)能力；其主要產(chǎn)品為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，與“定制化代工”不符。

媒體實(shí)地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，標(biāo)的公司的“漳州工廠”前置審批尚未完成，“蘭州工廠”為空廠房，不具備實(shí)際產(chǎn)能。

2026年1月14日，向日葵因被立案調(diào)查終止重組，公司已支付的4000萬元意向金存在無法收回的風(fēng)險(xiǎn)。

3月2日，浙江證監(jiān)局下發(fā)《行政處罰事先告知書》：公司罰款300萬元，董事長罰款150萬元，董秘罰款60萬元，合計(jì)510萬元。

這些企業(yè)的核心動(dòng)機(jī)，無非是市值管理、操縱股價(jià)。

核心手段，則是編故事、扯眼球。

話術(shù)上，用“SpaceX”“腦機(jī)接口”“商業(yè)航天”“AI多模態(tài)”等高大上詞匯包裝。

渠道上，規(guī)避法定信披渠道，選擇微信公眾號、E互動(dòng)、互動(dòng)易、投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表等“灰色地帶”，將炒作包裝成對投資者提問的正常回復(fù)或公司日常業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)分享。

實(shí)際上，這并非新現(xiàn)象。

恒大曾高調(diào)跨界足球、礦泉水、新能源汽車、光伏，每一次都伴隨股價(jià)波動(dòng)與資本運(yùn)作。

蘇大維格2023年因在互動(dòng)易回復(fù)“光刻機(jī)”誤導(dǎo)投資者，被認(rèn)定為“互動(dòng)易平臺(tái)信息披露違法第一案”。

只不過以前是“碰瓷政策”“迎合領(lǐng)導(dǎo)喜好”——PPP、雄安新區(qū)、一帶一路，現(xiàn)在是“碰瓷新質(zhì)生產(chǎn)力”。

熱點(diǎn)的“殼”在變，市值管理的“核”未變。

變的是手段，不變的是監(jiān)管“露頭就打”的決心。

快速響應(yīng)、事中干預(yù)、力度強(qiáng)是本輪監(jiān)管的鮮明特征。

例如亞輝龍盤后公告一經(jīng)發(fā)布便被監(jiān)管提示，公司當(dāng)晚便發(fā)布補(bǔ)充公告，次日便收到上交所監(jiān)管警示。

而雙良節(jié)能微信公眾號發(fā)文后隨即收到監(jiān)管督促，當(dāng)日盤后公司發(fā)布說明公告，上交所當(dāng)晚發(fā)出監(jiān)管警示。

僅從2月6日至3月25日，不到50天，5家“蹭熱點(diǎn)”上市公司合計(jì)被罰4310萬元。

注：雙良節(jié)能、英集芯、容百科技、向日葵為《行政處罰事先告知書》階段，正式處罰尚未下達(dá)；亞輝龍已收到正式《行政處罰決定書》；天普股份尚在立案調(diào)查中，超訊通信、杭蕭鋼構(gòu)、電科數(shù)字、巨力索具為監(jiān)管警示或通報(bào)批評，未計(jì)入罰款統(tǒng)計(jì)

追責(zé)范圍同步擴(kuò)大，“公司+個(gè)人”聯(lián)合追責(zé)已成常態(tài)。

在上述案例中，董秘?zé)o一例外被追責(zé)，部分案例如天普股份、巨力索具同步追責(zé)董事長、總裁。

交易所明確指出：董秘作為上市公司信息披露事務(wù)具體負(fù)責(zé)人，未能勤勉盡責(zé)，對公司概念炒作行為負(fù)有責(zé)任。

證監(jiān)會(huì)主席吳清在今年全國兩會(huì)期間明確表態(tài)：依法嚴(yán)查嚴(yán)處蹭熱點(diǎn)、炒概念、搞操縱等侵害投資者利益的行為，讓市場真切地感受到公平正義。

短期看，蹭熱點(diǎn)或許能換來一時(shí)股價(jià)，但終究難逃監(jiān)管“照妖鏡”。

雙良節(jié)能漲停次日跌停，容百科技復(fù)牌當(dāng)日跌超11%，這些“資本故事”的結(jié)局，無一例外是股價(jià)回歸原點(diǎn)。

長期看，注冊制改革推進(jìn)、退市制度完善、監(jiān)管精準(zhǔn)打擊，市場正在擠出泡沫。

金董匯首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢星指出，嚴(yán)查蹭熱點(diǎn)、炒概念絕非一時(shí)之舉，而是立足資本市場高質(zhì)量發(fā)展的長遠(yuǎn)布局，既懲戒違規(guī)企業(yè)，也培育價(jià)值投資生態(tài)，引導(dǎo)上市公司回歸主業(yè)、規(guī)范經(jīng)營。

對投資者而言，需要辨別“真創(chuàng)新”與“偽科創(chuàng)”，警惕“資本故事”背后的風(fēng)險(xiǎn)。

對上市公司而言，與其“編故事”，不如“做實(shí)事”——真正的市值管理，來自扎實(shí)的業(yè)績與持續(xù)的創(chuàng)新。