美伊沖突下的第一個贏家，出現了，會是誰？

誰能想到啊，美伊剛鬧起來，大家都盯著軍工、能源板塊的時候，搞油運的企業先悶聲撈到了第一桶金。2026年2月底美國和以色列對伊朗發動軍事行動，伊朗轉頭就封鎖了霍爾木茲海峽，全球石油貿易直接卡了脖子，國內能源供應鏈正捏著一把汗的時候，有艘中資超級油輪已經悄咪咪把原油運回來了。

2026年3月16號凌晨，招商輪船旗下的凱景號超級油輪成功穿過紅海曼德海峽，船上裝著220萬桶原油，預計4月初就能到福建湄洲灣港。這可是沖突爆發之后，第一艘從中東運回原油的中資VLCC，說句開了個好頭真不過分。本來凱景號打算3月3號在阿聯酋富查伊拉港裝油的，誰知道港口剛好遇襲，計劃直接泡湯。

凱景號只能繞路去沙特紅海沿岸的延布港裝貨，這個港口靠管道連內陸油田，剛好能繞開被封的霍爾木茲海峽。這次航行不光要協調各地的安全問題，還要調整額外的航程，最后實打實運回來30萬噸沙特原油。凱景號這事成了之后，招商輪船的新先鋒號VLCC也緊跟著在延布港裝完了貨。

中遠海運的新連洋號、遠新湖號兩艘VLCC也同時在港口裝油。就這兩家央企，加起來有十多艘VLCC正往延布港趕，全部裝完能運回來400多萬噸原油，直接給國內能源緊張的局面松了一大口氣。現在全球航運市場反應那叫一個快，霍爾木茲海峽一堵，運距變長了，運力也不夠用。

中東到亞洲的VLCC日租金，1月底還只有5.5萬美元左右，開戰前就漲到了近22萬美元，開戰當天直接跳漲到42.4萬美元，翻了快8倍都不止。還有不少油輪干脆繞走好望角，運輸成本更是蹭蹭往上漲。招商輪船這次能第一個吃螃蟹，本來人家家底就厚。

2024年末招商輪船手里就有60艘油船運力，還一直在訂新船，包括阿芙拉型油輪還有5艘VLCC的新訂單。它家還有干散貨板塊，2024年光這個板塊就貢獻了79.4億元收入，之前油運行情不好的時候，全靠這個板塊撐著。過去十年航運行業起起伏伏跟坐過山車似的，招商輪船的扣非凈利潤就沒負過。

2015到2024年這段時間，不少航運巨頭比如中遠海控都有過年份虧損，招商輪船靠油輪、干散貨、LNG業務三塊互補，業績一直穩得一批。它家的LNG運輸都是簽的長協，運價提前鎖死，現金流穩得不行。2025年的業績預告出來，全年歸母凈利潤預計有60億到66億元，同比漲了17%到29%。

第四季度增速更猛，直接到了55%到90%，油輪板塊的經營利潤同比漲了200%到230%。這種穿越周期的能力，全靠人家船隊布局全，不是靠賭單一市場的行情，這次沖突一來運距變長，油輪業務的利潤空間直接被拉得更大。2026年3月18號A股航運板塊直接漲瘋了，招商輪船當天漲幅超9%，年內累計漲幅都快到90%了。

明眼人都能看出來是這次運輸成功帶的利好。誰知道接下來兩個交易日，股價分別跌了2%和近5%，明擺著是有資金賺夠了先跑了落袋為安。業績預增公告剛發沒幾天，公司的董事和高管就出了減持計劃。

2025年5月招商輪船和安通控股的重組分拆黃了，原本打算外包的集裝箱和滾裝業務，擴張壓力又回到了集團自己身上。現在短期借款加上一年內到期的負債加起來有158億多，手里的貨幣資金才43億左右，流動比率跌到了0.44，錢這塊的壓力還是挺大的。現在它家的資本開支還在不斷投，2025年中報顯示重大投資項目已經投了134億元。

還沒確認的資本性支出更是高達335億元。經營現金流對帶息債務的覆蓋比例，2023年還有44%，2025年前三季度直接跌到了21%，還債的壓力比之前大了不少。現在沖突對運輸量的長期影響還不好說，要是霍爾木茲海峽一直封著，產油國減產的話，總裝船量肯定會變少。

就算單位運價一直居高不下，總收益也說不定會縮水。招商輪船靠央企背景運營肯定是穩的，但內部要消化這么多資本開支，確實是擺在眼前的挑戰。高管減持這事，說白了也是內部人先鎖定短期收益的信號。

參考資料：經濟日報 中資油輪中東運輸業務跟蹤報道

參考資料：中國證券報 招商輪船經營業績及動態公告解讀

參考資料：中國交通報 全球航運市場運價波動情況分析