中國(guó)“人形機(jī)器人第一股”，買(mǎi)下紹興一上市公司控股權(quán)

來(lái)源：浙江日?qǐng)?bào)

不久前，中國(guó)人形機(jī)器人第一股、深圳人形機(jī)器人公司優(yōu)必選，正式拿下浙江鋒龍電氣股份有限公司（下稱(chēng)“鋒龍股份”）控股權(quán)。據(jù)鋒龍股份公告，控股股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份已完成過(guò)戶(hù)登記，優(yōu)必選以16.65億元受讓6552.99萬(wàn)股（占總股本29.99%），成為新任控股股東，公司實(shí)際控制人也由董劍剛變更為周劍。

一方是站在AI與機(jī)器人技術(shù)前沿、市值超500億的港股明星，另一方是主營(yíng)割草機(jī)點(diǎn)火器和液壓閥、市值約50億的紹興企業(yè)，看似毫無(wú)關(guān)聯(lián)的兩家企業(yè)引發(fā)資本市場(chǎng)熱烈反應(yīng)——鋒龍股份一度走出“18連板”行情，市值最高暴漲超170億元。

一筆大額并購(gòu)，折射出當(dāng)前機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的深層邏輯：人形機(jī)器人行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，正從技術(shù)突破走向大規(guī)模商業(yè)化的兌現(xiàn)。

01

16億元換來(lái)什么

要理解這筆交易，首先得讀懂鋒龍股份。

鋒龍股份成立于2003年，創(chuàng)始人董劍剛的創(chuàng)業(yè)故事頗具傳奇色彩。董劍剛曾是臥龍集團(tuán)檢測(cè)部的一名小職員，一路升至微電機(jī)事業(yè)部總經(jīng)理。在中國(guó)加入WTO后，他敏銳捕捉到點(diǎn)火器國(guó)產(chǎn)化的巨大機(jī)遇，毅然辭職創(chuàng)業(yè)。

董劍剛與朋友湊齊50萬(wàn)元，從一間“外面下大雨、里面下小雨”的簡(jiǎn)陋廠房起步，逐步闖出一片天地。2018年，鋒龍股份在深交所上市，成為園林機(jī)械零部件行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一。

上市后，鋒龍股份將募集資金重點(diǎn)投入研發(fā)，并通過(guò)控股杜商精機(jī)，將業(yè)務(wù)從園林機(jī)械零部件延伸至汽車(chē)零部件和液壓零部件領(lǐng)域。

二十余年過(guò)去，當(dāng)年的小作坊已成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)軍者。鋒龍股份不僅為博世力士樂(lè)、卡特彼勒、派克漢尼汾等工程機(jī)械領(lǐng)域世界級(jí)巨頭供應(yīng)液壓零件，更在園林機(jī)械關(guān)鍵零部件領(lǐng)域占據(jù)全球重要份額。

那么，優(yōu)必選16億元換來(lái)什么？

表面上，鋒龍股份主營(yíng)割草機(jī)引擎和汽車(chē)零部件；實(shí)則，它深耕高精度金屬加工十余年，手握一座為人形機(jī)器人量身打造的“武器庫(kù)”。

其成熟的精密制造體系，可將核心硬件穩(wěn)定量產(chǎn)；其供應(yīng)鏈與成本管控優(yōu)勢(shì)， 可通過(guò)規(guī)模化生產(chǎn)降低關(guān)節(jié)、靈巧手等關(guān)鍵部件成本，提升整機(jī)競(jìng)爭(zhēng)力與普及潛力。

圖源:鋒龍股份官網(wǎng)

此外，鋒龍股份作為A股上市公司的平臺(tái)價(jià)值，對(duì)優(yōu)必選同樣極具吸引力。

一位深耕機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的浙江投資人表示，短期來(lái)看，這波熱潮更多體現(xiàn)為資本層面的價(jià)值：打通品牌與融資渠道。

優(yōu)必選2023年港股上市以來(lái)，雖完成多次配售募資，但公司仍處于投入期，2022年至2025年上半年持續(xù)虧損。港股再融資相對(duì)受限，且科技公司估值常存在折價(jià)，控股一家A股公司，相當(dāng)于為優(yōu)必選打開(kāi)了合規(guī)、高效且估值更高的新融資渠道。

該投資人認(rèn)為，未來(lái)優(yōu)必選可通過(guò)鋒龍股份定向增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債等方式，為人形機(jī)器人業(yè)務(wù)持續(xù)“輸血”、支撐擴(kuò)張。

事實(shí)上，“科技公司控股A股制造平臺(tái)”已成為行業(yè)趨勢(shì)，智元機(jī)器人入主上緯新材、七騰機(jī)器人控股勝通能源、追覓科技關(guān)聯(lián)方取得嘉美包裝控制權(quán)等案例，均遵循這一邏輯。

這也揭示出當(dāng)前機(jī)器人公司正處于產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵階段的關(guān)鍵需求：通過(guò)控股A股上市公司，快速獲取高估值融資平臺(tái)和穩(wěn)定現(xiàn)金流，支撐技術(shù)落地與規(guī)模化量產(chǎn)所需的巨額資金；而被收購(gòu)的傳統(tǒng)企業(yè)，也能借此注入科技概念、提升估值，實(shí)現(xiàn)“老樹(shù)發(fā)新芽”。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這就是一場(chǎng)科技與資本的速度競(jìng)賽：誰(shuí)先拿到資金、實(shí)現(xiàn)規(guī)模化，誰(shuí)就更有可能贏在未來(lái)。

根據(jù)公告，優(yōu)必選已承諾36個(gè)月內(nèi)不向鋒龍股份注入資產(chǎn)，雙方保持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獨(dú)立。這意味著短期內(nèi)，鋒龍股份仍將聚焦原有業(yè)務(wù)，既保障了收購(gòu)合規(guī)性，也為雙方技術(shù)與生產(chǎn)的深度融合預(yù)留了充足時(shí)間。

02

量產(chǎn)競(jìng)賽進(jìn)入“硬整合”時(shí)代

宏觀來(lái)看，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)前景廣闊——

政策上被納入國(guó)家未來(lái)產(chǎn)業(yè)體系，地方協(xié)同推進(jìn)；技術(shù)上大模型與多模態(tài)融合取得突破，不斷拓展應(yīng)用場(chǎng)景；需求端受人口老齡化、勞動(dòng)力短缺強(qiáng)力驅(qū)動(dòng)；資本端融資規(guī)模與投資事件爆發(fā)式增長(zhǎng)，2025年融資總額已超過(guò)380億元。

但人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)有一個(gè)殘酷現(xiàn)實(shí)：沒(méi)有制造能力，再先進(jìn)的算法也無(wú)法落地。

“機(jī)器人進(jìn)家庭，正從‘能表演’走向‘真干活’，臨界點(diǎn)已臨近。”一位投資人對(duì)涌金君表示，近年來(lái)行業(yè)雖已發(fā)生深刻變革，但從以操控、表演為主，轉(zhuǎn)向自主完成任務(wù)，這一跨越仍面臨諸多制約。

他指出，中國(guó)制造與產(chǎn)業(yè)鏈基礎(chǔ)雄厚，但上下游協(xié)同與整合能力尚不成熟，因此資本也更傾向于沿產(chǎn)業(yè)鏈挖掘具備“大腦”能力、全棧綜合實(shí)力或關(guān)鍵模組能力的企業(yè)。

2025年被視為人形機(jī)器人量產(chǎn)落地的關(guān)鍵年。據(jù)北京賽迪出版?zhèn)髅接邢薰九c中國(guó)電子報(bào)聯(lián)合發(fā)布的《2025年人形機(jī)器人市場(chǎng)研究報(bào)告》，全球人形機(jī)器人全年出貨量約1.7萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)規(guī)模28.8億元。

中國(guó)憑借供應(yīng)鏈、技術(shù)與場(chǎng)景落地等優(yōu)勢(shì)，穩(wěn)居全球產(chǎn)業(yè)第一大國(guó)：整機(jī)企業(yè)超140家，出貨量1.44萬(wàn)臺(tái)（全球占比84.7%），市場(chǎng)規(guī)模15.5億元（全球占比53.8%）。

頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

2025年，宇樹(shù)科技出貨量超5500臺(tái)，全球占比32.4%，出貨量與市場(chǎng)占比均居全球首位；智元出貨量超4000臺(tái)，占比23.5%；樂(lè)聚、加速進(jìn)化、松延動(dòng)力出貨量均約1000臺(tái)，各占5.9%；優(yōu)必選出貨量約600臺(tái)，占比3.5%。這六家企業(yè)合計(jì)占據(jù)全球七成以上的份額。

數(shù)據(jù)來(lái)源：《2025年人形機(jī)器人市場(chǎng)研究報(bào)告》 制圖：青龍

百花齊放之后必有洗牌，這是產(chǎn)業(yè)鐵律。在這場(chǎng)比拼中，能否實(shí)現(xiàn)低成本、高質(zhì)量、快交付的規(guī)?；圃?，已成為決定企業(yè)生死的核心能力。

此前，優(yōu)必選首席品牌官譚旻接受媒體采訪時(shí)表示，優(yōu)必選已制定清晰的產(chǎn)能爬坡計(jì)劃，預(yù)計(jì)到2026年，工業(yè)人形機(jī)器人年產(chǎn)能將達(dá)5000臺(tái)，2027年進(jìn)一步擴(kuò)大至10000臺(tái)規(guī)模。

全球巨頭早已布局。特斯拉為Optimus新建專(zhuān)屬工廠，規(guī)劃年產(chǎn)能高達(dá)千萬(wàn)臺(tái)；現(xiàn)代汽車(chē)收購(gòu)波士頓動(dòng)力后，首要任務(wù)便是擴(kuò)建機(jī)器人產(chǎn)能。

它們的共同邏輯是：在具身智能時(shí)代，硬件即服務(wù)，制造本身已成為核心算法的一部分。

當(dāng)然，這場(chǎng)“豪賭”也伴隨著風(fēng)險(xiǎn)。在自身尚未盈利、現(xiàn)金流緊張的情況下，掏出16億巨資，對(duì)優(yōu)必選而言是巨大壓力。能否順利整合鋒龍股份的制造體系、真正實(shí)現(xiàn)降本增效，將決定這筆投資是成為其量產(chǎn)突圍的“造血引擎”，還是沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

當(dāng)人形機(jī)器人萬(wàn)億市場(chǎng)的大門(mén)緩緩開(kāi)啟，競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)是“誰(shuí)能以更高效率、更低成本，將成千上萬(wàn)個(gè)機(jī)器人穩(wěn)定送入工廠、倉(cāng)庫(kù)乃至家庭”。優(yōu)必選豪擲16億買(mǎi)下的，不僅是一家工廠，更是通往未來(lái)的一張關(guān)鍵門(mén)票。

這張門(mén)票能否兌現(xiàn)價(jià)值，答案將在未來(lái)幾年激烈的量產(chǎn)競(jìng)賽中揭曉。