阿里巴巴單季歸母凈利降66.7%業績承壓 豪賭押寶即時零售同期多燒錢293億

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

豪賭即時零售的阿里巴巴（09988.HK、BABA.US）業績階段性承壓。

3月19日晚，阿里巴巴發布2026財年第三季度業績（截至2025年12月31日），這是一份出乎市場意料的財報，公司營業收入2848億元，同比增長1.67%；歸母凈利潤163.22億元，同比下降66.7%。

單季度盈利驟降，與阿里巴巴押注即時零售直接相關。淘寶閃購作為核心戰場，以“燒錢換規?！蹦Ｊ?，換來收入快速增長。2026財年第三季度，公司即時零售收入208.42億元，同比增長56%。

長江商報記者注意到，這也成為拖累當期利潤的關鍵因素，補貼、騎手薪酬、商家傭金減免等，導致費用大幅增加。2026財年第三季度，阿里巴巴的銷售和市場費用約719億元，較上年同期增加292.59億元，接近300億元。

在3月19日召開的電話會上，阿里巴巴管理層表示，未來兩年繼續堅定投入即時零售，實現整體規模突破1萬億元。

而AI+云是阿里巴巴的亮點。公司AI相關產品收入實現連續第十季度實現三位數的同比增長。公司的目標是，未來五年，云和AI的年商業化收入目標突破1000億美元（約合人民幣7000億元）。

聚焦核心堅定投入，阿里巴巴能否順利實現目標，備受期待。

單季歸母凈利潤163.22億同比降66.7%

阿里巴巴凈利超出市場預期幅度下降。

根據阿里巴巴公布的2026財年第三季度業績，公司實現營業收入2848.43億元，略低于預估數2897.9億元，同比增長1.67%，若不考慮銀泰和高鑫零售的已處置業務收入，同比增長9%。

第三季度，阿里巴巴的經營利潤為106.45億元，同比下降74%，主要是由于經調整EBITA的減少所致。經調整EBITA（一項非公認會計準則財務指標）同比下降57%至233.97億元，主要歸因于對即時零售、用戶體驗及科技的投入，部分被云業務的持續增長所帶來的經營業績改善，以及多項業務運營效率的提升所抵銷。公司非公認會計準則凈利潤為167.10億元，相較2024年同期的510.66億元下降67%；歸母凈利潤163.22億元，同比下降66.7%；經營利潤率從上年同期的15%驟降至4%。

阿里巴巴非公認會計準則凈利潤同比下降67%，這一核心盈利指標的降幅遠超市場預期，成為公司本次財報關注的焦點。

長江商報記者注意到，公司整體營業收入增長不到2%，增長較為乏力。

具體而言，電商集團收入1593.47億元，同比增長6%；國際數字商業集團收入392.01億元，同比增長4%。

從經調整EBITA看，除了電商集團和云智能集團盈利外，其余板塊業務均為虧損。其中，電商集團為346.13億元，同比下降幅度達43%。

而拖累公司利潤大幅下降的是淘寶閃購。

2025年，淘寶閃購年完成了關鍵的戰略升級與生態整合。淘寶“小時達”服務升級為“淘寶閃購”，并獲得手機淘寶首頁一級入口，獲得核心流量傾斜。餓了么App正式更名為“淘寶閃購”，完成業務、架構與品牌的全面統一，形成“淘寶流量+餓了么履約+菜鳥供應鏈”的生態閉環。

2026財年第三季度，包含淘寶閃購在內的即時零售收入同比勁增56%，達208.42億元。其以45.2%的即時零售市場份額，略超美團的45.0%，與美團形成雙雄爭霸的格局。

但是，其用戶體驗投入、騎手薪酬提升，導致費用大幅增加。2026財年第三季度，公司銷售和市場費用達719.34億元，同比增加292.59億元，創單季度歷史新高。

下一個五年AI收入1000億美元

盡管業績承壓，但在阿里巴巴的預期之中。

目前，阿里巴巴聚焦兩大核心，即電商和AI+云業務。

阿里電商事業群CEO蔣凡表示，過去一年，閃購對平臺整體的拉動明顯，包括團購在內的電商大盤年度活躍買家增長了1.5億，實物電商的年度活躍買家增長了1億。

在財報電話會上，阿里巴巴管理層明確表示，即時零售的投入還將加大，目標是2028財年即時零售整體交易規模破萬億元的目標，預計2029財年即時零售業務板塊將實現整體盈利。

阿里CEO吳泳銘還宣布了AI戰略的商業目標，未來五年，包含MaaS在內的云和AI商業化的年度收入突破1000億美元（約合人民幣7000億元）。

阿里巴巴的AI業務發展較快。2026財年第三季度，阿里巴巴云智能集團收入為432.84億元?？偸杖爰安挥嫲⒗锇桶筒⒈順I務的收入同比增長分別加速至36%、35%。這一增長勢頭主要由公共云業務收入增長所驅動，其中包括AI相關產品采用量的提升。其AI相關產品收入實現連續第十個季度的三位數的同比增長。

過去3個月，百煉MaaS平臺上公共模型服務市場的Token消耗規模提升了6倍。預計商業化MaaS收入將會成為阿里云最大的收入產品。

吳泳銘表示，阿里云2026財年截至2月底的外部商業化收入正式突破1000億元。

在財報中，阿里巴巴披露了芯片設計平頭哥的進展，公司稱，其自主研發的GPU已實現規模化量產，支持從訓練、微調到推理的端到端AI工作負載，該產品兼容主流AI框架，增強了算力的長期供給能力，并結合千問模型和云計算，對外提供高性價比的AI服務。該業務規模迅速擴大，現已為阿里的云基礎設施供應帶來實質性貢獻。

阿里巴巴方面表示，平頭哥對阿里巴巴的價值不僅在于成本優化，更在于算力供應保障。平頭哥可以提供更充足的AI算力供給，有助于阿里的云和AI業務，包括MaaS業務，獲得更強的增長動能。

阿里巴巴還表示，未來，不排除為平頭哥推進獨立上市，但目前尚無明確時間表。

2026財年第三季度，阿里巴巴研發投入154.80億元，前三季度合計為475.76億元，同比增長12.69%。

左手AI+云，右手即時零售，聚焦兩大核心，豪賭下一個五年，阿里巴巴能否全面實現目標，備受期待。