還有個(gè)小概率：美國(guó)單方面停戰(zhàn)

伊朗的戰(zhàn)爭(zhēng)賬本：打仗還能掙錢，主動(dòng)?；鹧?/strong>

伊朗現(xiàn)在不用停戰(zhàn)，就已經(jīng)拿到了三個(gè)足以改變中東格局的核心利益—— 霍爾木茲海峽控制權(quán)、每年300億+美元的通行費(fèi)、每天2億美元的高價(jià)賣油收入，算下來(lái)日入3億美金。

來(lái)算這筆賬：

1. 霍爾木茲海峽控制權(quán)=全球油價(jià)定價(jià)權(quán)：全球20%以上的原油貿(mào)易要過(guò)這條海峽，伊朗一鎖，油價(jià)直接被捏在手里，從供需定價(jià)變成地緣定價(jià)，150+的現(xiàn)貨價(jià)格就是伊朗說(shuō)了算。

2. 通行費(fèi)=印鈔機(jī)：按一艘船200萬(wàn)美元計(jì)算，每天通行費(fèi)收入上億美元，一年就是300億+美金的純現(xiàn)金流。

3. 制裁實(shí)際上解除=賣油從折價(jià)到溢價(jià)：美國(guó)財(cái)政部解禁海上伊朗石油后，伊朗海上原油制裁已經(jīng)名存實(shí)亡，原來(lái)的折價(jià)賣變成現(xiàn)貨被東亞煉廠加價(jià)搶購(gòu)，賣油收入直接翻倍到每天2億美元。

在這種情況下，單方面主動(dòng)?；饘?duì)伊朗沒(méi)有任何好處。

一旦給美以臺(tái)階下，伊朗不僅會(huì)失去海峽控制權(quán)、通行費(fèi)、高價(jià)賣油的所有收益，更無(wú)法保證美以不會(huì)毀約。畢竟美國(guó)的承諾在中東從來(lái)不算數(shù)，停火等于把刀把子交回給對(duì)手，伊朗當(dāng)然沒(méi)有任何動(dòng)機(jī)下臺(tái)階。

以色列也沒(méi)有停火的理由。

一旦?；?，伊朗實(shí)力大幅增強(qiáng)，美國(guó)未來(lái)下場(chǎng)干預(yù)的概率大幅降低；如果美國(guó)國(guó)內(nèi)反以政治運(yùn)動(dòng)導(dǎo)致政局變動(dòng)，以色列將永久失去美國(guó)中東唯一代理人的地位。這場(chǎng)仗，以色列停不起，也不敢停。

美國(guó)和海灣國(guó)家同樣是受害者，但?；鸬拇鷥r(jià)太大，這個(gè)止損的決心不好下。霍爾木茲海峽在伊朗手里，意味著至少在修好所謂的“大以色列輸油管道”的幾年內(nèi)，中東的實(shí)際話事人是伊朗，美國(guó)在中東的話語(yǔ)權(quán)一定會(huì)下降。

所以結(jié)論很殘酷：各方利益函數(shù)中，降級(jí)是對(duì)所有人都不利，升級(jí)至少對(duì)以色列和伊朗是更好的選擇。

小概率的破局點(diǎn)：美國(guó)單方面止損

這場(chǎng)沖突并非沒(méi)有拐點(diǎn)。唯一能撬動(dòng)停戰(zhàn)的，只有美國(guó)單方面止損。

一旦美國(guó)選擇?；?，伊朗就沒(méi)有理由繼續(xù)封鎖海峽，大概率會(huì)放開(kāi)大部分船只通行。畢竟伊朗的核心訴求是保住現(xiàn)在的成果，即保住政權(quán)和部分固化對(duì)海峽的控制權(quán)，而非徹底和全球?yàn)閿场?/p>

和很多人想的不一樣，這對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)并非完全不易接受。曼德海峽早就這樣了：

中國(guó)背景的中聯(lián)航可以通過(guò)曼德海峽

世界第二大集裝箱班輪公司馬士基AE15航線，避開(kāi)曼德海峽，繞著非洲大陸轉(zhuǎn)一圈

2023年胡塞武裝封鎖紅海，美國(guó)護(hù)航毫無(wú)效果，最終歐美商船只能繞行好望角。如今霍爾木茲海峽事實(shí)上已經(jīng)被胡塞武裝控制，西方國(guó)家的船只已經(jīng)大量選擇繞行，而中國(guó)船公司則可以正常同行，跟當(dāng)前伊朗控制下的霍爾姆斯海峽何其相似。

美國(guó)在中東的軍事基地

如果硬要打進(jìn)去，靠?jī)蓷l兩棲攻擊艦上的幾千個(gè)馬潤(rùn)濟(jì)得什么事？

一旦戰(zhàn)爭(zhēng)長(zhǎng)期化，高油價(jià)持續(xù)推升通脹，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，特朗普政府將面臨中期選舉失利、失去參議院、甚至被彈劾的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)國(guó)內(nèi)反戰(zhàn)、反以勢(shì)力已經(jīng)抬頭，川普根本壓不住。

至于失去海峽控制權(quán)就失去中東霸權(quán)、石油美元完蛋，中東倒向伊朗等美國(guó)不能退步的理由。請(qǐng)問(wèn)伊拉克、阿富汗丟人么？曼德海峽丟給拖鞋黨，海灣國(guó)家哪個(gè)徹底拋棄美國(guó)了？現(xiàn)實(shí)是美國(guó)依然是中東最大的域外霸權(quán)國(guó)家，其他無(wú)論是中俄，要么沒(méi)有意愿，要么實(shí)力不濟(jì)，依然只有美國(guó)才是海灣王爺們的唯一選擇。

單方面?；?，天塌不下來(lái)。

等待是最好的辦法

當(dāng)然，現(xiàn)在去猜測(cè)、下注沒(méi)有意義，只要事態(tài)還不明朗，市場(chǎng)就會(huì)自動(dòng)往下跌的方向自我實(shí)現(xiàn)。

為啥？

也許月底或者4月川普會(huì)真正TACO停戰(zhàn)，但那20%的石油運(yùn)不出來(lái)是眼下的物理現(xiàn)實(shí)。

霍爾木茲海峽每天只過(guò)5艘船，戰(zhàn)前是125艘。1100艘船被困海灣——油就在波斯灣里，就是運(yùn)不出來(lái)。

東北亞、東南亞多數(shù)老煉廠，原本就是按中東重質(zhì)含硫原油設(shè)計(jì)的。就有其他地方的原油能搶到，價(jià)格高得多且不說(shuō)，這些油源不僅設(shè)備不適應(yīng)、收率不匹配，還存在運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。東北亞已有一套20萬(wàn)桶/天裝置提前檢修停工——沒(méi)合適的油可煉，索性提前歇業(yè)。蔓延下去，缺油就成為常態(tài)。

石油是通脹之母，而且缺油還會(huì)扼殺需求。機(jī)票漲價(jià)會(huì)抑制旅行需求、石化產(chǎn)品增價(jià)會(huì)抑制服裝、塑料制品、農(nóng)藥、化肥等等所有需求，最終拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

通脹+放緩，那就是滯漲。

而滯漲幾乎是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)最難治理的狀態(tài)，所以資本市場(chǎng)會(huì)提前反應(yīng)。至于未來(lái)會(huì)怎么發(fā)展，無(wú)非兩種：要么最終兌現(xiàn)滯脹預(yù)期，要么事情僥幸得到解決或者緩解，先跌下來(lái)再看。

畢竟在塵埃落定之前，時(shí)間還是站在油價(jià)一邊。