剛剛，宇樹IPO來了！去年凈利大漲6倍，人形機(jī)器人營收占比超50%

宇樹擬融資金額42.02億元。

作者 |許麗思江宇

編輯 |漠影

機(jī)器人前瞻3月20日?qǐng)?bào)道，剛剛，杭州機(jī)器人龍頭宇樹科技科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，擬募資42.02億元。

目前，宇樹已完成上交所預(yù)先審閱并答復(fù)兩輪問詢，上市進(jìn)程穩(wěn)步提速。

宇樹科技于2016年8月在浙江杭州成立，該公司當(dāng)前注冊資本為3.64億元人民幣,法定代表人為王興興，現(xiàn)任董事長、總經(jīng)理及首席技術(shù)官。王興興為公司的控股股東及實(shí)際控制人，發(fā)行前直接持有公司 23.82%股份。

宇樹科技的股東陣容豪華，匯集頂級(jí)產(chǎn)業(yè)資本與一線VC，包括美團(tuán)、紅杉中國、經(jīng)緯創(chuàng)投、雷軍旗下順為資本（Astrend IV）、騰訊科技、中移合創(chuàng)、海克斯康、機(jī)器人基金、中網(wǎng)投資、Vertex等。

就在昨晚小米新品發(fā)布會(huì)現(xiàn)場，小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍對(duì)王興興說：“謝謝你啊，五年前給了我們一個(gè)投資（宇樹）的機(jī)會(huì)”。

2025年度，宇樹預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)全年?duì)I業(yè)收入17.08億元，同比增長335.36%；同期實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤6億元，同比增長674.29%。

2025年度，宇樹人形機(jī)器人出貨量已超5500臺(tái)（純?nèi)诵危缓喪诫p臂機(jī)器人），出貨量全球第一。

根據(jù)招股書信息，所募集資金將全部投入四大核心項(xiàng)目：

智能機(jī)器人模型研發(fā)項(xiàng)目，投資總額20.22億元，占比約48.13%；機(jī)器人本體研發(fā)項(xiàng)目，投資總額11.09億元，占比約26.41%；新型智能機(jī)器人產(chǎn)品開發(fā)項(xiàng)目，投資總額4.45億元，占比約10.60%；智能機(jī)器人制造基地建設(shè)項(xiàng)目，投資總額6.24億元元，占比約14.86%。

作為全球四足與人形機(jī)器人雙龍頭企業(yè)，宇樹科技憑借全棧自研技術(shù)壁壘、規(guī)模化量產(chǎn)能力與領(lǐng)先商業(yè)化落地優(yōu)勢，正沖刺A股“具身智能第一股”。

01.

9個(gè)月收入超11億，

是2024年收入的近3倍

根據(jù)招股書，2022年、2023年、2024年及2025年前九個(gè)月，宇樹科技的營業(yè)收入分別為1.23億元、1.59億元、3.92億元、11.55億元。

同期，宇樹科技凈利潤分別為-2210萬元、-1114萬元、9450萬元、1.05億元。

2022年、2023年、2024年及2025年前九個(gè)月，宇樹科技研發(fā)費(fèi)用分別為0.30億元、0.50億元、0.70億元、0.90億元，研發(fā)費(fèi)用率分別為30.89%、31.39%、17.84%、7.73%。

▲2022年~2025年1-9月宇樹科技收入、凈利潤、研發(fā)支出變化（智東西制圖）

同期，該公司的毛利分別為0.70億元、2.21億元、6.87億元。毛利率分別為44.22%、56.41%、59.45%。

截至2025年9月末，宇樹科技總資產(chǎn)28.65億元，凈資產(chǎn)24.30億元，合并資產(chǎn)負(fù)債率15.17%。

截止2025年9月末，宇樹科技員工總數(shù)為368人，其中研發(fā)人員210人，研發(fā)人員占比57.07%。

截至2026年1月31日，宇樹擁有262項(xiàng)專利權(quán)，已公開授權(quán)的境內(nèi)專利共計(jì)169項(xiàng)，境外專利共計(jì)93項(xiàng)，其中境內(nèi)發(fā)明專利20項(xiàng)，境內(nèi)實(shí)用新型76項(xiàng)，境內(nèi)外觀設(shè)計(jì)73項(xiàng)。

02.

去年前九個(gè)月人形機(jī)器人營收占比已過半，

達(dá)5.95億元

宇樹科技核心聚焦四足機(jī)器人、人形機(jī)器人、機(jī)器人核心組件及具身智能模型，構(gòu)建“移動(dòng)+操作+交互” 全棧產(chǎn)品體系。

目前，宇樹已擁有多系列核心產(chǎn)品，如Go系列、A系列、B系列四足機(jī)器人可用于科技研發(fā)、教育教學(xué)等領(lǐng)域和能源化工、智能制造等垂直行業(yè)，全球銷量連續(xù)多年位居行業(yè)第一。

H系列、G系列人形機(jī)器人自首次問世后交付量逐年增長，并成為宇樹新的業(yè)績增長引擎；此外，該公司還布局靈巧手、靈巧機(jī)械臂、4D激光雷達(dá)等延伸配套產(chǎn)品，進(jìn)一步完善產(chǎn)品鏈條，深化覆蓋更多應(yīng)用場景。

2022年、2023年、2024年及2025年前九個(gè)月，宇樹科技來自四足機(jī)器人的收入分別為9282萬元、1.19億元、2.3億元及4.87億元，占比分別為76.57%、75.78%、59.53%及42.25%。

2023年至2025年前九個(gè)月，宇樹來自人形機(jī)器人的收入分別為296萬元、1.06億元及5.95億元，占比分別為1.88%、27.60%及51.53%。

2022年、2023年、2024年及2025年前九個(gè)月，宇樹來自機(jī)器人組件的收入分別為2141萬元、2692萬元、4,453.萬元及6653萬元，占比分別為17.66%、17.09%、11.50%及5.76%。

2022年、2023年、2024年及2025年前九個(gè)月，宇樹來自其他業(yè)務(wù)的收入分別為698.97萬元、826.51 萬元、529.33萬元及523.72萬元，占比分別為5.77%、5.25%、1.37%及0.45%。

按產(chǎn)品類別來看，宇樹科技各類產(chǎn)品的產(chǎn)量、銷量及產(chǎn)銷率情況如下：

四足機(jī)器人方面，2022年、2023年、2024年及2025年1-9月，宇樹科技產(chǎn)量分別為2,520臺(tái)、3,149臺(tái)、7,240臺(tái)和21,122臺(tái)；銷量分別為2403臺(tái)、3121臺(tái)、7136臺(tái)和17946臺(tái)；產(chǎn)銷率分別為95.36%、99.11%、98.56%和84.96%。

人形機(jī)器人方面，2023年、2024年及2025年1-9月，公司產(chǎn)量分別為9臺(tái)、545臺(tái)和3,701臺(tái)；銷量分別為5臺(tái)、410臺(tái)和3551臺(tái)；產(chǎn)銷率分別為55.56%、75.23%和95.95%。

03.

京東為第一大客戶，

境外主營業(yè)務(wù)收入超3成

宇樹的產(chǎn)品銷售采取線上與線下、直銷與經(jīng)銷相結(jié)合的模式，其中線下銷售占比超過85%，且以直銷為主。

2022年、2023年、2024年、2025年1-9月，宇樹科技前五大客戶銷售收入占營業(yè)收入比例整體較低。以2025年1-9月為例，前五大客戶銷售收入合計(jì)占比為10.61%，第一大客戶京東集團(tuán)銷售占比為3.54%。報(bào)告期內(nèi)，單個(gè)客戶銷售比例不超過營業(yè)收入的50%。

宇樹科技主要客戶包括京東集團(tuán)股份有限公司、境外客戶（亞洲、歐洲）以及北京朝元時(shí)代科技有限公司等，客戶類型涵蓋電商平臺(tái)、海外客戶及科技企業(yè)。

2022年至2024年，宇樹科技境外收入占比略高于境內(nèi)銷售；2025年1-9月，隨著境內(nèi)收入規(guī)模提升，境內(nèi)收入占比有所上升。

報(bào)告期內(nèi)，宇樹科技境外主營業(yè)務(wù)收入占比整體保持在較高水平，2025年1-9月仍在35%以上。

宇樹科技的主要原材料為機(jī)械零部件、電子元器件及電氣類材料，向前五大供應(yīng)商采購額占當(dāng)期原材料總采購額的比例分別為18.77%、22.07%、26.44%及21.72%。

宇樹的五大供應(yīng)商情況如下：

04.

王興興為控股股東，

美團(tuán)、紅杉、經(jīng)緯等持股

宇樹科技控股股東及實(shí)際控制人為王興興。截至招股說明書簽署日，王興興直接持有公司23.8216%股份，在表決權(quán)差異安排下，其直接持股對(duì)應(yīng)表決權(quán)比例為63.5457%，結(jié)合其控制的員工持股平臺(tái)上海宇翼，合計(jì)控制公司表決權(quán)比例為68.7816%。

宇樹科技股權(quán)結(jié)構(gòu)中，除控股股東外，持股5%以上的主要股東包括上海宇翼、漢海信息、寧波紅杉、廈門雅恒、經(jīng)緯壹號(hào)、經(jīng)緯叁號(hào)等。

其中，上海宇翼為公司員工持股平臺(tái)，持股比例為10.94%。

宇樹科技股東中包含多家知名投資機(jī)構(gòu)，包括美團(tuán)、紅杉中國、經(jīng)緯創(chuàng)投、雷軍旗下順為資本（Astrend IV）、騰訊科技、中移合創(chuàng)、海克斯康、機(jī)器人基金、中網(wǎng)投資、Vertex等。

其設(shè)有員工股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)，通過上海宇翼等合伙企業(yè)實(shí)施員工持股計(jì)劃。

05.

結(jié)語：IPO募資投向明確，

宇樹科技攻堅(jiān)機(jī)器人核心技術(shù)

從四足機(jī)器人到人形機(jī)器人，宇樹科技憑借技術(shù)迭代與商業(yè)化落地，實(shí)現(xiàn)了營收結(jié)構(gòu)與盈利規(guī)模的階段性突破。

本次科創(chuàng)板IPO擬募資超42億元，資金將重點(diǎn)投向具身智能模型、機(jī)器人本體研發(fā)及產(chǎn)能基地建設(shè)，旨在進(jìn)一步鞏固技術(shù)壁壘、提升規(guī)模化交付能力。

作為國內(nèi)較早布局通用機(jī)器人的企業(yè)，宇樹科技此次資本化進(jìn)程，將為具身智能產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)與商業(yè)化探索提供參考，也為公司后續(xù)全球市場拓展與長期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。