騰訊音樂首發BTS新專輯《ARIRANG》 多元增長潛力被市場低估

3月20日，頂級男團防彈少年團（BTS）數字專輯《ARIRANG》在騰訊音樂娛樂集團（TME）旗下QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂三大平臺首發上線，同步開啟數專購買及專屬福利通道，上線不到兩小時即達成「雙白金唱片」認證，引發全球樂迷熱烈反響。這不僅彰顯了騰訊音樂在全球頭部音樂內容布局上的差異化優勢，也是其在線音樂訂閱業務堅實基本面的重要印證。

據悉，在BTS新專輯首發前夕，騰訊音樂于3月17日發布2025年第四季度及全年財報后，股價出現短期波動并受到市場廣泛關注，分析人士稱，這種波動顯然是市場情緒過度放大的結果，本質上低估了騰訊音樂的增長韌性與長期發展潛力。

從業績層面來看，騰訊音樂整體業績穩健，核心財務業績指標增長亮眼。財報顯示，2025年騰訊音樂總收入達329億元，同比增長15.8%；調整后凈利潤為99.2億元，同比增長22.0%；在線音樂服務收入為267.3億元，同比增長22.9%，其中在線音樂訂閱收入保持長期穩健增長態勢，同比增長16%達176.6億元，在線音樂非訂閱收入強勁增長，同比增長39.2%達90.7億元。

從業務核心層面來看，騰訊音樂正持續深化布局差異化的一站式音樂服務平臺，不僅通過深化與華納音樂集團、相信音樂及寰亞音樂的合作，鞏固全面、多元的曲庫優勢，更引入BTS、周杰倫等頂級IP的內容與權益，同時加強內容自制與宣推能力；另一方面，騰訊音樂也不斷拓寬音樂服務邊界，通過布局線下演出、藝人服務與周邊產品等領域，深化IP價值釋放，從而構建起更具活力、更具差異化優勢的內容生態，持續提升用戶粘性，為在線音樂訂閱業務的穩健增長提供有力支撐，進一步為公司整體業績的未來增長構筑起確定性。

這與中金公司在最新研報中的分析判斷高度契合——騰訊音樂以IP為核心新業務拓展，落地藝人巡演、專輯、演唱會及周邊等多元業務，不斷挖掘產業鏈延伸機會，并積極探索AI等新技術，有助于長期發展。

值得關注的是，騰訊音樂不僅擁有穩健的付費用戶基本盤，其高價值用戶的增長表現亮眼。截至2025年底，公司SVIP用戶數已成功突破2000萬人，充分彰顯出用戶對騰訊音樂所提供的全面、差異化、高品質音樂內容及服務的高度認可，也進一步印證了其業務韌性和增長潛力。