金銀銅大跌，曾經上漲的邏輯變了嗎？

現貨黃金跌破4800美元，白銀暴跌超過10%，銅價也大幅回落。

之前大家都覺得只要有地緣局勢、工業屬性在，貴金屬就是高貴的貴，長期是沒問題。

但現在，有些人已經在懷疑，這些貴金屬是不是本身就是講故事講出來的，現在只是要回歸基本面了而已。

先來看下，這些貴金屬原先上漲是什么邏輯。

黃金是避險、通脹、央行買金。白銀是避險、工業需求、光伏、新能源，人工智能數據中心。銅，基建、電網升級、還有也是數據中心建設。

那現在大跌的邏輯是什么？

避險退潮，地緣局勢差不多也就如此了，前期獲利盤開始高位出逃。白銀工業屬性加上盤子本來就比較少，波動就會更大。

當然，根本的原因是美聯儲不打算降息了，可能今年降息只會降息1次，因為，油價上漲，引發通脹預期上調。

這樣不降息，還可能加息，那美元就會走強。以美元計價的黃金就會走弱。

短期邏輯確實是徹底變了。

那么，長期邏輯有變化嗎？

暫時還看不到這種跡象，黃金央行也還在買，去美元化趨勢依然存在，當然，如果美元走強，也可能會慢些。不管是貨幣屬性還是戰略屬性都比較穩固。

白銀工業需要也存在，銅電網升級之類的長期需求也存在。

需求沒變，供給端情況有改變嗎？

目前也沒有，黃金礦產，市場給的預期，依然是十幾年會枯竭。雖然26年黃金供給還會增加，但央行持續買入黃金，整體供需還是基本平衡。

白銀已經多年供應短缺，26年礦山產量增長有限，缺口還是存在的。

銅的供給也面臨多重擾動，如Grasberg礦區停產、地震影響采礦作業。

既然，供給端整體還緊缺是否意味著，價格能很快得到支撐。

這個不一定，長期邏輯是用來托底的，它飛不了天。

以市場預測，可能真實的基本面，離現在這價格還有不小的下跌距離。

原先更多的是情緒資金在推動。

現在短期可能還是走強美元跟高利率加資金出逃的邏輯，長期，就看供需，戰略，貨幣屬性了。

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