閃送“一對一”，故事不好講

3月17日，閃送發布2025年度財報，報告顯示，全年營收39.9億元，同比下降11.9%；總訂單量2.5億單，同比下降10%。不過凈利潤實現扭虧為盈，達到1.1億元，去年同期為虧損1.5億元。
截至發稿，閃送股價為2.4美元，近一年來下降69.92%，市值為1.64億美元，市場對其盈利的可持續性存疑。
閃送的收入來源較為簡單，幾乎全部來自向個人及企業客戶提供一對一即時專送服務，按單收費，定價會根據城市、配送距離、物品重量/體積、時段等動態計算。
2025年，每一單平均收入大約在16元，和2024年持平，單均利潤在0.44元左右。此外，注冊騎手數量為310萬人，去年為280萬。多了30萬的騎手，卻沒有帶動訂單量上漲。
對成本與費用的管控，成為能扭虧的關鍵。
一方面，全年營業成本35.2億元，同比下降12.9%，降幅超過營收下滑幅度，推動毛利率提升0.8個百分點至11.8%。
另一方面，運營費用4.2億元，同比下降18.1%，其中研發費用降幅達41.3%，銷售和營銷費用、一般行政費用也同步縮減，推動營業利潤從虧損2580萬，轉為盈利4630萬。
拉長時間來看，2021-2025年閃送的業績波動明顯。
規模端，營收從2021年30.4億元一路增長至2023年的45.3億元，訂單量從2021年1.59億單增至2024年的2.77億單，2025年雙雙回落至39.9億元、2.5億單，行業競爭加劇下增長觸頂。
利潤端，閃送盈利穩定性不足。2021-2022年持續虧損，2023年首次盈利1.1億元（主要靠政府補助），2024年再度虧損1.5億元，2025年重回盈利達1.1億元，規模與2023年持平。
整體而言，閃送2025年的盈利主要依賴降本，而非業務規模的實質性增長，未來發展前景仍需進一步觀察。
（策劃：李夢冉，制圖：李昱慧）