塵埃落定！昔日“中藥巨頭”被央企接盤，一家四口套現(xiàn)36億離場

你還記得當年醫(yī)院里常用來救心梗的復(fù)方丹參滴丸嗎？它的娘家天士力，最近可是出了大動靜——昔日中藥巨頭被央企華潤接盤，閆家四口套現(xiàn)36億離場，這場拖了快一年的交接終于塵埃落定了。不少老股民和醫(yī)藥圈的人都感慨：曾經(jīng)靠一款藥闖天下的家族企業(yè)，怎么就走到了這一步？

2024年8月天士力就發(fā)了公告，說控股股東要轉(zhuǎn)讓股份，華潤三九和國新投資接手，中國華潤成了實控人。當時閆家就明確要套現(xiàn)離場，還放棄了部分表決權(quán)。直到2025年2月，國資委的批復(fù)下來，股份過戶也辦妥了，這事兒才算真的落地。華潤三九這次接盤可不是隨便玩的，人家要補全中藥布局，把丹參滴丸這些核心品種收過來，還能和自己的OTC渠道聯(lián)動，鞏固行業(yè)龍頭地位。

說起閆希軍，那可是個從底層爬上來的狠角色。1953年生在甘肅農(nóng)村，家里窮得叮當響，7歲爹就沒了，媽改嫁后他靠鄰里接濟才活下來。16歲那年他想?yún)④姡痪芰撕脦状危钡貌恍校詈蠊饽_追著征兵的卡車跑了幾十公里，才打動軍官破格收下——這股不服輸?shù)膭牛髞碜鏊幰矌е２筷犂锼麑W(xué)了藥劑專業(yè)，畢業(yè)后分到天津254醫(yī)院藥劑科干活。

在醫(yī)院干活時，他看心梗病人用老藥起效慢，不少人耽誤了救治，心里就憋著一股勁想改進。1989年，他和老婆吳迺峰在醫(yī)院倉庫角落搭了個簡易實驗室，把家里的積蓄全砸進去，還抵押了房子借錢買器材原料。老婆懷孕時也沒歇著，他更是幾天幾夜連軸轉(zhuǎn)，眼睛都熬紅了。1993年終于搞出復(fù)方丹參滴丸，還拿了軍隊科技獎，當時可把夫妻倆高興壞了。

生產(chǎn)線建起來后，軍隊改革要求部隊退出經(jīng)營，閆希軍干脆帶一批戰(zhàn)友集體轉(zhuǎn)業(yè)，從零開始跑全國藥店推銷。那時候沒名氣，他就拿著樣品一家家跑，嘴皮子磨破了才打開市場。2002年，天士力在上海證券交易所上市，成了中藥圈的明星企業(yè)。核心品種在國內(nèi)站穩(wěn)腳跟，還試著往國外注冊銷售，雖然走了不少彎路，但也堅持下來了。

本來中藥做得好好的，閆希軍卻想搞多元化，從2001年開始進軍酒和茶領(lǐng)域——國臺醬香酒、帝泊洱茶珍，投了不少資源進去。結(jié)果呢？渠道堆貨嚴重，零售價一降再降也沒人買，非藥業(yè)務(wù)反而拖累了主業(yè)現(xiàn)金流，累積下來的問題越來越大。后來閆家自己也說，這是交了學(xué)費，之后才轉(zhuǎn)向集中資源做主業(yè)。

2014年，兒子閆凱境接了董事長的位置，研發(fā)方向偏向化學(xué)藥，原來的中藥專家陸續(xù)走了不少。加上醫(yī)保集采政策收緊，核心產(chǎn)品價格往下調(diào)，銷售額受影響，毛利率也跟著下滑，公司整體“造血”能力變?nèi)酰Y金鏈開始吃緊。這些變化一步步把天士力推到了十字路口。

真正壓垮閆家的還是國臺酒業(yè)那邊。2021年國臺酒撤回上市申請，直接觸發(fā)了和投資方的回購條款，巨額債務(wù)讓家族資金鏈徹底斷裂，天士力成了必須處置的資產(chǎn)。2024年5月，閆凱境接手國臺董事長，閆希軍辭任天士力職務(wù)，把重心全放過去。沒辦法，閆家只能決定轉(zhuǎn)讓天士力控股權(quán)來緩解壓力。

轉(zhuǎn)讓完成后，閆家四口的持股比例降到只剩一點，還放棄了額外表決權(quán)，確保新控股方華潤說了算。華潤三九借此加強了中藥產(chǎn)業(yè)布局，天士力在央企平臺下繼續(xù)生產(chǎn)核心品種。閆家拿的現(xiàn)金一部分用來還債，剩余的投到酒業(yè)等其他領(lǐng)域，整個交接沒出大亂子，業(yè)務(wù)也保持了連續(xù)。

這事兒其實反映了醫(yī)藥行業(yè)這些年的變化。醫(yī)保控費越來越嚴，研發(fā)成本高得嚇人，傳統(tǒng)家族管理模式有時候真跟不上市場節(jié)奏。很多民營藥企都遇到類似困境，天士力選擇和央企合作，算是一種務(wù)實的調(diào)整。產(chǎn)品還在服務(wù)患者，公司治理轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)化，閆家退出后也沒再插手天士力日常。

圈里人都說這是個縮影——政策環(huán)境變了，民營藥企得找新出路，和央企聯(lián)手能補資源短板。閆家從白手起家到今天，賺過也虧過，交了不少學(xué)費，但核心產(chǎn)品還在市場上流通，救人的效果沒變，也算沒白費當初的苦。天士力現(xiàn)在進了華潤體系，或許能穩(wěn)住陣腳，進入新的階段。

參考資料：人民日報健康客戶端《天士力控制權(quán)轉(zhuǎn)讓獲批 華潤三九強化中藥布局》