雷軍又賭贏了！“中年人的泡泡瑪特”上市了

作者 | 劉三關(guān) 來(lái)源 | 公關(guān)頭條

年輕人為泡泡瑪特的盲盒瘋狂，中年人為銅師傅的銅擺件買(mǎi)單。

3月10日，被網(wǎng)友戲稱“中年人的泡泡瑪特”的銅工藝品品牌銅師傅，正式通過(guò)港交所聆訊，即將登陸港股。

圖源：藍(lán)鯨新聞

而這場(chǎng)IPO背后，最受關(guān)注的贏家之一，無(wú)疑是雷軍。

小米系順為資本、天津金米合計(jì)持有銅師傅超 22% 股權(quán)，是僅次于創(chuàng)始人的第二大股東；

這筆壓了9年的投資，終于迎來(lái)了收獲期。

“中年人的泡泡瑪特”

做的是什么生意？

很多人聽(tīng)到這個(gè)外號(hào)，以為是給中年人做盲盒，其實(shí)完全不是。

銅師傅的核心，是把原本小眾、高價(jià)的銅質(zhì)文創(chuàng)工藝品，做成了中年男人買(mǎi)得起、愿意買(mǎi)的大眾消費(fèi)品。

傳統(tǒng)銅雕行業(yè)，長(zhǎng)期是小作坊、手工化、高溢價(jià)的模式，一件像樣的銅擺件動(dòng)輒幾萬(wàn)幾十萬(wàn)，只有少數(shù)收藏玩家會(huì)碰。

2014年，創(chuàng)始人俞光闖入這個(gè)賽道，直接照搬了小米的極致性價(jià)比打法：

用工業(yè)化量產(chǎn)替代手工制作，用標(biāo)準(zhǔn)化流程壓縮成本，把原本高高在上的銅工藝品，直接打到了39元的起步價(jià)。

從爆火的銅葫蘆、關(guān)公、財(cái)神擺件，到情懷拉滿的齊天大圣系列，再到和小米聯(lián)名的銅米兔，銅師傅精準(zhǔn)踩中了中年男性的核心需求：

不是年輕人抽盲盒的未知驚喜，而是把招財(cái)納福的期許、情懷收藏的滿足、家居格調(diào)的提升，穩(wěn)穩(wěn)攥在手里的確定性。

數(shù)據(jù)不會(huì)說(shuō)謊。2024年銅師傅拿下5.71億元營(yíng)收，凈利潤(rùn)7898萬(wàn)元，在中國(guó)銅質(zhì)文創(chuàng)市場(chǎng)的份額高達(dá)35%，穩(wěn)居行業(yè)第一；

圖源：和訊

客群以30-50歲的男性用戶為主，線上渠道銷(xiāo)售占比超80%，復(fù)購(gòu)率遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

網(wǎng)友的調(diào)侃一針見(jiàn)血：

年輕人給泡泡瑪特花錢(qián)，中年人給銅師傅買(mǎi)單，本質(zhì)上都是為情緒價(jià)值付費(fèi)，只不過(guò)中年人的錢(qián)，花得更“務(wù)實(shí)”。

押注9年、持股超22%

雷軍究竟賺了多少？

很多人不知道，雷軍和銅師傅的綁定，早在9年前就已經(jīng)開(kāi)始。

2017年，銅師傅完成A輪融資，雷軍旗下的順為資本聯(lián)合小米生態(tài)鏈基金天津金米，一口氣投出1.1億元，成為銅師傅最早的機(jī)構(gòu)投資方。

當(dāng)時(shí)雷軍就公開(kāi)給出了極高的評(píng)價(jià)：“銅師傅是我們整個(gè)小米體系之外，最像小米的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。”

這并不是客套話，俞光是雷軍的鐵桿粉絲，銅師傅從誕生起就復(fù)刻了小米的核心玩法：

爆品邏輯、極致性價(jià)比、粉絲運(yùn)營(yíng)，甚至連一年一度的“銅粉節(jié)”，都是對(duì)標(biāo)小米“米粉節(jié)”做出來(lái)的。

而雷軍的投資，也不是一投了之，而是全鏈路的深度綁定。

銅師傅早早入駐小米有品，成為小米生態(tài)鏈的核心文創(chuàng)合作伙伴；

小米上市時(shí)，銅師傅定制了2萬(wàn)只銅米兔作為紀(jì)念禮，雷軍更是將銅師傅打造的“騎牛米兔”擺件贈(zèng)予港交所，直接給品牌做了最高級(jí)別的背書(shū)。

9年間，小米系多次加注，累計(jì)投資金額約1.6億元。

截至上市前，順為資本持股13.39%，天津金米持股9.56%，小米系合計(jì)持股22.95%，僅次于創(chuàng)始人俞光26.27%的持股比例，穩(wěn)穩(wěn)坐住第二大股東的位置。

圖源：和訊

按照目前文創(chuàng)潮玩行業(yè)20-30倍的PE區(qū)間測(cè)算，銅師傅上市后合理市值約16-24億港元，小米系持股市值對(duì)應(yīng)約3.7-5.5億港元，對(duì)比1.6億元的投入，賬面回報(bào)最高可達(dá)3.4倍。

對(duì)于一筆布局9年的早期投資來(lái)說(shuō)，這個(gè)成績(jī)已經(jīng)足夠亮眼。

每次都能“賭”贏

雷軍靠的不是運(yùn)氣

從小米生態(tài)鏈的上百家企業(yè)，到跨界造車(chē)終成正果，再到如今銅師傅即將上市，很多人都說(shuō)雷軍運(yùn)氣好；

但看完銅師傅的故事就會(huì)發(fā)現(xiàn)，雷軍的“賭”，是一套可復(fù)制的底層邏輯。

首先，是對(duì)小米模式的極致篤定。

雷軍投資從來(lái)不亂撒網(wǎng)，核心只投一類企業(yè)：能用極致性價(jià)比和工業(yè)化思維，改造傳統(tǒng)落后行業(yè)的玩家。

銅師傅就是最典型的樣本：

傳統(tǒng)銅藝行業(yè)非標(biāo)、低效、高溢價(jià)，和當(dāng)年雷軍入局前的手機(jī)行業(yè)幾乎一模一樣，這套“小米模式”直接重構(gòu)了行業(yè)的規(guī)則，也是雷軍重倉(cāng)的核心原因。

其次，是對(duì)消費(fèi)賽道的洞察。

當(dāng)所有人都在擠年輕人潮玩的紅海，盯著女生的美妝、孩子的奶粉時(shí)，雷軍早早看到了中年男性消費(fèi)市場(chǎng)的藍(lán)海。

圖源：和訊

外界總調(diào)侃“男人消費(fèi)不如狗”，但實(shí)際上，中年男性的消費(fèi)力只是更隱蔽、更精準(zhǔn)，他們?cè)敢鉃樽约旱那閼选⒕裥枨蟆⑹詹貝?ài)好付費(fèi)，銅師傅剛好踩中了這個(gè)被行業(yè)忽略的增量市場(chǎng)。

當(dāng)然，我們也要客觀看到，銅師傅并非沒(méi)有挑戰(zhàn)。

目前其營(yíng)收規(guī)模仍有不小的增長(zhǎng)空間，品類相對(duì)集中，對(duì)銅原材料價(jià)格波動(dòng)較為敏感，未來(lái)能否持續(xù)打造爆品、拓寬品類，仍是上市后要面對(duì)的核心問(wèn)題。

但不可否認(rèn)的是，銅師傅的上市，是雷軍小米生態(tài)鏈投資邏輯的又一次成功驗(yàn)證。

從手機(jī)到汽車(chē)，從消費(fèi)電子到文創(chuàng)潮玩，雷軍都是先算透了底層邏輯，再下重注；

這一次，他又贏了。

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